張亦春-金融市場學(xué)06第六章-利率機(jī)制-資料下載頁
2024-10-27 16:14本頁面
【正文】 。長短期利率之間的關(guān)系可以用下列公式來描述： （6.18）,幾個(gè)基本推論 由于投資者對持有短期債券存在較強(qiáng)偏好，只有加上一個(gè)正的時(shí)間溢價(jià)作為補(bǔ)償時(shí)，投資人才會(huì)愿意持有長期債券。 在時(shí)間溢價(jià)水平一定的前提下，短期利率的上升意味著平均看來短期利率水平將來會(huì)更高，從而長期利率也會(huì)隨之上升。,后退,退出,返回,本章答案,時(shí)間溢價(jià)水平大于零與收益率曲線有時(shí)向下傾斜的事實(shí)并不矛盾。（未來預(yù)期短期利率的下跌幅度大過時(shí)間溢價(jià)） 當(dāng)短期利率水平較低時(shí)，投資者總是預(yù)期利率水平將來會(huì)上升到某個(gè)正常水平，未來預(yù)期短期利率的平均數(shù)會(huì)相對高于現(xiàn)行的短期利率水平，再加上一個(gè)正的時(shí)間溢價(jià)，使長期利率大大高于現(xiàn)行短期利率，收益率曲線往往比較陡峭地向上傾斜。,四、利率期限結(jié)構(gòu)理論的實(shí)證檢驗(yàn) 許多學(xué)者對前述利率期限結(jié)構(gòu)的各種假說進(jìn)行了實(shí)證研究，得出一些結(jié)論如下： （1）市場分割假說逐漸地被人們遺忘，因?yàn)殡S著市場的發(fā)展、技術(shù)的進(jìn)步、交易規(guī)模的擴(kuò)大，市場已經(jīng)逐漸形成一個(gè)統(tǒng)一的整體。 （2）市場預(yù)期假說如果沒有同流動(dòng)性溢價(jià)相結(jié)合，都會(huì)被市場資料所拒絕。 （3）流動(dòng)性溢價(jià)呈現(xiàn)出不斷變化的特征。,很顯然，上面的理論還遠(yuǎn)不能給我們一個(gè)關(guān)于利率決定的準(zhǔn)確描述。 另外，就中國的信貸市場而言，目前存在兩個(gè)利率：一個(gè)是官方確定的銀行利率—占據(jù)絕大多數(shù)的市場份額；另一個(gè)則是由民間確定的利率（常被稱為高利貸）—在草根金融發(fā)達(dá)的地方如浙江等地也有不小的市場。這兩個(gè)利率相差很遠(yuǎn)（6%左右與36%左右）。一方面說明我們的利率離市場化的利率相差很遠(yuǎn)，另一方面也說明統(tǒng)一的市場化利率是多么重要。,樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識。24.10.2324.10.23Wednesday, October 23, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。02:33:4702:33:4702:3310/23/2024 2:33:47 AM 安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。24.10.2302:33:4702:33Oct2423Oct24 加強(qiáng)交通建設(shè)管理，確保工程建設(shè)質(zhì)量。02:33:4702:33:4702:33Wednesday, October 23, 2024 安全在于心細(xì)，事故出在麻痹。24.10.2324.10.2302:33:4702:33:47October 23, 2024 踏實(shí)肯干，努力奮斗。2024年10月23日上午2時(shí)33分24.10.2324.10.23 追求至善憑技術(shù)開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹立形象。2024年10月23日星期三上午2時(shí)33分47秒02:33:4724.10.23 嚴(yán)格把控質(zhì)量關(guān)，讓生產(chǎn)更加有保障。2024年10月上午2時(shí)33分24.10.2302:33October 23, 2024 作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)記得牢，駕輕就熟除煩惱。2024年10月23日星期三2時(shí)33分47秒02:33:4723 October 2024 好的事情馬上就會(huì)到來，一切都是最好的安排。上午2時(shí)33分47秒上午2時(shí)33分02:33:4724.10.23 一馬當(dāng)先，全員舉績，梅開二度，業(yè)績保底。24.10.2324.10.2302:3302:33:4702:33:47Oct24 牢記安全之責(zé)，善謀安全之策，力務(wù)安全之實(shí)。2024年10月23日星期三2時(shí)33分47秒Wednesday, October 23, 2024 相信相信得力量。24.10.232024年10月23日星期三2時(shí)33分47秒24.10.23,謝謝大家！,
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