證券投資組合管理ppt課件-資料下載頁
2025-01-10 03:30本頁面
【正文】 無風險收益率為 5%，某一風險證券的收益率為 10%、標準差為 10%，根據(jù)組合計算公式有： ? 其中： 2212211 )()()( WWWrEWrEWrE p ??????2222/1222221212121 )2( WWWWWWp ????? ???????10 2 ?? W, ? 根據(jù)上述計算收益和風險的公式，我們便可以在確定 W2取值后 ,計算出兩證券各種組合的預期收益和風險 . W1 W2 E(rp) 1 0 0 0 1 p?無風險貸出組合之例 i?fRi T p?pRiRpiFiFprRRR ??????無風險貸出對有效邊界的影響 ? 對有效邊界的影響 ? 由于在允許無風險貸出的情況下，可行區(qū)域有了變化，因此有效邊界也隨之發(fā)生了變化。 ? 投資于無風險證券與一個風險證券： ? 有效邊界就是可行區(qū)域 ? 投資于無風險證券與多個風險證券： ? 改變了原來有效邊界的左邊一部分，有效邊界是：無風險收益率與切點的連線 +切點右邊的上邊界 ? 無風險貸出對最佳組合選擇的影響 三、允許無風險借入 ? 無風險借入： ? 投資者以無風險利率借入一部分資金，或者賣空無風險證券，也就是說投資在無風險證券的投資比例為負。 ? 無風險借入與風險證券的組合： ? 無風險借入與一個風險證券的組合 ? 無風險借入與多個風險證券的組合：無風險收益率與風險組合之間的連線的延長線上 無風險借入對有效邊界的影響 ? 無風險借入與一個風險證券的組合： ? 有效邊界就是可行區(qū)域 ? 無風險借入與多個風險證券的組合： ? 改變了原來有效邊界的右邊一部分，有效邊界是， 切點左邊的左邊界 +無風險收益率與切點連線的延長線 ? 無風險借入對最佳組合選擇的影響 四、允許同時進行無風險借貸 ? 對有效邊界的影響： ? 無風險借入與一個風險證券的組合：有效邊界就是可行區(qū)域，射線 ? 無風險借入與多個風險證券的組合：有效邊界是無風險收益率與切點連線及其延長線 ? 對最佳組合選擇的影響 托賓效率邊界與效率曲線 第六節(jié) 資產(chǎn)組合理論的應用與實踐 ? 北大 101 思考題 ? 1． Markowitz均值方差模型的前提假設是什么？ ? 2．使用 Markowitz均值方差模型進行投資分析的基本步驟是什么？ ? 3．解釋可行區(qū)域與有效邊界。在允許無風險借貸的情況下，可行集與有效邊界如何變化？ ? ？試舉例說明。 習題 ? 1．有一兩個證券的組合，它們的期望收益率分別為 10%與 15%，標準差分別為20%與 25%，其權數(shù)分別為 ，對于各種相關系數(shù)水平，最大的投資組合標準差是多少？最小的又是多少？（最終結(jié)果保留小數(shù)點后兩位） 三種股票組合的有關數(shù)據(jù)如下表所示，問其組合的收益和風險為多少？ 股票 甲 乙 丙 收益率期望值 標準差 10 14 6 相關系數(shù) 甲和乙 乙和丙 甲和丙 所占比例 ． 給定如下兩種證券的信息： 經(jīng)濟狀態(tài) 概率 證券 I的收益率 證券 II的收益率 低增長 ?2% ?10% 中 等 程 度的增長 28% 40 高增長 48% 60 a. 計算兩種證券的期望收益率 。 b. 計算兩種證券收益率的方差和標準差 。 c. 計算證券組合的期望收益率和標準差： (1) 90% 投資于證券 I ， 10%投資于證券 II； (2) 10% 投資于證券 I， 90% 投資于證券 II。 d. 如果一個證券組合在每一種證券上的投資都為正 ， 那么： （ 1） 組合的期望收益率是否可能高于每一種證券的期望收益率？是否可能低于每一種證券的期望收益？請解釋。 （ 2） 組合的標準差是否可能高于每一種證券的標準差？是否可能低于每一種證券的標準差？請解釋。
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