【正文】 金融工具即金融資產(chǎn)，代表了所有權(quán)、債權(quán)與貨幣要求權(quán)和一定的收益權(quán)，因而本質(zhì)上是虛擬資本。 金融工具 傳統(tǒng)金融工具 衍生金融工具 票據(jù)、存單、債券、 股票、基金等 期貨、期權(quán)、互換、 遠(yuǎn)期利率協(xié)議等 ? ： ? 資金使用權(quán)的交易價(jià)格：廣義的市場(chǎng)化利率 ? 廣義的市場(chǎng)化得利率的表現(xiàn)形式主要是金融市場(chǎng)上當(dāng)時(shí)各種金融工具的收益率。 ? 金融工具交易價(jià)格： *證券價(jià)格： 證券價(jià)格主要包括股票價(jià)格和債券價(jià)格。 債券價(jià)格 確定的基礎(chǔ)是本金和利息。 四、 金融市場(chǎng)的分類(lèi) 金融市場(chǎng) 按融資期限分類(lèi) 按融資方式分類(lèi) 按交易層次分類(lèi) 短期市場(chǎng) 長(zhǎng)期市場(chǎng) 直接金融市場(chǎng) 間接金融市場(chǎng) 一級(jí)市場(chǎng) 二級(jí)市場(chǎng) 按交易對(duì)象分類(lèi) 資金市場(chǎng) 外匯市場(chǎng) 黃金市場(chǎng) 證券市場(chǎng) 保險(xiǎn)市場(chǎng) 按交易方式分類(lèi) 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 按交易場(chǎng)所分類(lèi) 有形市場(chǎng) 無(wú)形市場(chǎng) 按功能分類(lèi) 綜合市場(chǎng) 單一市場(chǎng) 按區(qū)域分類(lèi) 國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 國(guó)外市場(chǎng) ? 四、金融市場(chǎng)的分類(lèi) ? ，金融市場(chǎng)可分為短期金融市場(chǎng)和長(zhǎng)期金融市場(chǎng)。 ? ，金融市場(chǎng)可劃分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。 ? 流通市場(chǎng)又稱(chēng)二級(jí)市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)，是已經(jīng)發(fā)行的票據(jù)和證券等金融工具轉(zhuǎn)讓買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所，是投資者之間進(jìn)行的金融交易。 ? 有形市場(chǎng)指有固定的交易場(chǎng)地，在組織嚴(yán)密的特定交易場(chǎng)所中進(jìn)行的金融交易活動(dòng)。銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的營(yíng)業(yè)廳也是多種金融工具交易的有形市場(chǎng)。隨著電訊、電子計(jì)算機(jī)事業(yè)的日益發(fā)展，越來(lái)越多的金融工具利用現(xiàn)代化的信息傳遞手段，連成一個(gè)無(wú)比龐大的市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)快速、安全的金融交易。 ? ，金融市場(chǎng)可劃分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。 ? 期貨交易是交易雙方達(dá)成協(xié)議成交后，不立即交割，而在一定時(shí)間內(nèi)，如 1個(gè)月、 2個(gè)月或者 3個(gè)月后交割。 ? 地方性金融市場(chǎng)是指在國(guó)內(nèi)的一個(gè)城市或者一個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域內(nèi)進(jìn)行金融交易的市場(chǎng)。國(guó)際金融市場(chǎng)則是超越國(guó)界在國(guó)際間進(jìn)行資金融通的市場(chǎng)。 ? 金融市場(chǎng)交易有三個(gè)層次，一是金融機(jī)構(gòu)之間的交易（其交易市場(chǎng)常稱(chēng)為銀行間市場(chǎng)），二是金融機(jī)構(gòu)與顧客之間的交易，三是非金融企業(yè)和個(gè)人相互之間的交易。交易工具是短期金融工具。貨幣市場(chǎng)是提供短期借貸手段的市場(chǎng)，其交易的金融工具的償還期一般為 1年或 1年以下，期限短的只有 l天，以 3～ 6個(gè)月者居多。 ? （ 3）交易工具的風(fēng)險(xiǎn)小，流動(dòng)性強(qiáng)。而且持有者在資產(chǎn)到達(dá)償還期以前可以隨時(shí)出售兌現(xiàn)，從這個(gè)意義上說(shuō)它們近似于貨幣，故將融通短期資金的市場(chǎng)稱(chēng)為貨幣市場(chǎng)。 ? ⒉ 銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)： ? 同業(yè)拆借市場(chǎng)是銀行及其非銀行金融機(jī)構(gòu)之間相互融通短期資金的市場(chǎng)。拆借期限通常在幾日到幾十日之間，最短有 1日拆，甚至半日拆，最長(zhǎng)可達(dá)12個(gè)月。 ? （ 3）拆借利率由融資雙方根據(jù)資金供求關(guān)系及其他因素自由議定，日拆利率每天不同，甚至每時(shí)不同。 ? （ 4）拆借可以通過(guò)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，也可以由拆借雙方直接聯(lián)系洽談成交 (如我國(guó)銀行間同業(yè)拆借借助于貨幣網(wǎng)）。無(wú)擔(dān)保拆借利率一般高于有擔(dān)保拆借。 回購(gòu)與逆回購(gòu) 回購(gòu)：指按照交易雙方的協(xié)議，由賣(mài)方將一定數(shù)額的證券賣(mài)給買(mǎi)方，同時(shí)承諾若干日后按約定價(jià)格將該種證券如數(shù)買(mǎi)回的一種交易方式。 ? 回購(gòu)協(xié)議實(shí)質(zhì)上是有抵押品的短期借貸?；刭?gòu)協(xié)議的借款方 (賣(mài)方 )到期須支付一定的利息給貸款方 (買(mǎi)方 )。 證券購(gòu)買(mǎi)者 （貸出者） 證券出售者 （借入者） 逆回購(gòu) 回購(gòu) （本息） ? 回購(gòu)協(xié)議直接交易程序 ? （二）票據(jù)市場(chǎng) ? ⒈ 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)（商業(yè)期票市場(chǎng)） ? 商業(yè)本票發(fā)行和流通的市場(chǎng)，我國(guó)目前暫無(wú)。 ? 票據(jù)貼現(xiàn)：是指票據(jù)的持有人在票據(jù)到期前將票據(jù)交銀行換取現(xiàn)款并貼付利息的行為。（屬于金融機(jī)構(gòu)對(duì)顧客交易） ? 票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，是指票據(jù)的貼現(xiàn)銀行將已貼現(xiàn)的未到期票據(jù)再轉(zhuǎn)賣(mài)給其他銀行的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。（屬于銀行間交易） ? 票據(jù)的再貼現(xiàn)，是指貼現(xiàn)銀行或轉(zhuǎn)貼現(xiàn)銀行將已貼現(xiàn)的未到期票據(jù)再賣(mài)給中央銀行的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。 （ 六）短期債券 市場(chǎng) 1．國(guó)庫(kù)券市場(chǎng) 特點(diǎn)： 安全性高 流動(dòng)性強(qiáng) 稅收優(yōu)惠 2．企業(yè)短期融資券市場(chǎng) 特點(diǎn) : 獲取資金的成本較低。 對(duì)利率變動(dòng)反映靈敏。 一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行量大而二級(jí)市場(chǎng)交易量很小。 ? 我國(guó)銀行間貨幣市場(chǎng)運(yùn)行組織機(jī)構(gòu)： ? 中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)交易中心） ? 主要職能是：提供銀行間外匯交易、信用拆借、債券交易系統(tǒng)并組織市場(chǎng)交易。 我國(guó)貨幣市場(chǎng) .doc ? 中國(guó)貨幣網(wǎng) 中國(guó)外匯交易中心主辦 第四節(jié) 資本市場(chǎng) ? 資本市場(chǎng)是指融資期限在 1年以上的長(zhǎng)期資金交易的市場(chǎng)。 ? 資本市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是 : ? （ 1）交易工具期限長(zhǎng)，至少在 1年以上，最長(zhǎng)可達(dá)數(shù)十年或無(wú)期限。 ? （ 3）融資數(shù)量大，以滿(mǎn)足長(zhǎng)期投資項(xiàng)目需要。 ? （ 5）資本市場(chǎng)的交易工具與短期金融工具相比較，收益高，風(fēng)險(xiǎn)大，流動(dòng)性差。銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)將在第六章做詳細(xì)介紹，本節(jié)主要講解證券市場(chǎng)，即狹義所指的資本市場(chǎng)。 ? ⒈證券發(fā)行方式： ? ① 公募發(fā)行與私募發(fā)行 ? 公募發(fā)行是指面向廣泛的不特定的投資者發(fā)行。私募發(fā)行的對(duì)象一般是 :機(jī)構(gòu)投資者，包括金融機(jī)構(gòu)或與發(fā)行人有密切業(yè)務(wù)往來(lái)關(guān)系的企業(yè)單位等 。 ? ② 初次發(fā)行和增資發(fā)行。 ? ③直接發(fā)行和間接發(fā)行 ? 直接發(fā)行： 直接發(fā)行，又叫公司自辦發(fā)行，指有價(jià)證券發(fā)行人自己辦理發(fā)行手續(xù)、自己銷(xiāo)售證券募集資金的方式。 ? 間接發(fā)行，即委托發(fā)行，指發(fā)行公司委托證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)代理發(fā)行。承銷(xiāo)商的承銷(xiāo)方式一般有三種 :代銷(xiāo)方式 ，余額包銷(xiāo)方式全額包銷(xiāo)方式 。由投標(biāo)者提出他們?cè)敢赓?gòu)買(mǎi)的數(shù)量和價(jià)格，然后證券發(fā)行人按照價(jià)格由高到低的順序向投表者進(jìn)行分配，直到全部證券分配完畢。 ? 根據(jù)成交價(jià)格的決定機(jī)制，拍賣(mài)分為單一價(jià)拍賣(mài)（荷蘭式拍賣(mài)）與多重價(jià)拍賣(mài)。 ? 這種形式在多種證券的發(fā)行中使用，如記帳式國(guó)債、央行票據(jù)、金融債券的發(fā)行均采用這種方式。 ? （ 2）折價(jià)，即發(fā)行價(jià)格低于發(fā)行證券的票面金額。 ? ⒊證券發(fā)行市場(chǎng)上的投資銀行： ? 在市場(chǎng)上幫助發(fā)行者將新發(fā)行的證券分配給投資者的參與者被稱(chēng)為“投資銀行”，投資銀行業(yè)務(wù)一般由兩類(lèi)公司承擔(dān)：證券公司和商業(yè)銀行。 ? 三、證券流通市場(chǎng)： ? 證券流通市場(chǎng)也稱(chēng)二級(jí)市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)，是指通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)行的證券的交易市場(chǎng)。 ? 證券流通市場(chǎng)的構(gòu)成： ? 證券流通市場(chǎng)由證券交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)兩個(gè)層次構(gòu)成。它是買(mǎi)賣(mài)股票、債券等有價(jià)證券的有組織、有固定地點(diǎn)、集中進(jìn)行證券交易的二級(jí)市場(chǎng)。 ? 證券交易所的組織形式：會(huì)員制和公司制。 ? （ 2）有利于形成證券的公平交易價(jià)格。這種方式?jīng)Q定的價(jià)格排除了人為操縱，從而得到比較公平的價(jià)格。證券交易所掌握上市公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等方面的資料，并及時(shí)準(zhǔn)確地傳遞這些信息，同時(shí)及時(shí)公告市場(chǎng)的成交量、成交金額等信息，為投資者的投資選擇提供參考。 ? 證券交易所的交易機(jī)制： ? 交易流程：見(jiàn)上海證券交易所交易指南 上海證券交易所入市投資需辦理的有關(guān)手續(xù)和流程 .doc ? ⑴ 指令的種類(lèi)： ? ①市價(jià)委托 ? ②限價(jià)委托 ? ③停損價(jià)委托 ? ④定期委托 ? ⑤撤消前有效委托 ? ⑵交易的具體過(guò)程：客戶(hù)向券商發(fā)委托指令，券商通知駐交易大廳交易員，交易員將買(mǎi)賣(mài)指令輸入證交所電腦主機(jī)，電腦將各方買(mǎi)賣(mài)申報(bào)按規(guī)定的順序原則自動(dòng)撮合 ? 成交后，向雙方券商發(fā)出通知，雙方場(chǎng)內(nèi)交易員到證交所管理人員處，在“場(chǎng)內(nèi)成交單”上簽字，并取回“成交回報(bào)單”。 ? 相同時(shí)間的兩筆委托進(jìn)入電腦撮合主機(jī)，甲買(mǎi)入委托價(jià)高于乙買(mǎi)入委托價(jià)，則在進(jìn)行成交處理時(shí)對(duì)符合條件的甲和乙委托，甲先成交；如果甲賣(mài)出委托價(jià)高于乙賣(mài)出委托價(jià)，則乙先成交。上述如果甲和乙的委托價(jià)格相同，甲的委托比乙的委托先進(jìn)入電腦，則甲先成交。 ? ②集合市場(chǎng) ? 這種市場(chǎng)間隔一段較長(zhǎng)時(shí)間，積累一批買(mǎi)賣(mài)申報(bào)后才做一次競(jìng)價(jià)成交。如果在原有未成交隊(duì)列的基礎(chǔ)上有新報(bào)價(jià)同時(shí)進(jìn)入系統(tǒng)，如下例中的甲買(mǎi)和乙買(mǎi)，由于甲報(bào)價(jià)高于其他所有報(bào)價(jià)，所以被排在最前面，優(yōu)先成交。 ? 委托單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格的形成是由顧客的買(mǎi)賣(mài)委托確定的，電腦不停地根據(jù)顧客買(mǎi)賣(mài)指令進(jìn)行撮合。 ? 成交價(jià)格決定的原則： ? ①成交雙方報(bào)價(jià)相同則采用報(bào)價(jià) ? ②成交雙方報(bào)價(jià)不一致采用雙方平均價(jià)或采用其中一方的報(bào)價(jià)，采用時(shí)間優(yōu)先原則，如買(mǎi)方是新委托則采用賣(mài)方報(bào)價(jià)，如賣(mài)方是新委托則采用買(mǎi)方價(jià)。 ? ③如成交雙方僅有市價(jià)申報(bào)，采用當(dāng)日最近一次成交價(jià)位。 ? ④集合市場(chǎng)成交價(jià)格的確定： ? 集合競(jìng)價(jià)方式。價(jià)格確定后，所有成交的股票均以此價(jià)格成交。 在未進(jìn)行集合撮合成交定出成交價(jià)前，按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則，假設(shè)符合成交條件并能產(chǎn)生成交的情況是： 第一筆成交： 300股 上述排序變?yōu)椋? 委買(mǎi)（元） 委托數(shù)量（手） 委賣(mài)（元） 委托數(shù)量（手） 0 0 300 700 200 500 300 800 700 700 700 400 ? 第二筆成交： 、 交 500股 上述排序又變?yōu)椋? ? ? 委買(mǎi)（元） 委托數(shù)量（手） 委賣(mài)（元） 委托數(shù)量（手） 0 0 0 0 200 0 0 500 300 800 700 700 700 400 ? 第三筆成交： 、 交 300股，上述排序變?yōu)椋? 委買(mǎi)（元） 委托數(shù)量（手） 委賣(mài)（元） 委托數(shù)量（手） 0 0 0 0 0 0 0 0 400 0 0 800 700 700 700 400 ? 第四筆成交： 400股 則上述排序變?yōu)椋? 委買(mǎi)（元） 委托數(shù)量（手） 委賣(mài)（元） 委托數(shù)量（手） 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 800 300 700 700 400 ? 至此，剩下的最高申買(mǎi)委托 賣(mài)委托 。 ? 股票價(jià)格指數(shù)： ? 股票價(jià)格指數(shù)，簡(jiǎn)稱(chēng)股價(jià)指數(shù)，是指由金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的，通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)上一些有代表性的公司發(fā)行的股票交易價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對(duì)比后得出的數(shù)值，是對(duì)股市動(dòng)態(tài)的綜合反映。 ? 國(guó)內(nèi)主要股價(jià)指數(shù) 1．綜合指數(shù) （ 1）上證綜合指數(shù) 上證綜合指數(shù)是上海證券交易所股票價(jià)格綜合指數(shù)的簡(jiǎn)稱(chēng)。其計(jì)算公式為： ? 本日股價(jià)指數(shù)＝本日股價(jià)市場(chǎng)總值 /基期股票市價(jià)總值 *100 其中：本日股票市價(jià)總值 =∑ 本日收盤(pán)價(jià) 發(fā)行股數(shù) 基期股票市價(jià)總值 =∑ 基期收盤(pán)價(jià) 發(fā)行股數(shù) ? （ 2）深證綜合指數(shù) 深圳證券交易所于 1994年 4月 4日開(kāi)始編制發(fā)布綜合指數(shù)。