金融市場學-張亦春-第三版-官方ppt_(9)-資料下載頁
2025-05-13 05:37本頁面
【正文】 ? 在銀行間市場發(fā)行、流通的資產證券化產品，是商業(yè)銀行 (或資產管理公司 ) 以所持有的信貸資產作為基礎資產，委托信托公司發(fā)行的。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 案例： ? 國家開發(fā)銀行 2021年發(fā)起了第一期開遠信貸支持證券 ? 國家開發(fā)銀行作為發(fā)起機構以部分信貸資產 (29名借款人向發(fā)起機構借用的 51筆貸款 ) 作為信托財產委托給受托人，以中誠信托投資有限責任公司為受托人，設立一個專項信托。受托人向投資人發(fā)行本期證券，并以信托財產所產生的現(xiàn)金為限支付本期證券的本息及其他收益。受托人所發(fā)行的證券分為三檔，分別為優(yōu)先 A檔、優(yōu)先 B檔以及次級檔證券。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 圖 93列出了該證券發(fā)行的基本交易結構，各方之間的法律關系框架及現(xiàn)金流轉過程 ： @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 二、交易所資產證券化市場 ? 在滬深證券交易所交易的資產證券化產品，是創(chuàng)新試點類券商依據(jù) 2021年 2月 1日起施行的《證券公司客戶資產管理業(yè)務試行辦法》發(fā)行的。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 案例：華能瀾滄江水電收益專項資產管理計劃 ? 發(fā)行人招商證券以華能瀾滄江內漫灣發(fā)電廠五年七個特定期間 (共計三十八個月 ) 水電銷售收入中合計金額為 24億元的現(xiàn)金收益為基礎資產，發(fā)行 2021萬份受益憑證，每份面值100元。其中 1980萬份為優(yōu)先級，向合格投資者發(fā)行； 20萬份為次級，由華能瀾滄江認購并持有至到期?；A資產所獲收益扣除相關費用后，分配給受益憑證持有者。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 ? 總體而言，現(xiàn)階段，我國對于資產證券化，無論是理論知識準備還是實際操作經驗，都還十分欠缺，在社會環(huán)境、制度建設等方面尚存在一些問題，需要我國在開展資產證券化過程中加以注意。 ? 1．評級成本問題。 ? 2．會計、稅收、法律問題 ? 3．風險問題。
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