【正文】 當(dāng)息稅前利潤小于204萬元時，采用股票籌資?；I集新資金的方式有增發(fā)普通股和舉借長期借款兩種選擇。 。這種由于固定成本和固定財務(wù)費(fèi)用的共同存在而導(dǎo)致的每股收益變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應(yīng)，稱為復(fù)合杠桿。對經(jīng)營杠桿進(jìn)行計量最常用的指標(biāo)是經(jīng)營杠桿系數(shù)。 ? （ 2）息稅前利潤。按照習(xí)性標(biāo)準(zhǔn)，成本可以劃分為固定成本、變動成本和混合成本三類。留存收益成本的計算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費(fèi)用。 ? （三）個別資本成本測算 ? 個別資本成本是指單一融資方式的資本成本，主要包括銀行借款資本成本、公司債券資本成本、普通股資本成本和留存收益成本等，其中前兩類是債務(wù)資本成本，后兩類是權(quán)益資本成本。占用費(fèi)用是因?yàn)檎加昧怂速Y金而必須支付的，是資本成本的主要內(nèi)容。(2) 有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)。 ? ： ? （ 1）存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓力。 ?（ 4）不減少普通股票收益和控制權(quán)。(2)籌資成本低。 ?（ 3）商業(yè)匯票。租金可在稅前扣除，具有抵免所得稅的效用。 ? A＝ 40 000／ (P／ A， 18％， 8) ? ＝ 40 000／ ≈9 809． 69(元 ) ?（ 2）先付租金的計算，先付租金計算公式如下： ?【 例 】 假如上例采用先付等額租金方式，則每年年初支付的租金可計算如下： ? A＝ 40 000／ [(P／ A， 18％， 7)+1] ＝ 40 000／ (3． 8115+1)≈8 313． 42(元 ) ?（四）融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ?：（ 1）籌資速度快。融資租賃又稱財務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營租賃的一種長期租賃形式，由于它可滿足企業(yè)對資產(chǎn)的長期需要，故有時也稱為資本租賃。（ P94） ?2．債券的償還。 ?（ 3）債券的利率。利息的多少一般與發(fā)行公司的經(jīng)營狀況無關(guān)，是固定的；股票的收益是股息，股息的多少是由公司的盈利水平?jīng)Q定的，一般是不固定的。 ?：（ 1） 財務(wù)風(fēng)險較大。采用這種方法，借款的名義利率等于其實(shí)際利率。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。 ?任務(wù)四 債務(wù)性籌資實(shí)務(wù) ?一、銀行借款籌資 銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入所需資金的一種籌資方式，又稱銀行借款籌資。 ? (三 ) 利用留存收益的籌資優(yōu)缺點(diǎn) ? 。 ?（五）股票上市 ?股票上市指股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。 ? (3) 按發(fā)行對象和上市地點(diǎn)，分為 A股、 B股、H股、 N股和 S股等。 ? ? 股東最基本的權(quán)利是按投入公司的股份額，依法享有公司收益獲取權(quán)、公司重大決策參與權(quán)和選擇公司管理者的權(quán)利，并以其所持股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任。采用吸收投資方式籌集資金，投資者一般都要求獲得與投資數(shù)量相適應(yīng)的經(jīng)營管理權(quán)，從而導(dǎo)致原有股權(quán)的分散。 ? 任務(wù)三 企業(yè)權(quán)益性籌資實(shí)務(wù) ? 一、吸收直接投資（ P86） ? (一 ) 吸收直接投資的種類 ? 吸收國家投資 ? 吸收法人投資 ? 吸收外商直接投資 ? 吸收社會公眾投資 ? (二 ) 吸收直接投資的出資方式 ? 以貨幣資產(chǎn)出資 ? 以實(shí)物資產(chǎn)出資 ? 以土地使用權(quán)出資 ? 以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資 ? (三 ) 吸收直接投資的程序 ? 確定籌資數(shù)量 ? 尋找投資單位 ? 協(xié)商和簽署投資協(xié)議 ? 取得所籌集的資金 ? (四 ) 吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn) ? 吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)有：（ 1）有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。（假設(shè) 2023年的預(yù)計凈利潤為 24000元，公司 30%的利潤被留用） 解 ：（ 1） 根據(jù) 2023年的資產(chǎn)負(fù)債表編制 2023年的預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，如表所示： 資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益 項(xiàng)目 銷售 % 預(yù)計數(shù) 項(xiàng)目 銷售 % 預(yù)計數(shù) 貨幣資金 5 12023 應(yīng)付票據(jù) 4 9600 應(yīng)收賬款 12 28800 應(yīng)付費(fèi)用 2 4800 存貨 25 60000 應(yīng)付賬款 10 24000 預(yù)付費(fèi)用 2 4800 短期借款 50000 固定資產(chǎn)凈值 212023 非流動負(fù)債 80000 實(shí)收資本 128000 留存收益 10000 總預(yù)計 306400 追加資金 11200 合計 44 317600 合計 16 317600 （ 2）確定需要追加的資金額： 可根據(jù)預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表直接確認(rèn)追加的資金額，表中預(yù)計資產(chǎn)總額為 317600元，而負(fù)債與所有者權(quán)益總額為 306400元，資金占用大于資金來源，則需追加資金 11200元（ 317600306400）。 ? 二、銷售百分比預(yù)測法 ? 銷售百分比預(yù)測法，是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)增長之間的關(guān)系，預(yù)測未來資金需要量的方法。我國企業(yè)目前籌資方式主要有以下幾種： ? 1．吸收直接投資。認(rèn)識和了解各種籌資渠道及其特點(diǎn)，有助于企業(yè)充分拓寬和正確利用籌資渠道。 ?二、籌資的動機(jī) ?企業(yè)籌資，通常是基于以下原因： ? 設(shè)立性籌資動機(jī)。 ? 3．其他企業(yè)資金。 ? 4．銀行借款。找出敏感項(xiàng)目，因銷售額的增長而增加的項(xiàng)目金額（如貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨、應(yīng)付費(fèi)用和其他應(yīng)付款等）；非敏感項(xiàng)目，不會隨銷售額的增長而增加的項(xiàng)目金額（如對外投資、短期借款、固定資產(chǎn)凈值、非流動負(fù)債、實(shí)收資本）。企業(yè)對外籌資額 =1120024000*30%=4000元 ? 三、資金習(xí)性預(yù)測法 ? （一）基本原理 ? 所謂資金習(xí)性，是指資金的變動同產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。吸收投資可以直接獲取投資者的先進(jìn)設(shè)備和先進(jìn)技術(shù)，有利于盡快形成生產(chǎn)能力，盡快開拓市場。股票只能由股份有限公司發(fā)行。 ? (3) 股份轉(zhuǎn)讓權(quán)。 ? 。 ?（六）發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ? ：沒有固定股利負(fù)擔(dān)；沒有固定到期日，不用償還；籌資風(fēng)險??；能增加公司的信譽(yù)；籌資限制較少。利用留存收益籌資，不用對外發(fā)行新股或吸收新投資者，由此增加的權(quán)益資本不會改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不會稀釋原有股東的控制權(quán)。 ?，可分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)。 ?【 例 】 光華公司與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為 2 000萬元，承諾費(fèi)率為 ％，借款企業(yè)年