現(xiàn)代投資理論之有效市場(chǎng)假說(shuō)與行為金融學(xué)-資料下載頁(yè)
2025-01-05 01:40本頁(yè)面
【正文】 nomics）和心理學(xué)的檢驗(yàn)并不認(rèn)同這一點(diǎn)。1040 基本概念? 行為金融（ BehavioralFinance）– 以新的人性模式來(lái)研究不確定環(huán)境下投資決策行為的科學(xué)。– 從理性范式（ Rationalapproach）到心理范式（ Psychologicalapproach）– 心理學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)的結(jié)合逐漸形成行為經(jīng)濟(jì)學(xué)（ Behavioraleconomics），它在金融投資領(lǐng)域的應(yīng)用就形成行為金融學(xué)。1041? 行為金融理論興起于 20世界 80年代，并在90年代得到迅速發(fā)展，但至今未能成為一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)睦碚擉w系。? 由于 CAPM和 APT非常成熟，行為金融是年輕學(xué)者的天堂，可開(kāi)拓空間大。? 行為金融對(duì)傳統(tǒng)理論的否定：–以 心理學(xué) 的研究成果為依據(jù)，而非理性假設(shè)會(huì)導(dǎo)致 系統(tǒng)性 的決策錯(cuò)誤。–非理性行為與決策錯(cuò)誤共同影響了證券的定價(jià)，造成市場(chǎng)的非理性?；靖拍?042 投資者心理偏差與非理性1. 過(guò)度自信– 投資者總是相信自己的能力和判斷– 男性似乎比女性更容易犯此毛病– 后果： 低估證券的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)度交易。2. 重視當(dāng)前和熟悉的事物– 對(duì)近期發(fā)生的事件和最新的經(jīng)驗(yàn)更為重視，從而在投資決策中過(guò)分依賴近期事件。– 后果： 對(duì)經(jīng)常看見(jiàn)的股票進(jìn)行投資，而對(duì)不熟悉的股票敬而遠(yuǎn)之，所以才有 “小公司 ”效應(yīng)！10433. 回避損失和 “精神 ”會(huì)計(jì)（ Spiritualaccounting）– 投資者更注重?fù)p失帶來(lái)的不利影響，在決策上主要按照心理上的 “盈虧 ”而不是實(shí)際得失采取行動(dòng)。– 后果：過(guò)快賣出具有潛在盈利（低現(xiàn)金紅利）的股票，在不同的證券上具有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。 為什么彩票熱門？4. 避免后悔– 作出錯(cuò)誤決定的人，決定越違反常規(guī)越后悔– 后果：委托他人投資，隨大流，追漲殺跌等等從眾行為都是力圖避免后悔。投資者心理偏差與非理性10445. 相互影響– 社會(huì)性的壓力使人們之間的行為趨向一致。– 后果：從眾心里，造成的羊群效應(yīng)！當(dāng)前的房地產(chǎn)投資、股票投資。? 綜合以上 5點(diǎn)– 投資者在決策時(shí)的心理因素偏離理性，且是系統(tǒng)性的偏離，從而證券的價(jià)格不同于現(xiàn)代金融理論。– 行為金融（ Behavioralfinance）的基本假設(shè)人是非理性，從而市場(chǎng)是非有效的！投資者心理偏差與非理性1045 行為金融的啟示理偏差的影響，機(jī)構(gòu)投資者也可能非理性。之前采取行動(dòng)而獲利。–行為金融的研究目的：確定在怎樣的條件下，投資者會(huì)對(duì)新信息反應(yīng)過(guò)度和不足。獲利。–信息時(shí)代，通過(guò)掌握更多信息獲利困難。–性格決定命運(yùn)！1046 附錄：股市投資思維集錦 1? 傻孩子的故事– 在美國(guó)有個(gè)真實(shí)的故事，大家都說(shuō)一個(gè)孩子傻。拿五分錢和十分錢的硬幣給他，他總是拿五分的 這個(gè)叫做威廉 享利 哈利森 的小孩子長(zhǎng)大后當(dāng)選為美國(guó)第九位總統(tǒng)。? 思考– 投資者就要象傻孩子，見(jiàn)好就收，才能細(xì)水長(zhǎng)流！1047 附錄：股市投資思維集錦 2? 猩猩贏錢的方法– 曾有一個(gè)實(shí)驗(yàn)，將精通數(shù)理分析的數(shù)學(xué)家、一般投資者和大猩猩分成三組，讓其選擇股票投資。三年后，三組股票收益成績(jī)基本一樣。– 股市中長(zhǎng)期投資獲利是較為容易的，因?yàn)榇笮尚捎眠@種方法也賺到了錢。? 思考– 大猩猩都能賺錢，你當(dāng)然也能，關(guān)鍵是在炒股票時(shí)保持正常的心理。1048 附錄：股市投資思維集錦 3? 愛(ài)因斯坦的故事– 愛(ài)因斯坦： “你能否告訴我愛(ài)因斯坦博士住在哪兒？ ”– 秘書： “無(wú)可奉告 !”– 愛(ài)因斯坦： “請(qǐng)你不要告訴任何人，我就是愛(ài)因斯坦，我正要回家，可是找不到家了 ”。 ? 思考– 有時(shí)投資者一迷糊，自己就找不著北， 股市投資應(yīng)有主見(jiàn)但不固執(zhí)。1049謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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