金融市場學(xué)-張亦春-第三版-官方ppt_(9)-wenkub
2023-05-24 05:37:25 本頁面
【正文】 Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 三、資產(chǎn)證券化的一般程序 資產(chǎn)池的組建 設(shè)立特設(shè)機(jī)構(gòu) 證券化資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移 證券化資產(chǎn)信用增級(jí) 資產(chǎn)證券化的信用評(píng)級(jí) 證券出售 證券化資產(chǎn)價(jià)款支付 證券清償 資產(chǎn)池管理 圖 91：資產(chǎn)證券化一般流程圖 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 四、資產(chǎn)證券化的分類 過手證券 (passthrough) 按照抵押物的不同 根據(jù)證券償付 結(jié)構(gòu)的不同 抵押支持證券 （ MBSs） 資產(chǎn)支持證券 （ ABSs） 轉(zhuǎn)付證券 (paythrough) Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 第二節(jié) 抵押支持證券 ? 一 、 抵押支持證券的定義和分類 ? 二 、 提前償付風(fēng)險(xiǎn) Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 一、抵押支持證券的定義和分類 ? 定義：以各種抵押債權(quán) (如各種住房抵押貸款等 ) 或者抵押池的現(xiàn)金流作為支持的證券的統(tǒng)稱。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 計(jì)劃攤還證券 (PAC) 簡介 ? 特征：如果提前還款率在一定的幅度之內(nèi)，那么 PAC序列持有者每期收到的現(xiàn)金流就是確定的，具體金額經(jīng)由一系列對(duì)提前還款率的假定和計(jì)算得到。提前還款這種不確定時(shí)間、不確定還款數(shù)額的行為使抵押貸款現(xiàn)金流出現(xiàn)了較大的不確定性，從而引起了 MBS現(xiàn)金流的波動(dòng)，給證券持有人帶來風(fēng)險(xiǎn)。 汽車貸款 、 學(xué)生貸款和信用卡應(yīng)還款項(xiàng)等都屬于消費(fèi)者金融資產(chǎn)；商業(yè)金融資產(chǎn)則包括電腦租賃 、 商業(yè)應(yīng)收款等 。之所以稱這類貸款為循環(huán)貸款是因?yàn)樵谘h(huán)期內(nèi)，從這些貸款中收到的本金并沒有分配給證券持有人，而是由信托人管理并再投資于與收到的本金額度相當(dāng)?shù)钠渌h(huán)貸款，從而將抵押池的規(guī)模維持在一個(gè)比較穩(wěn)定的水平。受托人向投資人發(fā)行本期證券，并以信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金為限支付本期證券的本息及其他收益。其中 1980萬份為優(yōu)先級(jí)，向合格投資者發(fā)行； 20萬份為次級(jí)，由華能瀾滄江認(rèn)購并持有至到期。 ? 2．會(huì)計(jì)、稅收、法律問題 ? 3．風(fēng)險(xiǎn)問題。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, De
試題試卷相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1