證券投資組合管理(1)-資料下載頁
2025-01-12 12:06本頁面
【正文】 –機構投資者管理投資組合能力的主要體現 ? 證券選擇能力 – 一是在股權、固定收益證券和貨幣市場工具之間的選擇； – 二是各市場中行業(yè)的選擇； – 三是行業(yè)中股票的選擇。 ? 市場選擇能力 11 20 中南財經政法大學中國投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權所有 證券投資組合業(yè)績的評估 ? 證券選擇和時機選擇能力評估 –證券選擇能力的評估 ? 業(yè)績貢獻分析法 ：將實際的投資組合與某個基準組合進行對比，然后將每類資產的貢獻分解為資產配置的貢獻和證券選擇的貢獻兩個部分，并以此來計算各類資產對整體業(yè)績的貢獻，由此就可以測度出管理者選擇證券的能力。 ? 具體方法： – 構建一個可比較的市場基準，如選擇指數組合作為市場基準。 – 比較實際投資組合與市場組合收益率的差別。 – 將每類資產的貢獻分解為資產配置的貢獻和證券選擇的貢獻兩個部分，并以此來計算各類資產對整體業(yè)績的貢獻。 11 21 中南財經政法大學中國投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權所有 證券投資組合業(yè)績的評估 ? 證券選擇和時機選擇能力評估 –時機選擇能力的評估 ? 由前述內容可知，投資組合的平均收益率與其貝塔值密切相關，同時也取決于市場組合收益率與無風險收益率的對比關系。 ? 據此，優(yōu)秀的管理者，在預期市場行情將上升時，應選擇貝塔值相對大的證券組合；相反，在預期市場行情將下跌時，則應選擇貝塔值相對小的證券組合。 ? 調整貝塔值，有兩種基本途徑： – 改變投資組合中風險證券與固定收益證券的比例 – 改變風險證券中高貝塔值證券和低貝塔值證券的比例 11 22 中南財經政法大學中國投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權所有 證券投資組合業(yè)績的評估 ?證券選擇和時機選擇能力評估 – 時機選擇能力的評估 ? 為了評估管理者的市場時機選擇能力，可以采取二次回歸方法。二次回歸模型為： ? 其中 b為投資組合承擔的系統(tǒng)性風險， c為市場時機選擇能力評價指標。 ? 如果 C為正，表明管理者正確地選擇了市場時機。 2( ) ( )p t ft p m t ft m t ft p tr r b r r c r r??? ? ? ? ? ? ?
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