【正文】 機(jī)構(gòu)監(jiān)管、業(yè)務(wù)監(jiān)管等方面的具體內(nèi)容、操作程序和方法。 機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面的主要規(guī)章有：《金融機(jī)構(gòu)管理規(guī)定》、《關(guān)于向金融機(jī)構(gòu)投資入股的暫行規(guī)定》、《關(guān)于外資高級(jí)管理人員任職資格管理規(guī)定》、《金融機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職資格管理暫行規(guī)定》、《外資金融機(jī)構(gòu)中、高級(jí)管理人員任職資格暫行規(guī)定》等。 二、我國(guó)金融監(jiān)管法律體系 的建立和完善 業(yè)務(wù)監(jiān)管方面的主要規(guī)章有：《貸款通則》、《貸款證管理辦法》、《銀行卡業(yè)務(wù)管理辦法》、《人民幣利率管理規(guī)定》、《中國(guó)人民銀行關(guān)于印發(fā)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理監(jiān)控、監(jiān)測(cè)指標(biāo)和考核辦法的通知》、《金融統(tǒng)計(jì)管理規(guī)定》等。 在對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)監(jiān)管方面的規(guī)章主要有：《城市信用合作社管理辦法》、《農(nóng)村信用合作社管理規(guī)定》、《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理暫行辦法》、《典當(dāng)行管理暫行辦法》、《金融信托投資機(jī)構(gòu)管理辦法》、《金融信托投資機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債比例管理暫行辦法》等。 同時(shí)，適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的要求，結(jié)合當(dāng)前防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的金融監(jiān)管新形勢(shì)，一批金融監(jiān)管法律及行政法規(guī)正在制定和修訂中，如《中華人民共和國(guó)信托法》、《中華人民共和國(guó)稽核監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《中華人民共和國(guó)人民幣管理?xiàng)l例》、《金融機(jī)構(gòu)行政關(guān)閉辦法》等。日趨完善的金融監(jiān)管法律體系為金融監(jiān)管部門加強(qiáng)金融監(jiān)管、維護(hù)金融秩序的穩(wěn)定、保證我國(guó)金融業(yè)的合法穩(wěn)健運(yùn)行，提供了強(qiáng)有力的法律依據(jù)。 三、我國(guó)金融監(jiān)管體制 的進(jìn)一步改革 隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織后過渡期的結(jié)束，金融對(duì)外開放程度越來越深，與世界的融合既意味著更直接地參與廣泛競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)又便于更好地借鑒他國(guó)經(jīng)驗(yàn)，彌補(bǔ)自身不足，更好地把握時(shí)代發(fā)展潮流，提高自身實(shí)力。隨著國(guó)際大型金融控股公司的大規(guī)模進(jìn)入，必將對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展和金融監(jiān)管提出嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。絕對(duì)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)會(huì)削弱我國(guó)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，面對(duì)著全球不可逆轉(zhuǎn)的金融業(yè)混業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)的銀行與證券的分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式只是基于現(xiàn)實(shí)的一種階段性選擇，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的逐漸成熟，我國(guó)金融市場(chǎng)與世界金融市場(chǎng)的接軌與融合將是一個(gè)必然的趨勢(shì)，我國(guó)金融業(yè)由分業(yè)經(jīng)營(yíng)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是一個(gè)未來的發(fā)展方向。我們應(yīng)當(dāng)把握主動(dòng)權(quán)，在努力提高金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)整體素質(zhì)、健全金融監(jiān)管法律體系的同時(shí)，分步驟地向金融混業(yè)監(jiān)管體制過渡。 本章小結(jié) 金融監(jiān)管體制模式在不同的國(guó)家 (地區(qū) )有不同特點(diǎn)，概括來講，可將其分為：一元多頭式，即全國(guó)的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)集中在中央，地方?jīng)]有獨(dú)立的權(quán)力，在中央一級(jí)由兩家或兩家以上機(jī)構(gòu)共同負(fù)責(zé)的監(jiān)管模式；二元多頭式，即中央和地方都對(duì)銀行有監(jiān)管權(quán)，同時(shí)每一級(jí)又有若干機(jī)構(gòu)共同來行使監(jiān)管的職能。聯(lián)邦制國(guó)家因地方的權(quán)力較大往往采用這種組織機(jī)構(gòu)；集中單一式，即由一家金融機(jī)構(gòu)集中進(jìn)行監(jiān)管。 金融監(jiān)管體制隨著金融業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的變化而相應(yīng)發(fā)生變化，隨著金融業(yè)經(jīng)營(yíng)模式從分業(yè)向混業(yè)轉(zhuǎn)變，金融監(jiān)管體制也逐步從分業(yè)監(jiān)管向混業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)變。美國(guó)、英國(guó)、日本、德國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家都根據(jù)其金融經(jīng)營(yíng)模式的變化，改革其金融監(jiān)管體制。 當(dāng)前我國(guó)的金融監(jiān)管體制是銀行、保險(xiǎn)、證券分業(yè)監(jiān)管，金融監(jiān)管的法律體系也在不斷的完善。隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織后過渡期的結(jié)束，我國(guó)金融市場(chǎng)與世界金融市場(chǎng)的接軌與融合將是一個(gè)必然的趨勢(shì)，我國(guó)金融業(yè)由分業(yè)經(jīng)營(yíng)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是一個(gè)未來的發(fā)展方向，金融監(jiān)管體制也應(yīng)分步驟地向混業(yè)監(jiān)管體制過渡。 關(guān)鍵術(shù)語 1 5 3 6 2 4 金融監(jiān)管體制 一元多頭式 二元多頭式 集中單一式 分業(yè)監(jiān)管 混業(yè)監(jiān)管 案例分析 中航油事件 背景資料： 2023年的圣誕，一場(chǎng)百年不遇的大海嘯橫掃東南亞，兇悍暴虐。印尼、馬來西亞、印度諸國(guó)皆死傷眾多，舉世震驚。同樣地處東南亞前緣的金融中心新加坡，卻因地理之便得以遠(yuǎn)離海嘯之災(zāi)。一連幾天，細(xì)雨淅瀝、水波不驚。 天災(zāi)可免，人禍難逃。此前，一場(chǎng)同樣舉世震驚的金融丑聞剛剛在新加坡爆發(fā)，一次關(guān)系中、新兩地的 “ 跨國(guó)大拯救 ” 緊鑼密鼓地展開。中國(guó)航油 (新加坡 )因?yàn)檠苌a(chǎn)品交易虧損 ，因嚴(yán)重資不抵債而申請(qǐng)破產(chǎn)重組。通過多方調(diào)查并查證陳久霖對(duì)法院的宣誓書、中國(guó)航油年報(bào)等資料，看到在陳久霖和中國(guó)航油最終的大敗局里，有三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，這三個(gè)點(diǎn)中只要一個(gè)能夠過關(guān)，中國(guó)航油的命運(yùn)也許就不會(huì)是現(xiàn)在這個(gè)樣子。而這三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，也恰是中國(guó)企業(yè)開展海外業(yè)務(wù)最大的三個(gè)軟肋。 第 1關(guān) 為何沒能及時(shí)斬倉止損？ 回溯到 9個(gè)月以前。 3月 28日，陳久霖首次得知公司交易員因期權(quán)投機(jī)出現(xiàn) 580萬美元的賬面。此時(shí)，擺在陳久霖面前有三種選擇：一是斬倉，把虧損額限制在當(dāng)前水平，紙面虧損由此轉(zhuǎn)為實(shí)際虧損；二是讓期權(quán)合同自動(dòng)到期，賬面虧損逐步轉(zhuǎn)為實(shí)際虧損，但虧損額可能大于、也可能小于當(dāng)前水平；三是展期，如果油價(jià)下滑到中國(guó)航油期權(quán)賣出價(jià)格，則不至于虧損并因此賺取權(quán)力金，反之，則可能產(chǎn)生更大的虧損。 三種選擇背后的邏輯分別是：如果斬倉或讓期權(quán)合同自動(dòng)到期，虧損大白天下，陳久霖將只身面對(duì)來自市場(chǎng)、集團(tuán)、和國(guó)內(nèi)監(jiān)管方的麻煩；如果展期，可能麻煩更大，也可能全身而退。 在交易員和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的建議下，陳久霖選擇了后者。這是自 3月 28日虧損 580萬美元到 10月 3日虧損 8000萬美元的過程中，陳久霖所一直堅(jiān)持的決定。而且當(dāng)虧損越大，支撐他做出如此選擇的理由就越誘人。事后看，這是一個(gè)致命的決定。 當(dāng)時(shí)的中國(guó)航油，正處于亟需市場(chǎng)信心支持的敏感時(shí)期。陳久霖苦心籌劃的幾個(gè)大項(xiàng)目正在齊頭并進(jìn)之中，對(duì)于中國(guó)航油和陳本人，那都預(yù)示著一個(gè)美好的未來。一旦斬倉，損可止，而所有的夢(mèng)想亦意味著斷裂。陳久霖舍不得。 案例分析 中航油事件 第 2關(guān) 救或不救？拉鋸戰(zhàn)貽誤了決斷時(shí)機(jī) 虧損 8000萬美元！這個(gè)數(shù)字在 10月 3日幾乎把陳久霖?fù)舻沽耍驮跀?shù)月之前，這個(gè)數(shù)字還僅僅是 580萬美元。 8000萬美元虧損幾乎是上市公司2023年利潤(rùn)總額的 ，而 5200萬桶的交易量也已經(jīng)是航油集團(tuán)每年實(shí)際用油的數(shù)倍。 油價(jià)還在不斷上升，陳久霖終于意識(shí)到，公司已經(jīng)沒有能力支付保證金，自己也已經(jīng)無法獨(dú)自承擔(dān)。中國(guó)航油于 2023年 10月 9日向航油集團(tuán)提出正式的書面緊急請(qǐng)示； 13日有關(guān)部門開會(huì)研究對(duì)策； 16日，集團(tuán)召開高層會(huì)議決策。那個(gè)時(shí)候，斬倉所需的金額已經(jīng)在十幾天后上升到 元！ ” 這段時(shí)間中，陳久霖工作的重心是在中國(guó)航油內(nèi)部四處游說，他一直堅(jiān)定地認(rèn)為集團(tuán)應(yīng)該出手救助，他害怕集團(tuán)撇下他不管，并且最重要的是，他覺得集團(tuán)可以救他。 10月 16日的高層會(huì)議之后，集團(tuán)決定救助。 20日，集團(tuán)把所持 75%上市公司股份的 15%折價(jià)配售給機(jī)構(gòu)投資者，籌得 億美金暗中用于補(bǔ)倉 (事實(shí)上，這后來被外界普遍指責(zé)為母公司明知上市公司巨虧卻隱瞞公眾投資者并完成 “ 內(nèi)幕交易 ” ，說明其公司治理嚴(yán)重不透明。 )。 24日至 27日，中國(guó)航油集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書記海連城親赴新加坡現(xiàn)場(chǎng)辦公。 25日，陳久霖促成了海連城與多家投資銀行的會(huì)面，以聽取專業(yè)意見。 案例分析 中航油事件 不過， “ 買頂 ” 的建議沒有被實(shí)行。 10月 26日，中國(guó)航油期權(quán)交易的主要對(duì)手日本三井開始逼倉，在現(xiàn)場(chǎng)的集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)當(dāng)即決定不再展期，而是斬倉！中國(guó)航油期權(quán)交易第一次出現(xiàn)了實(shí)際虧損，而這次斬倉撞在了歷史最高價(jià)位 /桶，實(shí)際虧損達(dá) 元。隨后兩周，批準(zhǔn)斬倉的實(shí)際損失累計(jì)達(dá) 。在 11月 29日高價(jià)位時(shí)全部斬倉， 。 11月30日，中國(guó)航油 (新加坡 )向當(dāng)?shù)胤ㄔ簩で髠鶆?wù)重組。 12月 10日，國(guó)資委通過一條新華社電正式就中國(guó)航油一事作出措辭嚴(yán)厲的表態(tài)： “ 中國(guó)航油新加坡公司開展的石油指數(shù)期貨業(yè)務(wù)屬違規(guī)越權(quán)炒作行為，該業(yè)務(wù)嚴(yán)重違反決策執(zhí)行程序，經(jīng)營(yíng)決策嚴(yán)重失誤，形成巨額虧損。目前中國(guó)航油集團(tuán)正在全力處置。國(guó)資委正密切關(guān)注事件發(fā)展，待事件妥善解決后將依法追究責(zé)任人責(zé)任。 ” 案例分析 中航油事件 第 3關(guān) 為何能公然 “ 違規(guī) ” 介入期權(quán)交易？ 當(dāng)巨虧事件爆發(fā)后，媒體和監(jiān)管部門對(duì)中國(guó)航油的批判已經(jīng)不再限于操作失誤和違反風(fēng)險(xiǎn)管理法則，而是直指其 “ 違反國(guó)家部委規(guī)定 ”而進(jìn)入投機(jī)期權(quán)交易的 “ 原則性錯(cuò)誤 ” 。 1994年底，中國(guó)國(guó)有企業(yè)在境外期貨市場(chǎng)的集體性虧損之后，證監(jiān)會(huì)等國(guó)家部委鑒于當(dāng)時(shí)監(jiān)管能力的缺乏，即禁止國(guó)有企業(yè)從事境外期貨交易。早在 2023年 6月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委等數(shù)部委聯(lián)合頒布《國(guó)有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法》 (簡(jiǎn)稱《辦法》 )，對(duì)投機(jī)交易明確禁止。而中國(guó)航油 (新加坡 )的控股母公司是國(guó)資委下轄的中國(guó)航油集團(tuán)，如果嚴(yán)格遵循《辦法》不進(jìn)行投機(jī)性的期權(quán)交易，那么虧損和破產(chǎn)無從發(fā)生。 在這里， “ 事實(shí)先于規(guī)則 ” ，正成為了中國(guó)航油 (新加坡 )在期貨交易上的客觀寫照。中國(guó)證監(jiān)會(huì)的某監(jiān)管人士向媒體透露了這樣一個(gè)經(jīng)過：中國(guó)航油 (新加坡 )在 2023年上市后并沒有向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)海外期貨交易執(zhí)照；后來證監(jiān)會(huì)看到其招股書有期貨交易一項(xiàng)，才主動(dòng)為其補(bǔ)報(bào)材料。而這位監(jiān)管人士對(duì)此舉的解釋是： “ 擔(dān)心不要給國(guó)有企業(yè)造成嚴(yán)重?fù)p失，因?yàn)槿绻惩馔顿Y者知道他們沒有這個(gè)資格，有權(quán)利起訴他們。 ” 案例分析 中航油事件 從這些點(diǎn)滴背后，我們能夠大體揣摩到的脈絡(luò)是：中國(guó)航油用新加坡上市公司的身份為掩護(hù)同國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門展開博弈，倚仗節(jié)節(jié)上升的市場(chǎng)業(yè)績(jī)換取控股方航油集團(tuán)的沉默 (它或許因?yàn)橹袊?guó)航油賺了錢而贊賞這樣的做法 )，從而進(jìn)入期貨和期權(quán)業(yè)務(wù)；而監(jiān)管方對(duì)此不僅沒有追究到底，還放任其 “ 先斬后奏 ” 的行為，直至投機(jī)和虧損的真實(shí)發(fā)生。無獨(dú)有偶。執(zhí)行者自我行事、造成紙面規(guī)則和事實(shí)操作的不符，其實(shí)不僅體現(xiàn)在中國(guó)航油 (新加坡 )與國(guó)內(nèi)政策及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的博弈中，也體現(xiàn)在中國(guó)航油公司內(nèi)部的實(shí)際操作中。 長(zhǎng)期以來，中國(guó)航油 (新加坡 )所進(jìn)行的期權(quán)交易只是 “ 背對(duì)背 ”類型，即只扮演代理商的角色為買家賣家的對(duì)應(yīng)交易服務(wù)，從中賺取傭金；此種情況下，買賣數(shù)量基本對(duì)等，沒有太大風(fēng)險(xiǎn)。但是自 2023年開始，中國(guó)航油的澳大利亞籍貿(mào)易員 Gerard Rigby開始進(jìn)行投機(jī)性的期權(quán)交易；陳久霖聲稱，自己并不知情。 “ 直到 2023年 3月出現(xiàn)大額虧損之間，這些投機(jī)交易既沒有取得領(lǐng)導(dǎo)層批準(zhǔn)也沒有報(bào)告給管理層。 案例分析 中航油事件 按公司規(guī)定，管理層每周會(huì)收到來自貿(mào)易部門的《周報(bào)》(披露貿(mào)易情況 )、風(fēng)險(xiǎn)控制員的《周報(bào)》 (分析倉位和盈虧情況 )、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)主任的《周報(bào)》 (分析主要風(fēng)險(xiǎn) )。然而在 2023年年中以前，這三份《周報(bào)》都沒有提及期權(quán)投機(jī)情況。但即便實(shí)情如此，事件的邏輯很快發(fā)生改變。在 3月 28日獲悉 580萬美元的虧損后，陳久霖本人同意了風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)主任和交易員提出的展期方案。這樣，陳久霖親自否定了由他本人所提議擬定的 “ 當(dāng)任何一筆交易的虧損額達(dá)到 50萬美元，立即平倉止損 ” 的風(fēng)險(xiǎn)管理?xiàng)l例，也無異于對(duì)手下 “ 先斬后奏 ” 的做法給予了事實(shí)上的認(rèn)可。 討論題： ？ ？ ？ 案例分析 中航油事件 分析路徑與思路： 、上下兩級(jí)的相互博弈造成了中國(guó)航油最終資不抵債的敗局，夾在中間的便是陳久霖。自恃對(duì)實(shí)際情況更為了解、期望控股公司和監(jiān)管部門給予 “ 方便 ” 的陳久霖，同時(shí)也在為下屬的相似行為提供 “ 方便 ” ；而這兩者的集合，把中國(guó)航油送上了賭臺(tái)。 《風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè)》并經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施，但是，并沒有建立起健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和制度。盡管《風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè)》中規(guī)定了最高風(fēng)險(xiǎn)不得超過 500萬美元、對(duì)所有產(chǎn)品敞口倉位的限量設(shè)定為 200萬桶，但并沒有制定超過限額和倉位的確實(shí)有效的應(yīng)急機(jī)制，如越級(jí)匯報(bào)、強(qiáng)制平倉、貿(mào)易員和風(fēng)險(xiǎn)控制員必須離職等。 ，可以做背對(duì)背的套期保值，它風(fēng)險(xiǎn)小，但要注意品種的銜接、數(shù)量的對(duì)應(yīng)、時(shí)間的配合，即，品種上不要過多，要在同一時(shí)間、做相同數(shù)量的保值。第二，盡量少投機(jī)，要采取對(duì)沖的方法，譬如買近賣遠(yuǎn)、或者賣近買遠(yuǎn)；原油和產(chǎn)品油相互對(duì)沖，在新加坡和美國(guó)兩地對(duì)沖。同時(shí)也要有制衡機(jī)制，由貿(mào)易人員、風(fēng)險(xiǎn)管理控制員、風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)主任三重，嚴(yán)格按照規(guī)則辦事，不能對(duì)操盤手姑息縱容。第三，有多少錢，就做多大的生意，要充分考慮資金的因素。 案例分析 中航油事件 THE END 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. 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