【導(dǎo)讀】構(gòu)理論、利率管制與利率市場(chǎng)化等內(nèi)容。利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)及影響因素；和優(yōu)先聚集地理論；利息利率是兩個(gè)緊密相連的概念。而是對(duì)放棄貨幣靈活性的補(bǔ)償。權(quán)和使用權(quán)的分離。中與勞動(dòng)者結(jié)合，就能創(chuàng)造出價(jià)值和剩余價(jià)值。于剩余價(jià)值，是由勞動(dòng)者創(chuàng)造的，是利潤(rùn)的一部分。費(fèi)資金向生產(chǎn)資金的轉(zhuǎn)移，將分散的資金集中起來(lái)，以時(shí)間長(zhǎng)短可以分為長(zhǎng)期利率和短期利率；以利率是否變化可以分為固定利率和浮動(dòng)利率；百分比表示，俗稱“分”；月利率是以月為單位計(jì)算利息，通常以千分比表示，日利率也稱為“拆息”，是以日為單位計(jì)算的利息，月利率乘12為年利率；日利率乘30為月利率。一般由雙方協(xié)商，率與供求關(guān)系成反比。官定利率是由政府金融管理部門(mén)或者中央銀行確定的利率。名義利率是指借貸契約或有價(jià)證券載明的利率。以人民銀行對(duì)商業(yè)銀行的貸款利率為基準(zhǔn)利率。準(zhǔn)利率變動(dòng)，其他利率也會(huì)隨之而變化。

　　

【正文】 即本幣貶值或外幣升值 。 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第一節(jié) 外 匯 匯率的種類 劃分標(biāo)準(zhǔn) 內(nèi) 容 制定匯率的方法 基本匯率、套算匯率 銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度 買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率中間匯率、現(xiàn)鈔匯率 外匯交易支付工具 電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率 外匯買(mǎi)賣(mài)的交割期限 即期匯率、遠(yuǎn)期匯率 對(duì)外匯管理的寬嚴(yán) 官方匯率、市場(chǎng)匯率 匯 率 制 度 固定匯率、浮動(dòng)匯率 銀 行 營(yíng) 業(yè) 時(shí) 間 開(kāi)盤(pán)匯率、收盤(pán)匯率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決定 匯率是一種貨幣與另一種貨幣之間的比價(jià)，將貨幣視為一種特殊商品，則各種貨幣所具有的或代表的價(jià)值，是匯率決定的基礎(chǔ)。 此外，市場(chǎng)實(shí)際匯價(jià)水平還要 受到外匯市場(chǎng)供求的影響。 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 迎合理財(cái)需要 匯率決定理論 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論 國(guó)際收支決定論 吸收分析法 貨幣主義的匯率理論 資本市場(chǎng)決定理論 第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決定 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決定 一、長(zhǎng)期中匯率決定的理論基礎(chǔ) 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論認(rèn)為： 一國(guó)貨幣的對(duì)外匯率，主要是由兩種貨幣在其各自國(guó)內(nèi)所具有的購(gòu)買(mǎi)力決定的，即兩種貨幣的購(gòu)買(mǎi)力之比決定了兩國(guó)貨幣的兌換比率。而一國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力是其國(guó)內(nèi)整體物價(jià)水平的倒數(shù)，因此，均衡匯率就等于兩國(guó)物價(jià)水平的比率。進(jìn)一步來(lái)看，在一定時(shí)期內(nèi)，匯率的變化也要與該時(shí)期兩國(guó)物價(jià)水平的相對(duì)變化成比例。 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決定 二、長(zhǎng)期中匯率決定的影響因素 相對(duì)價(jià)格水平； 關(guān)稅和限額； 對(duì)本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品的偏好； 生產(chǎn)率。 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決定 （一）相對(duì)價(jià)格水平； 在長(zhǎng)期中，一國(guó)價(jià)格水平相對(duì)于別國(guó)價(jià)格水平的上升，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣貶值；一國(guó)相對(duì)價(jià)格水平的下降，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣的升值。 （二）關(guān)稅和限額。 一國(guó)實(shí)施關(guān)稅和限額會(huì)促使其貨幣在長(zhǎng)期中趨于升值。 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三節(jié) 短期中匯率的決定 導(dǎo)致 RETA線和 RETB線位移并引起 ET變動(dòng)的各因素 因 素 因素變動(dòng) 方 向 RETA線的位移 RETB線的位移 ET的 變動(dòng) B國(guó)利率 ↑ → ↑ A國(guó)利率 ↑ → ↓ 預(yù)期 B國(guó)價(jià)格水平 ↑ → ↓ 預(yù)期 B國(guó)關(guān)稅和限額 ↑ ← ↑ 預(yù)期 B國(guó)進(jìn)口需求 ↑ → ↓ 預(yù)期 B國(guó)出口需求 ↑ ← ↑ 預(yù)期 B國(guó)生產(chǎn)率 ↑ ← ↑ 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決定 （三）對(duì)本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品的偏好 在長(zhǎng)期中，對(duì)一國(guó)出口產(chǎn)品偏好的增強(qiáng)將導(dǎo)致該國(guó)貨幣升值；相反，對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品偏好的增加會(huì)導(dǎo)致該國(guó)貨幣貶值。 （四）生產(chǎn)率 在長(zhǎng)期中，如果一國(guó)生產(chǎn)率相對(duì)于其他國(guó)家有所提高，則該國(guó)貨幣將趨于升值；若一國(guó)生產(chǎn)率低于其他國(guó)家，則該國(guó)貨幣將趨于貶值。 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決定 長(zhǎng)期中影響匯率的因素 因 素 因素的 變動(dòng) 匯率值 E的反應(yīng) B國(guó)相對(duì)于 A國(guó)的價(jià)格水平 ↑ ↓ B國(guó)相對(duì)于 A國(guó)的關(guān)稅和限額 ↑ ↑ B國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的偏好 ↑ ↓ B國(guó)國(guó)外對(duì)其出口產(chǎn)品的偏好 ↑ ↑ B國(guó)相對(duì)于 A國(guó)的生產(chǎn)率 ↑ ↑ 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三節(jié) 短期中匯率的決定 RETB RETA 匯率 ET （ A幣 /B幣） E*=10 M L 5% 10% 15% 預(yù)期收益率 （以 B幣表示） P N Q 圖 41 外匯市場(chǎng)的均衡 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三節(jié) 短期中匯率的決定 圖 42本幣（ A幣）存款預(yù)期回報(bào)率線 RETA的位移 RETB RETA1 匯率 ET （ A幣 /B幣） 預(yù)期收益 （以 B幣表示） IB RETA2 E1 E2 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三節(jié) 短期中匯率的決定 圖 43外幣（ B幣）存款預(yù)期回報(bào)率線 RETB的位移 RETB2 RETA 匯率 ET （ A幣 /B幣） 預(yù)期收益 （以 B幣表示） IB1 E2 E1 RETB1 IB2 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三節(jié) 短期中匯率的決定 圖 44由于預(yù)期通貨膨脹率上升而引起 B國(guó)名義利率上升的效果 RETB1 RETA1 匯率 ET （ A幣 /B幣） 預(yù)期收益 （以 B幣表示） IB1 RETA2 E1 E2 RETB2 IB2 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第五節(jié) 匯 率 制 度 一、固定匯率制 （ Fixed Exchange Rate System) 以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定的一種匯率制度。 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第五節(jié) 匯 率 制 度 二、浮動(dòng)匯率制度 （ Floating Exchange Rate System) 是指一國(guó)不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價(jià)和匯率上下波動(dòng)的界限，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，匯率隨外匯市場(chǎng)供求關(guān)系變化而自由上下浮動(dòng)的一種匯率制度。 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第五節(jié) 匯 率 制 度 （ 1）匯率浮動(dòng)形式多樣化 （ 2）匯率不是純粹的自由浮動(dòng)，而是有管理的浮動(dòng) （ 3）匯率波動(dòng)頻繁且幅度大 （ 4）影響匯率變動(dòng)的因素多元化 （ 5）特別提款權(quán)等一籃子匯價(jià)成為匯率制度的組成部分。 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第五節(jié) 匯 率 制 度 防止某些國(guó)家外匯儲(chǔ)備的流失 促進(jìn)外匯市場(chǎng)的發(fā)展 促使國(guó)際資本流動(dòng)劇增 加強(qiáng)了國(guó)際間的聯(lián)合干預(yù) 造成國(guó)際財(cái)富的轉(zhuǎn)移與再分配 增強(qiáng)了國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中的不確定性 一定程度上也會(huì)加劇國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 三、人民幣匯率概述 人民幣外匯牌價(jià) 人民幣對(duì)外幣的匯率，它代表人民幣的對(duì)外價(jià)值。 人民幣匯率實(shí)際上是構(gòu)筑在貨幣購(gòu)買(mǎi)力或物價(jià)水平表示的價(jià)值之比基礎(chǔ)之上的。 1994年人民幣匯率的決定從行政的、換匯 成本定 匯率的做法轉(zhuǎn)向了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率。 第五節(jié) 匯 率 制 度 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 人民幣匯率制度的發(fā)展過(guò)程 第一階段： 1949— 1952 第二階段： 19531972 第三階段： 19731980 第四階段： 19811984 第五階段： 第六階段： 第七階段： 1994以后 第五節(jié) 匯 率 制 度 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 1994年外匯管理體制改革 從 1994年 1月 1日起，取消外匯調(diào)劑市場(chǎng)和人民幣外匯調(diào)劑市場(chǎng)利率，人民幣匯率實(shí)行以外匯市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。 第五節(jié) 匯 率 制 度 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下自由兌換 1996年 12月實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目的可兌換，提前達(dá)到國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第八條款的要求。 第五節(jié) 匯 率 制 度 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 三、資本項(xiàng)目下人民幣自由兌換條件： 具有健全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制 健全的貨幣管理機(jī)制和充足的外匯儲(chǔ)備 完善的金融市場(chǎng) 第五節(jié) 匯 率 制 度 第四章 外匯市場(chǎng)的匯率 教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn) 本章重要概念 復(fù)習(xí)思考題 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 本章小結(jié) 1．外匯概念有廣義和狹義之分。外匯具有三個(gè)突出的特點(diǎn)。外匯市場(chǎng)是指由外匯需求和外匯供給雙方以及外匯交易中介機(jī)構(gòu)所構(gòu)成的買(mǎi)賣(mài)外匯的交易系統(tǒng)，由有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)共同組成。外匯市場(chǎng)的參與者主要有四類。外匯市場(chǎng)有三個(gè)交易層次。外匯市場(chǎng)上最基本的交易方式是即期交易和遠(yuǎn)期交易。 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 本章小結(jié) 2．匯率是指一國(guó)貨幣用另一國(guó)貨幣表示的價(jià)格，或以一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率。匯率有兩種表示方法，即直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。匯率的種類有：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率；買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率、中間匯率；電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率；基本匯率和套算匯率。在當(dāng)前的國(guó)際匯率制度背景下，匯率的頻繁波動(dòng)是外匯市場(chǎng)上的常態(tài)。因此，在貨幣金融學(xué)中要討論關(guān)于匯率決定和變動(dòng)的問(wèn)題。 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 本章小結(jié) 3．著名的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論為匯率的長(zhǎng)期決定提供了一種比較好的解釋。它認(rèn)為，一國(guó)貨幣的對(duì)外匯率，主要是由兩種貨幣在其各自國(guó)內(nèi)所具有的購(gòu)買(mǎi)力決定的，均衡匯率就等于兩國(guó)物價(jià)水平的比率。在一定時(shí)期內(nèi)，匯率的變化也要與該時(shí)期兩國(guó)物價(jià)水平的相對(duì)變化成比例。一般認(rèn)為，在長(zhǎng)期中對(duì)一國(guó)貨幣匯率的影響主要來(lái)自于對(duì)其可貿(mào)易產(chǎn)品的需求。 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 本章小結(jié) 4．按照資產(chǎn)需求理論的理解，在短期內(nèi)影響人們對(duì)本幣資產(chǎn)和外幣資產(chǎn)需求的最重要的因素是兩種資產(chǎn)之間相對(duì)的預(yù)期回報(bào)率。均衡匯率的含義是，在這一匯率條件下，人們沒(méi)有動(dòng)力將其持有的某種貨幣存款資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為另一種貨幣存款，即不再為資產(chǎn)轉(zhuǎn)換而從事外匯交易，從而匯率處于相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)。 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 本章小結(jié) 5．要理解均衡匯率是如何隨時(shí)間而變動(dòng)的，就必須了解是什么因素導(dǎo)致了本幣存款和外幣存款的預(yù)期回報(bào)率線發(fā)生位移。 6．匯率既可以由外匯市場(chǎng)的供求來(lái)自動(dòng)形成，也可以由一個(gè)國(guó)家的政府或金融當(dāng)局來(lái)規(guī)定，或者由市場(chǎng)的力量和政府的干預(yù)共同來(lái)確定。匯率制度也叫匯率安排，就是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 本章重要概念 價(jià)值尺度 unit of account 流通手段 （ 或交易媒介 ） means of exchange 貯藏手段 store of value 支付手段 means of payment 貨幣制度 moary system 金本位制 gold standard 信用卡 credit card 貨幣可兌換 currency convertibility 第三章 金融市場(chǎng)的利率 第三章 金融市場(chǎng)的利率 本章復(fù)習(xí)思考題 1. 如何理解現(xiàn)代國(guó)際外匯市場(chǎng)的特征？ 2. 請(qǐng)用供求分析的方法來(lái)說(shuō)明長(zhǎng)期中決定匯率的因素是什么。 3. 你是如何理解利率平價(jià)條件和均衡匯率的概念的？ 4. 說(shuō)出影響匯率變動(dòng)的因素并以圖示說(shuō)明變動(dòng)的過(guò)程。 5. 為什么現(xiàn)實(shí)中不存純粹的自由浮動(dòng)匯率制？