貨幣銀行學(xué)20xx第三章金融市場1到4節(jié)black-資料下載頁
2025-05-10 22:42本頁面
【正文】 2份合約只需： 1000 x 300 x 22 =660 萬元。平倉后，他在期貨交易所的帳戶上盈余 990 ?660 = 330 萬元 。 ? 投機者喜歡利用期貨交易投機，原因在于期貨交易的 “ 杠桿交易 ” 。即只要向交易所支付不到合約價值 10 %的保證金，就可以進行合約的買賣。如該例子里的投機者開始時可能只需交納 100萬元，就可以賣出價值 990萬元的 22份合約。而他的盈利率超過了 300 % . ? 期貨交易與遠期交易的區(qū)別 1. 交易的標的物和合約的標準化程度不同。 2. 交易場所和交易方式不同 3. 保證金的規(guī)定不同。 4. 交易目的的不同。 5. 交易的最終交割方式不同。 ? 三 、期權(quán)（ Options）交易 : 期權(quán)的買方在支付了一定的權(quán)利金之后 , 有權(quán)決定在期權(quán)的到期日或之前 , 是否以協(xié)定的價格買入或賣出一定數(shù)量的資產(chǎn)。 期權(quán)交易 ? 看漲期權(quán) : 賦予期權(quán)購買者按一定價格買入一定數(shù)量資產(chǎn)的權(quán)利。 ? 看跌期權(quán) : 賦予期權(quán)購買者按一定價格賣出一定數(shù)量資產(chǎn)的權(quán)利。 期權(quán)交易 ? 例一 . 買入外匯看漲期權(quán) : 6月份 , 美國公司從英國進口一批貨物 , 3個月后付款 100萬英鎊。 (假定此時即期匯率 1英鎊 = 美元 )。 為了避免英鎊匯率上升帶來的風險 , 該公司買入 3 個月期 100 萬英鎊看漲期權(quán) , 協(xié)議定價格 : 1英鎊 = 美元 , 權(quán)利金 1 萬美元。 (該公司在 9月將可以選擇是否按協(xié)定價格買入 100萬英鎊 ) 公司有權(quán)選擇是否按 1英鎊 = 美元買入 100萬英鎊 ? 3個月后 , 可能會出現(xiàn)兩種可能的情況 : 1. 英鎊升值 : 如 1英鎊 = 美元。 此時該美國公司如行使期權(quán)， 買入 100萬英鎊只需 150 萬美元。 而如果放棄行使，則在市場買入 100萬英鎊需 160萬美元。 故應(yīng)行使期權(quán)。 2. 英鎊貶值 : 如 1英鎊 = 美元。 此時該美國公司如行使期權(quán)，買入 100萬英鎊需 150萬美元，而放棄行使只需 140萬美元，故將放棄行使期權(quán)。 外匯看漲期權(quán)買方盈虧狀況 買入外匯看跌期權(quán) ? 例二 . 買入看跌期權(quán) : 6月份 , 美國公司向英國出口 100萬英鎊貨物 , 3個月后收款 . (假定此時即期匯率 1英鎊 = 美元 ). 為了避免英鎊匯率下跌帶來的風險 , 該公司在 6月份買入 3 個月期 100 萬英鎊看跌期權(quán) , 協(xié)議定價格 : 1英鎊 = 美元 , 權(quán)利金 1 萬美元 . (該公司在 9月將可以選擇是否按協(xié)定價格賣出 100萬英鎊 ) 公司有權(quán)選擇是否按 1英鎊 = 美元賣出100萬英鎊 ? 3個月后 , 可能會出現(xiàn) : 1. 市場上英鎊升值 : 如 1英鎊 = 美元 , 此時該美國公司應(yīng)放棄行使期權(quán)。 2. 市場上英鎊貶值 : 如 1英鎊 = 美元 , 此時該美國公司應(yīng)行使期權(quán)。 看跌期權(quán)買方盈虧分析 ? 四、互換交易（ Swaps） ：指交易雙方通過遠期合約的形式，約定雙方在未來某一段時間互相交換一定的貨幣流量。 互換交易實例：假設(shè)兩家公司在金融市場上融資成本如下 ： ? 固定利率 浮動利率 A 公司 10 % LIBOR+% B 公司 % LIBOR+% 可見 , B 公司在浮動利率借款方面有相對的比較優(yōu)勢。因此，可以想辦法讓 B 公司發(fā)揮出它的比較優(yōu)勢。 。 ? 固定利率 浮動利率 A 公司 10 % LIBOR+% B 公司 % LIBOR+% ? 可以讓 B 公司在浮動利率市場上去借款100萬美元。 A公司在固定利率市場上去借款 100萬美元。然后兩家公司再相互支付一定數(shù)量的利息。（本金由兩家公司留著自己使用）。 互換交易 ? 互換中，雙方相互支付的數(shù)額取決于雙方的談判實力；如果中間有中介商，則中介商也需獲取一定利潤。 ? 五、金融衍生工具市場發(fā)展的影響 ? 金融衍生工具市場的發(fā)展是一把雙刃劍：在給人們提供了一種避險手段的同時，其本身巨大的風險也越來越為人們所認識。同時，衍生工具市場也助長了投機。因為投機者沖擊衍生工具市場而導(dǎo)致整個金融市場爆發(fā)危機的情況也已經(jīng)多次發(fā)生。
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1