金融分析有效前沿與證券組合-資料下載頁
2025-08-11 15:39本頁面
【導讀】投資者在選擇最優(yōu)證券組合時，實際上不。這就是這一章將要討論的有效前。在給定的期望收益率中，F(xiàn)中的證券組合在S中具有最小的標準。的證券組合即可。本章將討論有效前沿的形狀，計算方法和最優(yōu)證券組合的求法。兩種風險證券A和B，投資者將總投資按比例x購買證券A，(1-x). 選擇集S={，x∈[0，1]}。設證券A和B的期望收益率為ra和rb，并設它們的方差和協(xié)方差。三種情況分別考慮。如果有三種證券A，B，C可供選。沿應包含前沿1，2，3于內部，即形成曲線4，如圖。有效前沿的推導：。拉格朗日函數及其一階條件：。它是一條中心為，漸近線為的雙曲線；它的期末收入是確定的。險證券簡稱為債券。設市場上存在一種債券，收益率為rf，投資者可以以。無風險利率rf借貸。以x1記投入債券的比例，中，有效前沿為射線rfA；對N種股票及一種債券的情形給出一般的結果：。推論1任何效用無差異曲線和有效前沿的切點都是由Xd. 和Xg的凸組合構成的。2．4．1切點e證券組合的計算方法
【正文】 期望收益率 =12%， = 8%，方差分別為 = 10和 = 4，它們之間的協(xié)方差 ?12 = 2，又設無風險證券的收益率 rf = 6%，求切點證券組合 Xe. 方法歸納 ： 用公式 ()()，先求出 A， B， C， D，帶入()就可求出切點組合。 ?1r?2r21? 22?? 2． 4． 1 切點 e證券組合的計算方法 例 設風險證券 A和 B分別有期望收益率 =12%， = 8%，方差分別為 ?1= 10和 ?2 = 4，它們之間的協(xié)方差 ?12 = 2，又設無風險證券的收益率 rf = 6%，求切點證券組合 Xe. 方法歸納： 利用兩資金分離定理，從風險投資比例中導出切點投資組合 。 ?1r?2r? 2． 4． 1 切點 e證券組合的計算方法 例 設風險證券 A和 B分別有期望收益率 =12%， = 8%，方差分別為 ?1= 10和 ?2 = 4，它們之間的協(xié)方差 ?12 = 2，又設無風險證券的收益率 rf = 6%，求切點證券組合 Xe. 方法 3的推廣在 N種股票的情形： ?1r?2r? 證券組合應用例子 ? 例 ? 一個國家的外匯儲備作為資產也有在安全條件下增值的要求。為達到這一目標，可以將其在不同國家投資，由此形成了外匯儲備的資產組合。 ? 一個國際公司可以考慮在多個國家投資，利用不同國家之間的經濟多樣性和匯率的變動來獲得較高的收益和避免風險。 ? 本題利用 B. Solnik對 1971年至 1988年的數據、計算的 17個國家和地區(qū)股票市場投資的收益率、風險（標準差）和相關系數（表 ），還考慮一種無風險資產，美國國債，其收益率固定為 rf = 。用這些數據我們可以求出國際投資的最優(yōu)資產組合。 ? 求解分析： ? 問題： ? 結果：
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