企業(yè)籌資管理培訓(xùn)課件(編輯修改稿)
2025-03-27 15:01 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 】 光華公司從銀行取得借款 80萬(wàn)元，期限 1年，名義利率 10％，利息 8萬(wàn)元。按照貼現(xiàn)法付息，企業(yè)實(shí)際可動(dòng)用的貸款為 72萬(wàn)元 (80萬(wàn)元 8萬(wàn)元 )， ?（五）銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ?：（ 1）籌資速度快。（ 2）籌資成本低，利用銀行借款所支付的利息可以稅前列支，也無(wú)需支付籌資費(fèi)用。（ 3）借款彈性好。企業(yè)可能根據(jù)需要來(lái)確定借款的時(shí)間、數(shù)量 和利息；如果企業(yè)情況發(fā)生了變化，也可與銀行進(jìn)行協(xié)商，修改借款的數(shù)量、條件或延期歸還。 ?：（ 1） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。銀行借款，必須定期還本付息，在經(jīng)營(yíng)不利的情況下，可能會(huì)產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)?dǎo)致破產(chǎn)。（ 2） 限制條款較多。企業(yè)與銀行簽訂的借款合同中，一般都有一些限制條款，如定期報(bào)送有關(guān)報(bào)表、不準(zhǔn)改變借 ?款用途等，這些條款可能會(huì)限制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。（ 3） 籌資數(shù)額有限。銀行一般不愿借出巨額的長(zhǎng)期借款，因此，利用銀行借款籌資都有一定的上限。 ?二、發(fā)行普通債券籌資 ?（一）債券的含義與特征 ?債券與股票都屬于有價(jià)證券，但二者存在很大區(qū)別： ?(1)債券是債務(wù)憑證，是對(duì)債權(quán)的證明；股票是所有權(quán)憑證，是對(duì)所有權(quán)的證明。 ?(2)債券的收益表現(xiàn)為利息。利息的多少一般與發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)關(guān)，是固定的；股票的收益是股息，股息的多少是由公司的盈利水平?jīng)Q定的，一般是不固定的。 ?（ 3）債券的風(fēng)險(xiǎn)較小，因?yàn)槠淅⑹杖牖臼欠€(wěn)定的；股票的風(fēng)險(xiǎn)則較大。 ?(4)債券是有期限的，到期必須還本付息；股票除非公司破產(chǎn)清算，一般不退還股本。 ?(5)債券屬于公司的債務(wù)，它在公司剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于股票。 ?（二）債券的種類(lèi) ?，分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券。 ?名債券。 ?（三）債券的基本要素 ?（ 1）債券的面值。 ?（ 2）債券的期限。 ?（ 3）債券的利率。 ?（ 4）債券的價(jià)格。 ?（四）公司債券的發(fā)行價(jià)格 ?債券的發(fā)行價(jià)格有三種：平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行。債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算分為下列兩種情況： ?按期付息、到期一次還本債券 ?2．不計(jì)復(fù)利、到期一次還本付息債券 平價(jià)發(fā)行，市場(chǎng)利率等于票面利率； 溢價(jià)發(fā)行，市場(chǎng)利率低于票面利率； 折價(jià)發(fā)行，市場(chǎng)利率高于票面利率。 ?（五）債券的發(fā)行與償還 ?債券發(fā)行價(jià)格 =債券面額 /（ 1+市場(chǎng)利率）n+∑(債券面額 *票面利率 )/(1+市場(chǎng)利率 )t ? n債券期限， t付息期數(shù) ? 例：某公司擬發(fā)行面值為 1000元，票面利率為 8%，期限為 5年的債券。其發(fā)行價(jià)格可分為以下三種情況來(lái)說(shuō)明： ? （ 1）資金的市場(chǎng)利率保持在 8%，與該公司債券票面利率保持一致。 發(fā)行價(jià)格為 1000元 （ 2）資金的市場(chǎng)利率大幅度上升到 12%，高于公司票面利率 8%，應(yīng)該采取什么發(fā)行方式，發(fā)行價(jià)格是多少。 發(fā)行價(jià)格 =1000*+1000*8%*= 折價(jià)發(fā)行 ?（ 3）資金市場(chǎng)利率大幅度下降到 5%，低于公司債券票面利率 8%，則可采用什么發(fā)行方式，發(fā)行價(jià)格為多少？ ?發(fā)行價(jià)格=1000*+1000*8%*= ?溢價(jià)發(fā)行 ?1．債券的發(fā)行。（ P94） ?2．債券的償還。 ?(六 ) 發(fā)行公司債券的籌資優(yōu)缺點(diǎn) ?： ?（ 1） 一次籌資數(shù)額大。 ?（ 2） 提高公司的社會(huì)聲譽(yù)。 ?（ 3） 籌集資金的使用限制條件少。 ?（ 4）能夠鎖定資本成本的負(fù)擔(dān)。 ?： ?（ 1） 發(fā)行資格要求高，手續(xù)復(fù)雜。 ?（ 2） 資本成本較高。 ?三、融資租賃籌資 ?（一）融資租賃的含義與形式 ?租賃是指出租人以獲取租金為目的，授 ?予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為。融資租賃又稱(chēng)財(cái)務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營(yíng)租賃的一種長(zhǎng)期租賃形式，由于它可滿(mǎn)足企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期需要，故有時(shí)也稱(chēng)為資本租賃。融資租賃的主要形式有以下幾種 (p97) ?（ 1）售后租回。 ?（ 2）直接租賃。 ?（ 3）杠桿租賃。 ?（二）融資租賃的程序 ?（三）融資租賃的租金計(jì)算 ?在租賃籌資方式下，承租企業(yè)要按合同規(guī)定向租賃公司支付租金。租金的數(shù)額和支付方式對(duì)承租企業(yè)的未來(lái)財(cái)務(wù)狀況具有直接的影響，也是租賃籌資決策的重要依據(jù)。 ?應(yīng)付租金總額 =設(shè)備購(gòu)置成本 +租賃成本+租賃手續(xù)費(fèi) ?每期應(yīng)付租金 =應(yīng)付租金總額現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù) ?（ 1）后付租金的計(jì)算。 ?【 例 】 光華公司采用融資租賃方式于2023年 1月 1日從某租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備價(jià)款為 40 000元，租期為 8年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有，為了保證租賃公司完全彌補(bǔ)融資成本、相關(guān)的手續(xù)費(fèi)并有一定盈利，雙方商定采用 18％的折現(xiàn)率，試計(jì)算該企業(yè)每年年末應(yīng)支付的等額租金。 ? A＝ 40 000／ (P／ A， 18％， 8) ? ＝ 40 000／ ≈9 809． 69(元 ) ?（ 2）先付租金的計(jì)算，先付租金計(jì)算公式如下： ?【 例 】 假如上例采用先付等額租金方式，則每年年初支付的租金可計(jì)算如下： ? A＝ 40 000／ [(P／ A， 18％， 7)+1] ＝ 40 000／ (3． 8115+1)≈8 313． 42(元 ) ?（四）融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ?：（ 1）籌資速度快。租賃往往比借款購(gòu)置設(shè)備更迅速、更靈活，因?yàn)樽赓U是籌資與設(shè)備購(gòu)置同時(shí)進(jìn)行，可以縮短設(shè)備的購(gòu)進(jìn)、安裝時(shí)間，使企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，有利于企業(yè)盡快占領(lǐng)市場(chǎng)，打開(kāi)銷(xiāo)路。（ 2）限制條款少。（ 3）設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小?？茖W(xué)技術(shù)在迅速發(fā)展，固定資產(chǎn)更新周期日趨縮短；企業(yè)設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)很大，利用租賃集資可減少這一風(fēng)險(xiǎn)。 ?(4)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。租金在整個(gè)租期內(nèi)分擔(dān)，不用到期歸還大量本金，可適當(dāng)減少不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。 (5)稅收負(fù)擔(dān)輕。租金可在稅前扣除，具有抵免所得稅的效用。 ?較高。一般來(lái)說(shuō)，其租金要比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多。在企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)，固定的租金也會(huì)構(gòu)成一項(xiàng)較沉重的負(fù)擔(dān)。 ?四、利用商業(yè)信用 ?商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，又稱(chēng)商業(yè)信用融資。商業(yè)信用是企業(yè)之間利用直接信用活動(dòng)籌措短期資金的常見(jiàn)方式。 ?（一）商業(yè)信用的形式 ?（ 1）應(yīng)付賬款。 ?（ 2）預(yù)收
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