金融市場學(xué)-金融遠(yuǎn)期期貨互換-wenkub
2023-05-24 05:37:26 本頁面
【正文】 年 10月 5日周五 ,雙方同意成交一份1*名義金額 100萬美元、合同利率 %的遠(yuǎn)期利率協(xié)議。 ? 多方 (Long Position)； 空方 (Short Position)。 ? 交割價(jià)格 (Delivery Price)。 起算日為 2021年 10月 9日星期二，結(jié)算日為 2021年 11月 9日。假定確定日的參考利率為 %， 由于參考利率高于合同利率，名義貸款方就要支付結(jié)算金給名義借款方。 ? ? ? ? tTTTtT rrr ???? ???????? ?? ***111r為 T時(shí)刻到期的即期利率； 為 T*時(shí)刻 ( ) 到期的即期利率； 為所求的 t時(shí)刻的 期間的遠(yuǎn)期利率 。 ? 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法： ? 報(bào)出直接遠(yuǎn)期匯率 ? 報(bào)出遠(yuǎn)期差價(jià) ? 遠(yuǎn)期差價(jià)是指遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額。 ? 遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議是對 未來遠(yuǎn)期差價(jià) 進(jìn)行保值或投機(jī)而簽訂的遠(yuǎn)期協(xié)議。 ?名義本金均不交換。 ? 期貨價(jià)格 (Futures Price) 。 ? 遠(yuǎn)期價(jià)格 跟 遠(yuǎn)期價(jià)值 卻相差十萬八千里。 2．能以相同的無風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸 3．遠(yuǎn)期合約沒有違約風(fēng)險(xiǎn)。 ? 基本符號： t 。這樣，我們就可根據(jù)兩種組合現(xiàn)值相等的關(guān)系求出遠(yuǎn)期價(jià)格。即： ()r T tKe??()()r T tr T tf K e Sf S K e????????一單位無收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約多頭可由一單位標(biāo)的資產(chǎn)多頭和單位無風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債組成。 ? 消去 S， ? 根據(jù)公式 ，我們得到不同期限遠(yuǎn)期價(jià)格之間的關(guān)系： ( ) * * ( * ),r T t r T tF Se F Se????)()(* ** tTrtTrFeF ????)(?* * TTrFeF ??? ? ? ?TTtTrtTrr??????***思考 試推導(dǎo)支付 已知現(xiàn)金收益 資產(chǎn)的不同期限遠(yuǎn)期價(jià)格之間的關(guān)系？ 試推導(dǎo)支付 已知收益率 資產(chǎn)的不同期限遠(yuǎn)期價(jià)格之間的關(guān)系？ 支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約的定價(jià) ? 支付已知現(xiàn)金收益的資產(chǎn) 是指在到期前會(huì)產(chǎn)生完全可預(yù)測的現(xiàn)金流的資產(chǎn)。 支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約的定價(jià) ? 構(gòu)建如下兩個(gè)組合： ? 組合 A：一份遠(yuǎn)期合約多頭加上一筆數(shù)額為 的現(xiàn)金 。 課堂練習(xí) 解題思路： 先算出所支付已知現(xiàn)金流的現(xiàn)值； 根據(jù)公式 ()() f + = S I f = S I r T tr T tKeKe????計(jì)算出該遠(yuǎn)期合約多頭的價(jià)值為 ，相應(yīng)地，該遠(yuǎn)期合約空頭的價(jià)值為 元。 支付已知收益率資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約定價(jià) ? 支付已知收益率的資產(chǎn) 是指在到期前將產(chǎn)生與該資產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格成一定比率的收益的資產(chǎn)。 支付已知收益率資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約定價(jià) ? 構(gòu)造兩個(gè)組合： ? 組合 A：一份遠(yuǎn)期合約多頭加上一筆數(shù)額為 的現(xiàn)金； ? 組合 B： 單位證券并且所有收入都再投資于該證券，其中 q為該資產(chǎn)按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的已知收益率。 ? y值的大小取決于標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 。 金融互換概述 （一）互換與掉期的區(qū)別 ? 合約與交易的區(qū)別 ? 有無專門市場不同 金融互換概述 （二）平行貸款、背對背貸款與金融互換 金融互換概述 （二）平行貸款、背對背貸款與金融互換 金融互換概述 (三 ) 比較優(yōu)勢理論與互換原理 ? 互換是比較優(yōu)勢理論在金融領(lǐng)域最生動(dòng)的運(yùn)用。 ? 金融互換為表外業(yè)務(wù)，可
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