有效市場理論貨幣金融學-資料下載頁
2025-05-12 19:34本頁面
【正文】 報承擔動態(tài)風險的投資者來說將是必要的。” ? 2021 年新版的 Palgrave 經(jīng)濟學辭典中的條目 Efficient Market Hypothesis (EMH) 由 Lo 撰寫。 《金融經(jīng)濟學》第九講 26 Lo （ 羅聞全 ） 的一些見解（續(xù)） ? “有效市場假設(shè)自身并非是一個適當定義和經(jīng)驗上可被反駁的假設(shè)?！? ? “更說明問題的是一個指定的市場相對于另一些市場的相對有效性?！? ? “在一個有效市場中，僅有的贏得持久的正利潤的辦法就是發(fā)展競爭優(yōu)勢。”（例如，發(fā)明艾滋病疫苗；金融創(chuàng)新。” 《金融經(jīng)濟學》第九講 27 Lo 提出用 AMH 取代 EMH ? “EMH 的當前版本可簡要概述為‘總體投資管理的三個 P: price, probability, preference’?！? ? EMH 受到行為金融學的責難。 ? AMH (Adaptive Market Hypothesis, 適應(yīng)市場假設(shè) ) 試圖調(diào)和兩者：價格反映的信息與通過組合環(huán)境條件和經(jīng)濟生態(tài) (物種的個數(shù)和本性）所指示的一樣多。 (Prices reflect as much information as dictated by the bination of environmental conditions and the ecology (the number and nature of species) in the economy.) 《金融經(jīng)濟學》第九講 28 AMH 的 6 個原始成分 ? (A1) 個體根據(jù)其自身利益采取行動； ? (A2) 個體會犯錯誤； ? (A3) 個體邊學習邊適應(yīng)； ? (A4) 競爭驅(qū)使適應(yīng)和創(chuàng)新； ? (A5) 自然選擇形成市場生態(tài)； ? (A6) 進化決定市場動態(tài)變化。 ? EMH 沒有 (A2), (A3), 更沒有 (A4)(A6). 《金融經(jīng)濟學》第九講 29 信息集的一種定義 以及理性預期均衡 《金融經(jīng)濟學》第九講 30 《金融經(jīng)濟學》第九講 31 《金融經(jīng)濟學》第九講 32 《金融經(jīng)濟學》第九講 33 《金融經(jīng)濟學》第九講 34 《金融經(jīng)濟學》第九講 35 《金融經(jīng)濟學》第九講 36 《金融經(jīng)濟學》第九講 37 《金融經(jīng)濟學》第九講 38 《金融經(jīng)濟學》第九講 39 《金融經(jīng)濟學》第九講 40 《金融經(jīng)濟學》第九講 41 《金融經(jīng)濟學》第九講 42 從理性預期均衡來看 CAPM 和 APT 《金融經(jīng)濟學》第九講 43
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