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企業(yè)籌資管理培訓(xùn)課件(完整版)

2025-04-02 15:01上一頁面

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【正文】 方式經(jīng)濟(jì)原則 ? (五 ) 結(jié)構(gòu)合理原則 ? 四、籌資渠道與籌資方式 ? (一)籌資渠道 ? 籌資渠道是指籌措資金的來源方向與通道,體現(xiàn)資金的來源。 ? 擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)。 ? 4.居民個(gè)人資金。 ? 5.商業(yè)信用。 ? ( 2)計(jì)算各敏感項(xiàng)目百分比。按照資金同業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系,可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金。( 3)有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 ? (一 ) 股票的特征與分類 ? ? (1) 永久性。 ? (4) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。 ?(三)股票的發(fā)行程序( P87) ?(四)股票的發(fā)行價(jià)格 ?我國(guó) 《 公司法 》 規(guī)定,公司發(fā)行股票不準(zhǔn)折價(jià)發(fā)行,即不得以低于股票面額的價(jià)格發(fā)行。 ? ,資金成本較高,因?yàn)楣善惫衫獜膬衾麧?rùn)中支付,而債務(wù)資金的利息可在稅前扣除,并且普通股的發(fā)行費(fèi)用也比較高;容易分散控制權(quán);新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余 ,會(huì)降低普通股的每股凈收益,從而可能引起股價(jià)的下跌。 ?3. 籌資數(shù)額有限。 ?(二)銀行借款的程序 ?(三)銀行借款的信用條件 ?。則借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)的金額為: 承諾費(fèi): 500 % =(萬元 ) ?。按照貼現(xiàn)法付息,企業(yè)實(shí)際可動(dòng)用的貸款為 72萬元 (80萬元 8萬元 ), ?(五)銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ?:( 1)籌資速度快。( 3) 籌資數(shù)額有限。 ?(二)債券的種類 ?,分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券。 ?(五)債券的發(fā)行與償還 ?債券發(fā)行價(jià)格 =債券面額 /( 1+市場(chǎng)利率)n+∑(債券面額 *票面利率 )/(1+市場(chǎng)利率 )t ? n債券期限, t付息期數(shù) ? 例:某公司擬發(fā)行面值為 1000元,票面利率為 8%,期限為 5年的債券。 ?( 4)能夠鎖定資本成本的負(fù)擔(dān)。 ?(二)融資租賃的程序 ?(三)融資租賃的租金計(jì)算 ?在租賃籌資方式下,承租企業(yè)要按合同規(guī)定向租賃公司支付租金??茖W(xué)技術(shù)在迅速發(fā)展,固定資產(chǎn)更新周期日趨縮短;企業(yè)設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)很大,利用租賃集資可減少這一風(fēng)險(xiǎn)。 ?四、利用商業(yè)信用 ?商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系,又稱商業(yè)信用融資。 ?( 2)延期付款,但早付款可享受現(xiàn)金折扣 ?在這種條件下,買方若提前付款,賣方可給予一定的現(xiàn)金折扣,如買方不享受現(xiàn)金折扣,則必須在一定時(shí)期內(nèi)付清賬款。優(yōu)先股股票的發(fā)行一般是股份公司出于某種特定的目的和需要,且在票面上要注明“優(yōu)先股”字樣。可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi),可以按照事先規(guī)定的價(jià)格或者轉(zhuǎn)換比例,自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。廣義的權(quán)證 (Warrant),是一種持有人有權(quán)于某一特定期間或到期日,按約定的價(jià)格,認(rèn)購或沽出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。是指企業(yè)在資本籌措過程中為獲得資本而付出的代價(jià),如想銀行支付的借款手續(xù)費(fèi),因發(fā)行股票、公司債券而支付的發(fā)行費(fèi)等。( 3)資本成本是企業(yè)選擇籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)。 ? 資金成本率 =債券面值總額 *票面利率 *( 1所得稅利率) /債券籌資總額 *( 1籌資費(fèi)用率) *100% ? ?企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股,既要支付籌資費(fèi)用,又要定期支付股利。當(dāng)企業(yè)需要追加籌措資金時(shí)應(yīng)考慮邊際成本的高低。 ? ( 4)總成本習(xí)性模型。每股收益是指歸屬于普通股的凈利潤(rùn)除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。 ? (三)財(cái)務(wù)杠桿 ? ? ? ? ( 1)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。在其他因素不變的情況下,復(fù)合杠桿系數(shù)越大,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大,復(fù)合杠桿系數(shù)越小,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越小。 。 ?首先,計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)。 ? 。 ? 預(yù)計(jì)增資后的每股收益 項(xiàng)目 增發(fā)股票 增加長(zhǎng)期借款 預(yù)期息稅前利潤(rùn) 500 500 減:利息 64 104 稅前利潤(rùn) 436 396 減:所得稅 稅后利潤(rùn) 普通股股數(shù)(萬股) 140 100 每股收益 ?由表可知,預(yù)期息稅前利潤(rùn)為 500萬時(shí),增加長(zhǎng)期借款的每股收益 股收益 ,故選擇負(fù)債方式籌集新資金。 ? ? 公司價(jià)值分析法,是通過計(jì)算和比較各種資本結(jié)構(gòu)下公司的市場(chǎng)總價(jià)值,并選擇市場(chǎng)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)方案為最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。 ? 影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素有: ? 。 ? (四)復(fù)合杠桿 ? ? 如前所述,由于存在固定成本,產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng),使息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量的變動(dòng)率;同樣,由于存在固定財(cái)務(wù)費(fèi)用,產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),使企業(yè)每股收益的變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率。 ? (二)經(jīng)營(yíng)杠桿( P113) ? ? ? 只要企業(yè)存在固定成本,就存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的作用。 ? ? ( 1)邊際貢獻(xiàn)。 ? (一)成本習(xí)性與收益指標(biāo) ? ? 所謂成本習(xí)性,又稱為成本性態(tài)。 ?資金成本率 =優(yōu)先股每年股利額 /優(yōu)先股發(fā)行總額 *( 1籌資費(fèi)用率) *100% ? ?資金成本率 =普通股預(yù)期最近一年股利額 /[普通股發(fā)行總額 *( 1籌資費(fèi)用率) ]+普通股股利年增長(zhǎng)率 ? ? 一般企業(yè)都不會(huì)把全部收益以股利形式分給股東,而以盈余公積和未分配利潤(rùn)的形式積累于企業(yè),相當(dāng)于股東向企業(yè)進(jìn)行追加投資,股東對(duì)這部分投資與以前繳給企業(yè)的股本一樣,也要求有一定的報(bào)酬。所以,在面臨多種籌資方式可供選擇時(shí),資本成本的高低就成為重要的考慮因素。 ? 。本書僅介紹認(rèn)購權(quán)證 (即認(rèn)股權(quán)證 )。( 2) 資本成本較低。 ?( 2)財(cái)務(wù)上靈活機(jī)動(dòng)。 ?放棄現(xiàn)金折扣成本率 =(2%/12%)*(360/3010)=% ?(四)商業(yè)信用融資的優(yōu)缺點(diǎn) ?: (1)籌資便利。 ?(一)商業(yè)信用的形式 ?( 1)應(yīng)付賬款。租金在整個(gè)租期內(nèi)分擔(dān),不用到期歸還大量本金,可適當(dāng)減少不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。 ?應(yīng)付租金總額 =設(shè)備購置成本 +租賃成本+租賃手續(xù)費(fèi) ?每期應(yīng)付租金 =應(yīng)付租金總額現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù) ?( 1)后付租金的計(jì)算。 ?( 2) 資本成本較高。 發(fā)行價(jià)格為 1000元 ( 2)資金的市場(chǎng)利率大幅度上升到 12%,高于公司票面利率 8%,應(yīng)該采取什么發(fā)行方式,發(fā)行價(jià)格是多少。 ?(三)債券的基本要素 ?( 1)債券的面值。 ?二、發(fā)行
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