[經(jīng)濟學]金融工程第六章pp利率期貨-資料下載頁
2025-10-10 03:14本頁面
【正文】 能被用于 延長 零息曲線的期限 27 因此 例題 65：如果 400天期限的 LIBOR零息利率為 %（連續(xù)復利），在 400 和 491天之間的遠期利率是 ， 491天期限的LIBOR零息利率 % 28 121122TTTRTRF???211122)(TTRTTFR ???? 利用期貨基于 久期 的對沖 Durationbased hedging using futures 對沖對象：利率有關(guān)的資產(chǎn)頭寸 對沖工具：利率期貨 基于 久期 的對沖比率：價格敏感性對沖比率 假設(shè)：收益曲線平行移動 可以對沖利率曲線 微小 的平行移動 29 N 久期的對沖比率 FCPFCPCCFCPCCDFPDNDFNPDyFNyPyyFNyPyyyfYDFNPDyFNyPyyfNFPyfY????????????????????????????????????????0)()(0)()()()()()(FC 利率期貨合約的價格 DF 期貨標的資產(chǎn)在期貨到期日的久期值 P 被對沖的債券組合在對沖到期日的遠期價值 DP 被對沖的債券組合在對沖到期日的久期值 30 例題 66 八月 .基金經(jīng)理負責管理 $1000萬 的政府債券，久期為 ,要對沖今后 3個月內(nèi)的利率變動 經(jīng)理決定采用 12月份的 國債期貨 來對沖債券組合的價格變動。期貨價格為 9302或 ，最便宜的可交割債券預計為 20年期，券息率為 12%，當前收益率為 %，在期貨到期時，其久期為 賣出合約的數(shù)量為 31 ,93 000,000,10 ??基于久期對沖的限制 假定收益曲線 變動較小 當長期國債期貨被假定為最便宜交割債券沒有變化 采用國債期貨進行頭寸對沖： 最便宜交割債券 采用利率期貨進行頭寸對沖 期貨價格與利率變化 反方向 32 資產(chǎn)與負債組合的對沖 久期匹配：組合免疫 確保資產(chǎn)和負債平均久期相同 利率是一個 微小的 平行移動 久期匹配的不足之處： 收益率曲線的 非平行 移動
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