【經(jīng)濟(jì)貿(mào)易】金融市場(chǎng)學(xué)課件貨幣市場(chǎng)-資料下載頁(yè)
2025-01-16 00:08本頁(yè)面
【正文】 市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓價(jià)格； P— 存單本金； R1— 存單原定利率； T1— 存單原定期限；T2— 由發(fā)行日到出售日的天數(shù)； T3— 由出售日起到存單期滿日止的天數(shù)； R2— 出售存單時(shí)的市場(chǎng)利率 1 1 1 223p ( 3 6 0 R T ) PR TxR T 3 6 0 3 6 0?????例：本金 100萬(wàn)元，存單原訂利率 10%,原定期限 180天，投資人持有存單 60天后出售，距到期日還有 120天，當(dāng)時(shí)利率11%。 ?運(yùn)用公式計(jì)算得到轉(zhuǎn)讓價(jià)格為 996195元 六、中國(guó)的發(fā)展情況 1986年試點(diǎn)上海交行， 1989推向全國(guó)。 對(duì)私最低 500元，對(duì)公最低 5萬(wàn)元。期限 1，3， 6， 9， 12個(gè)月 5種。記名，可掛失。背書轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓后不可掛失。 存單利率與同期銀行存款利率基本相同，缺乏彈性 目前投資者以居民個(gè)人為主，蛻變成為小額存單。缺少存單交易商等機(jī)構(gòu)投資者。 第六節(jié) 貨幣市場(chǎng)共同基金 ?一、 貨幣市場(chǎng)共同基金簡(jiǎn)述 ?貨幣市場(chǎng)共同基金是證券投資基金的一種形式，主要投資于各種貨幣市場(chǎng)工具。具有風(fēng)險(xiǎn)小，收益穩(wěn)定等特點(diǎn) 。 將眾多的小額投資者的資金集中起來(lái)，由專門的經(jīng)理人進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作，賺取收益后按一定的期限及持有的份額進(jìn)行收益分配的一種金融組織形式。而對(duì)于主要在貨幣市場(chǎng)上運(yùn)作的基金稱為貨幣市場(chǎng)共同基金。 ?貨幣市場(chǎng)共同基金 ① 開放型基金 ② 封閉型基金 二、貨幣市場(chǎng)共同基金的特點(diǎn) 專家理財(cái) ， 分散投資 投資于高質(zhì)量貨幣資產(chǎn)組合 可基于基金帳戶簽發(fā)支票來(lái)取現(xiàn)或者支付 受法律限制較少 （ 因?yàn)椴粚儆诖婵?） ， 比如可以不繳納存款準(zhǔn)備金 ，不受利率上限限制 。 ?三、貨幣市場(chǎng)共同基金的發(fā)行與交易 公募 私 募 初次認(rèn)購(gòu)按面額進(jìn)行 實(shí)際上是投資者增持或退出基金的選擇過(guò)程 ?四、貨幣市場(chǎng)共同基金的發(fā)展歷史及發(fā)展方向 ?發(fā)展歷史：最早出現(xiàn)于 1972年，是為了規(guī)避 Q條例對(duì)存款最高利率的限制 。 ?部分優(yōu)勢(shì)仍然存在，如專家理財(cái)，但另一些優(yōu)勢(shì)正在被侵蝕。原因在于，沒(méi)有獲得政府向金融機(jī)構(gòu)提供的存款保險(xiǎn)承諾，同時(shí)管制在增加，與其他貨幣工具的收益差距在縮小。 五、我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)展情況 投資工具：通知存款，一年以內(nèi)（含一年）的銀行定期存款，大額存單、剩余期限在 397天以內(nèi)的債券，期限在一年內(nèi)的債券回購(gòu)、中央銀行票據(jù)以及中國(guó)證券會(huì)、中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其它具有良好流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工具。 收益：通常情況下高于稅后六個(gè)月定期儲(chǔ)蓄存款利率。 收益每日計(jì)息，每月分紅，分紅收益免利息稅、所得稅。 成本：為吸引客戶，目前中國(guó)市場(chǎng)的貨幣市場(chǎng)基金免認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)。 中國(guó)的實(shí)踐 ? 2021年 12月 10日，首批三只貨幣基金上市，華安，博時(shí)，招商。截至 2021年 3月 7日，共有開放式貨幣基金 34只。 ? 總的說(shuō)來(lái)，貨幣市場(chǎng)基金在中國(guó)發(fā)展不快。 ? 原因：貨幣市場(chǎng)工具明顯不足，能夠有效利用的只有同業(yè)拆借市場(chǎng)和國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)，其它貨幣市場(chǎng)子市場(chǎng)明顯發(fā)育不足。 第七節(jié) 回購(gòu)市場(chǎng) ? 是通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期貨幣資金借貸所形成的市場(chǎng)。 ? 回購(gòu)協(xié)議指在出售證券時(shí)，與證券的購(gòu)買商限定協(xié)議，約定在一定期限后按約定價(jià)格或原價(jià)購(gòu)回所買證券，從而獲得資金融通的行為。 ? 從本質(zhì)上說(shuō)，回購(gòu)協(xié)議是一種以證券為抵押品的抵押貸款。 在回購(gòu)協(xié)議中，一旦證券出售者不能在交易結(jié)束時(shí)買回證券，投資者就有權(quán)處置證券。 回購(gòu)協(xié)議的證券品種 國(guó)庫(kù)券 企業(yè)債券 政府債券 金融證券 大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)等 回購(gòu)的期限品種 ?按期限不同分為隔日回購(gòu)和定期回購(gòu)。 ?隔日回購(gòu)（隔夜回購(gòu)）指最初出售者在賣出債券次日即將該債券購(gòu)回。 ?定期回購(gòu)指出售者在賣出債券至少兩天以后再將同一債券購(gòu)回?，F(xiàn)階段中國(guó)市場(chǎng)上國(guó)債回購(gòu)品種分為 1 29 182天六種。 回購(gòu)協(xié)議的交易價(jià)格 ?回購(gòu)協(xié)議的利率 證券出售者向貸款人所支付的報(bào)酬比例。取決于回購(gòu)證券的種類、交易對(duì)象的信譽(yù)、價(jià)格條件和回購(gòu)協(xié)議的期限等。 ?一般參照同業(yè)拆借市場(chǎng)利率決定。 公式 ?拆入到期利息 =本金 拆入利息 天數(shù)/360 ?回購(gòu)價(jià)格 =本金 +利息 國(guó)債回購(gòu)率 指衡量回購(gòu)期間收益率大小的指標(biāo)。表示現(xiàn)貨價(jià)格與遠(yuǎn)期價(jià)格之差與資本金的比率。 ? 年回購(gòu)率 =（ 1賣出價(jià) /買進(jìn)價(jià)） *（ 360/從賣出到買回的天數(shù)） ?回購(gòu)率的大小是投資者進(jìn)行決策的依據(jù)。 ?對(duì)于賣出回購(gòu)合同的融資者而言，將回購(gòu)率與通過(guò)回購(gòu)渠道籌到的資金的投資收益率對(duì)比，以便衡量該筆交易的效果。合理的結(jié)果應(yīng)是資金投資收益率不低于回購(gòu)率。 ?對(duì)于買進(jìn)回購(gòu)合同者來(lái)說(shuō)，應(yīng)是回購(gòu)率不低于資金投資其它方面的機(jī)會(huì)成本。 例：債券經(jīng)紀(jì)商將一面值 100萬(wàn)元的國(guó)債券以 998733元的價(jià)格賣給投資者，并約定于 7日后以 100萬(wàn)元的價(jià)格買回該券。 這里，對(duì)于兩者來(lái)說(shuō)， 回購(gòu)率 =%。 從理論上講： 在期限相同的情況下，回購(gòu)利率與其他貨幣市場(chǎng)利率的關(guān)系是： 短期政府債券利率 回購(gòu)協(xié)議利率 銀行承兌匯票利率 可轉(zhuǎn)讓定期存單利率 同業(yè)拆借利率。 2021年 10月 31日 01:09 金羊網(wǎng) 新快報(bào) ?在機(jī)構(gòu)投資者申購(gòu)中國(guó)石油的同時(shí)，國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)上資金價(jià)格一路攀升，銀行 7天回購(gòu)加權(quán)平均利率在中國(guó)石油申購(gòu)前一度飆升至 15%，創(chuàng)下自銀行間市場(chǎng)建立以來(lái)的歷史最高紀(jì)錄。 國(guó)債回購(gòu)交易市場(chǎng)的意義 第一，豐富了投資者的投資選擇，活躍國(guó)債交易，提高了債券的流動(dòng)性與變現(xiàn)性。 第二，有利于商業(yè)銀行調(diào)劑頭寸余缺，保障資產(chǎn)負(fù)債的正常負(fù)債。 第三，是中央銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的基本方式。 第四，可以為國(guó)債期貨交易的遠(yuǎn)期定價(jià)提供依據(jù)。回購(gòu)率是一種能夠反映市場(chǎng)資金供求狀況的一種浮動(dòng)利率。
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