【導(dǎo)讀】企業(yè)成長(zhǎng)理論與策略。全球經(jīng)濟(jì)新面貌之回顧。企業(yè)價(jià)值評(píng)估、企業(yè)併購法。21世紀(jì)的企業(yè)是什麼長(zhǎng)相？發(fā)覺消費(fèi)者的需要是創(chuàng)新的關(guān)鍵?資源的異質(zhì)與多元，隨著科技產(chǎn)業(yè)日益成熟，過去更困難，收購可能是唯一途徑。微軟併購雅虎未了!2020/5/9微軟又以持股%之股東角色。交網(wǎng)站)提出150億美收購意向，Why?不少分析師認(rèn)為，如果雅虎執(zhí)行長(zhǎng)楊致。，可能引起股東不滿而下臺(tái)!!地位，否則只有退出。境條件，十分契合。這項(xiàng)企業(yè)本質(zhì)使企。法則、贏家通吃法則等。不同，潘羅斯認(rèn)為企業(yè)所擁有的資源是異質(zhì)的，企業(yè)應(yīng)致力於組織能力的養(yǎng)成、人才、研發(fā)。奇異融資公司建立以購併管理為核。併購是一種手段，併購的成功與否決定於購併過。所有奇異融資公司的企業(yè)領(lǐng)。創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、企業(yè)的目的，三者都是講。是「五識(shí)」的教育─知識(shí)、常識(shí)、見識(shí)、

　　

【正文】 管理經(jīng)驗(yàn)不足，缺乏產(chǎn)品策略及競(jìng)爭(zhēng)力，以致於財(cái)務(wù)瀕臨破產(chǎn)邊緣 。 ? 併購利基 ：同屬光儲(chǔ)存晶片設(shè)計(jì)，看上技術(shù)人才，但 不察隱性負(fù)債 。 ? 改造工程 ：進(jìn)行企業(yè)診斷、建立領(lǐng)導(dǎo)變革團(tuán)隊(duì)、調(diào)整應(yīng)用產(chǎn)品為 MP3及機(jī)上盒 (settop box) 、提出對(duì)策 … 聯(lián)發(fā)科併購綜效與互補(bǔ)考量 ? 揚(yáng)智科技股份有限公司成立於 1987年 ，為全球最資深之 系統(tǒng)晶片 廠商之一，並為全球少數(shù)掌握 PC周邊零組件技術(shù) 的 IC設(shè)計(jì)公司。 ? 除長(zhǎng)期累積可應(yīng)用於電腦主端及周邊設(shè)備之全方位 關(guān)鍵零組件技術(shù)的開發(fā)經(jīng)驗(yàn) ，為順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、積極朝向 光儲(chǔ)存 、 多媒體數(shù)位影音 及 消費(fèi)性電子市場(chǎng)的系統(tǒng)單晶片 (SoC) 開發(fā)。 改造工程：?jiǎn)栴}及對(duì)策 (1) ? 診斷分析 ：過於強(qiáng)調(diào) 技術(shù)的價(jià)值觀 與管理傳統(tǒng)，包括員工第一、部門分權(quán)、內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，出現(xiàn)權(quán)責(zé)不清、有過無責(zé)、總部決斷力不足、事業(yè)部山頭主義 。 領(lǐng)導(dǎo)者又過度偏向技術(shù)掛帥 ，不重視 管理程序 ，導(dǎo)致 組織缺乏管理架構(gòu) ，經(jīng)營(yíng)層 管理與領(lǐng)導(dǎo)力薄弱 ，更使得 執(zhí)行力不足 ，缺乏運(yùn)作 紀(jì)律 (discipline) ?資源聚焦 、 組織瘦身 、 建構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì) 改造工程：?jiǎn)栴}及對(duì)策 (2) ， 賣掉非核心事業(yè) (宇力賣給nVidia) ， 集中資源 於少數(shù)產(chǎn)品上 ，聚焦於 MP3及 機(jī)上盒 (settop box) ，未脫離 IC設(shè)計(jì)之核心 ，產(chǎn)品第一 ： 派出聯(lián)發(fā)科 財(cái)務(wù)長(zhǎng)喻銘鐸 及營(yíng)運(yùn)管理副總呂平幸 ，對(duì)財(cái)務(wù)、產(chǎn)品、組織、經(jīng)營(yíng)理念，進(jìn)行溝通與變革 3年，並依市場(chǎng)變化，再作資源布置調(diào)整 併購法制與制度調(diào)適 ，和金融改革有密切關(guān)係 2. 新制度學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)者 Douglass C. North認(rèn)為體制 (institutions)是否具備 調(diào)適力 (adaptability)，是決定 經(jīng)濟(jì)發(fā)展與成長(zhǎng)的一個(gè)重要因素 。 3. 企業(yè)併購是一個(gè)改組生產(chǎn)要素、股東結(jié)構(gòu)、財(cái) 務(wù)融資安排，甚至進(jìn)行民營(yíng)化、變更註冊(cè)地或 有價(jià)證券集中交易市場(chǎng)等一種 企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 。 4. 從 公司治理 (corporate governance)的角度來看，併購活動(dòng)可以減低代理成本 (agency cost) 臺(tái)灣併購法制不發(fā)達(dá)的原因 1. 臺(tái)灣的經(jīng)濟(jì)一向以中小企業(yè)為主， 代工外銷 的 加工製造業(yè)是主要營(yíng)運(yùn)方式。 2. 臺(tái)灣的 資本市場(chǎng)與金融市場(chǎng)一直受到壓抑 ，缺乏形成與併購活動(dòng)有關(guān)的實(shí)務(wù)。 3. 臺(tái)灣的家族企業(yè)股權(quán)集中，出售「祖?zhèn)鳌巩a(chǎn)業(yè) 在企業(yè)菁英之間有「面子」的問題。 4. 在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期，各種服務(wù)業(yè)受到管制而未 開放。 5. 早期未注重公司治理，也 未曾從政策面借重併 購來促進(jìn)上市櫃企業(yè)的公司治理績(jī)效 。 企業(yè)併購法相關(guān)法令 證交法修正、銀行法修正、 金融機(jī)構(gòu)合 併法 、金融重建基金設(shè)置及管理?xiàng)l例、 金 融控股公司法 、公司法修正、 企業(yè)併購法(2020年 2月 ) 、 證交法修正 、 公平法修 正 、 金融資產(chǎn)證券化條例 、 金融重建基金 設(shè)置及管理修正草案 、 企業(yè)併購法修正草案(2020) 企業(yè)評(píng)價(jià) ： 目前的 併購環(huán)境 ，企業(yè)評(píng)價(jià)方式不夠透明客觀， (會(huì)計(jì)是歷史的記錄，價(jià)值應(yīng)含蓋未來 )； 會(huì)計(jì)師簽證用意只在確定報(bào)表忠實(shí)允當(dāng)表達(dá)，與 價(jià)格合不合理 根本兩回事 ；內(nèi)線交易 與 公司治理 不落實(shí)，造成 經(jīng)濟(jì)犯罪醜聞 百出?SOX 公平價(jià)值 靠攏 (市場(chǎng)面 )與 企業(yè)評(píng)價(jià) ： 因應(yīng)國(guó)內(nèi)併購案件增加，增聘專精企業(yè)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)工程專業(yè)人才 ，清楚分析併購對(duì)未 來兩三年整體營(yíng)運(yùn)的影響，並在後續(xù)進(jìn)行併購價(jià)格分?jǐn)?Purchase Price Allocation)時(shí)，有效避免未預(yù)期的盈 餘衝擊 。 外資持股比率與公司治理也是併購指標(biāo) 。 架構(gòu)成功的企業(yè)併購 、 結(jié)合核心競(jìng)爭(zhēng)力 、 觀察產(chǎn)業(yè)鏈的切入時(shí)機(jī) 、 並做好併購過程規(guī)劃 、 學(xué)習(xí)型組織機(jī)制 使知識(shí) 、 經(jīng)驗(yàn)得以 散播、分享、累積 。 創(chuàng)造一個(gè)可以讓員工輕鬆自在學(xué)習(xí)和生活的 企業(yè)文化，讓員工可以不斷地成長(zhǎng)。 策略意圖 與 創(chuàng)新價(jià)值觀 Mamp。A 未來趨勢(shì) 如中國(guó)、印度的國(guó)際併購 (用戶規(guī)模 ) (1).印度最大行動(dòng)業(yè)者 Bharti Airtel電信公司，將以190億美元 購買南非最大同業(yè) MTN51%股權(quán)，成世界第六大電信公司，次於中國(guó)移動(dòng)、伏得風(fēng) (2).塔塔鋼鐵併購英國(guó)柯勒斯鋼鐵 (3). 聯(lián)想 … (私募基金 )大中國(guó)區(qū)主席梁錦松表示，中國(guó)大陸企業(yè)的海外投資空間寬廣，因?yàn)檫@些公司可 經(jīng)由海外合併與收購向外國(guó)公司學(xué)習(xí) 。 ： 據(jù)研究指出有 20%的議價(jià)空間 ?借重併購 來促進(jìn)企業(yè)的成長(zhǎng)與公司治理績(jī)效 收購康柏策略 惠普再玩一次 ? 從 2020年 HP收購康柏電腦 到 2020年收購 EDS ? HPCEO賀德挑戰(zhàn) IBM科技服務(wù)業(yè) ，成長(zhǎng)壓力 ? 這是很重大的結(jié)合，結(jié)合兩家擁有不同傳統(tǒng)的企業(yè)，勢(shì)必產(chǎn)生巨大的 文化衝擊 ? 企業(yè)規(guī)模在科技服務(wù)業(yè)中至關(guān)重要 ：隨著科技產(chǎn)業(yè)日益成熟，只能維持低利潤(rùn)率 ， 許多企業(yè)發(fā)現(xiàn)追求成長(zhǎng)比過去更困難。 惠普或任何硬體製造商想挑戰(zhàn) IBM， 收購可能是唯一途徑 對(duì)同學(xué)的建議 要不要出國(guó)？ exposure，需要跑到一些地方去，如芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)系，每天在那邊進(jìn)出的人都是Top notch第一流的人，你不一定能做得像他們這麼厲害。 但是你會(huì)覺得看看第一流的人在想什麼，怎麼處理事情，怎麼去 approach一個(gè)問題，這些是你要學(xué)的。 ，需要去了解另外一個(gè)文化 ，談的是從政治到社會(huì)、文化的事情，那是出國(guó)最大的收穫，做一個(gè) 有國(guó)際觀的二十一世紀(jì)臺(tái)灣人 ， 應(yīng)該出去 。 參考書目與文獻(xiàn) 譯， 企業(yè)成長(zhǎng)理論 ，上海人民出版社， 2020 譯， 成長(zhǎng)策略 ， HBR ，天下遠(yuǎn)見， 2020 ，蔡明介，財(cái)訊出版， 2020 ，大前研一，財(cái)訊出版， 2020 5. Edith T. Penrose，「 The theory of the growth of the Firm： Third Edition」， USA， 1995 6. Zook amp。 James Allen，「 Profit from the Core：Growth Strategy in the Era of Turbulence」， Bain amp。 Company Edition， USA， 2020