貨幣銀行學課件第三章利息和利息率-資料下載頁
2025-05-10 22:55本頁面
【正文】 ）若預(yù)期利率水平將有所下降，那么只要同期限內(nèi)風險補償?shù)乃侥軌虺^預(yù)期利率平均數(shù)下降的水平，長期利率仍然能夠向上傾斜，這解釋了為何在預(yù)期短期利率小幅下降的情況下，收益率水平還可以保持向上傾斜的情況；（ 3）若預(yù)期短期利率大幅下降，則在較低的短期利率水平上加上一個正的時間溢價，也不能抵補這種下降帶來的影響，因此收益率曲線有時會出現(xiàn)向下傾斜的現(xiàn)象；（ 4） 選擇停留假說對幾種收益率曲線變化情況的解釋： （ 4）當短期利率水平較低時，投資者往往會預(yù)期短期利率水平會有所上升，那么未來預(yù)期短期利率的平均數(shù)就會相對高于現(xiàn)行的短期利率水平，再加上一個正的風險溢價后，就會使長期利率大大高于現(xiàn)行短期利率，從而出現(xiàn)了收益率曲線往往比較陡峭地向上傾斜；反之，收益率曲線則會大幅向下傾斜。（ 5）在時間溢價水平一定的前提下，短期利率的上升意味著平均看來短期利率水平將來會更高，因而長期利率也會隨之上升，這解釋了不同期限證券的利率總是共同變動的原因。 利率的功能、作用及管理體制 ? 利率的經(jīng)濟功能與作用 ? 利率發(fā)揮作用的環(huán)境與條件 ? 中國的利率管理體制 利率的經(jīng)濟功能 ? 中介功能： 聯(lián)系各方利益；溝通金融市場與實物市場； 連接宏觀經(jīng)濟和微觀經(jīng)濟 ? 分配功能： 對國民收入進行分配與再分配的功能 ? 調(diào)節(jié)功能： 調(diào)節(jié)供給和需求的比例；調(diào)節(jié)消費和投資的 比例關(guān)系；調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟活動 ? 動力功能： 物質(zhì)激勵 ? 控制功能： 將利率作為有效的宏觀控制工具，控制信貸 需求、投資規(guī)模，影響消費、物價、股市等。 利率在經(jīng)濟中的作用 ? 在宏觀經(jīng)濟中的作用 調(diào)節(jié)社會資本供給；調(diào)節(jié)投資 ；調(diào)節(jié)社會總供求。 ? 在微觀經(jīng)濟中的作用 促進企業(yè)加強經(jīng)濟核算，提高經(jīng)濟效益；誘發(fā)和引導(dǎo)人們的儲蓄行為；引導(dǎo)人們選擇金融資產(chǎn) 。 利率發(fā)揮作用的環(huán)境與條件 ? 限制利率正常發(fā)揮作用的主要因素： 利率管制；授信限量；市場開放程度（資本流動限制和市場分割）；利率彈性 ? 利率正常發(fā)揮作用的條件： 市場化的利率決定機制；靈活的利率聯(lián)動機制 ；適當?shù)睦仕? ；合理的利率結(jié)構(gòu) 中國的利率管理體制 ? 總特征： 由管制性體制向市場化體制過渡 ? 利率市場化改革： 最終目標應(yīng)當是實現(xiàn)利率由市場決定 。 2021年確定的 “ 路線圖 ” ：從貨幣市場起步，二級市場先于一級市場；先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、后短期；其中貸款利率先擴大浮動幅度，后全面放開，存款利率先放開大額長期存款利率，后放開小額和活期存款利率。主要舉措： 1996年 6月 1日，放開銀行間同業(yè)拆借市場利率 ； 2021年 9月 21日，實行外匯利率管理體制改革，放開了外幣貸款利率； 300萬美元以上的大額外幣存款利率由金融機構(gòu)與客戶協(xié)商確定； 2021年 12月，改革準備金存款利率制度，對金融機構(gòu)法定準備金存款和超額準備金存款采取 “ 一個賬戶，兩種利率 ” 的方式分別計息，并適度下調(diào)金融機構(gòu)在人民銀行的超額準備金存款利率 。
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