籌資管理下ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-02-05 11:17 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 4%=% WE=1000/2500= KW=% +% +% =％ 邊際資本成本 1）概念：是指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。 2）計(jì)算及應(yīng)用 例： P113 三、降低資本成本的途徑 o合理安排籌資期限； o合理利率預(yù)期； o提高企業(yè)信譽(yù)，積極參與信用等級(jí)評(píng)估； o積極利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)； o積極利用股票增值機(jī)制，降低股票籌資成本。 第二節(jié) 籌資風(fēng)險(xiǎn) ? 一、籌資風(fēng)險(xiǎn)的概念、分類(lèi) ? 概念：籌資風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于負(fù)債籌資而引起 的到期不能償債的可能性。 ? 分類(lèi)： ? 1） 現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn) ? 特點(diǎn)：個(gè)別風(fēng)險(xiǎn) 、 一種支付風(fēng)險(xiǎn) 、 理財(cái)不當(dāng)引起 ? 2） 收支性籌資風(fēng)險(xiǎn) ? 特點(diǎn)：整體風(fēng)險(xiǎn) 、 經(jīng)營(yíng)不當(dāng) 、 終極風(fēng)險(xiǎn) 、 再籌資 困難更大 二、籌資風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)： 1）含義：是指企業(yè)因經(jīng)營(yíng)上的原因?qū)е吕麧?rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。是企業(yè)在不使用債務(wù)或不考慮投資來(lái)源中是否有負(fù)債的前提下，企業(yè)未來(lái)收益的不確定性，它與資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率直接相關(guān)。 2）主要影響因素：產(chǎn)品需求、產(chǎn)品售價(jià)、產(chǎn)品成本、調(diào)整價(jià)格的能力、固定成本的比重 3）經(jīng)營(yíng)杠桿效益 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)： ?EBIT/EBIT DOL= ?Q/Q 三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 含義 ：是指由于負(fù)債籌資而引起的到期不能償債的可能性及由此而形成的凈資產(chǎn)收益率的波動(dòng)。 財(cái)務(wù)杠桿收益 ：利用債務(wù)籌資帶來(lái)的額外收益。 1）息稅前利潤(rùn)變動(dòng)下的杠桿收益 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 是指普通股每股收益變動(dòng)相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。 即： DFL＝（△ EPS/EPS） /（△ EBIT/EBIT） ＝ EBIT/(EBIT－ I） 資本利潤(rùn)率的增長(zhǎng)率＝ 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（ DFL） 息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率 例 ：某企業(yè)資產(chǎn)總額為 100萬(wàn)元，負(fù)債資本比例為60： 40， 借款年利率為 10％，企業(yè)基期息稅前利潤(rùn)率為 10％，公司 計(jì)劃期的息稅前利潤(rùn)率有 10％增長(zhǎng)到 30％，假定所得稅率 為 40％，問(wèn)：資本利
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