【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 資的內(nèi)部組合應(yīng)當(dāng)首先保證企業(yè)的正常資金需求，在保證需求的前提下，盡可能降低短期籌資的綜合成本。 第二節(jié) 長(zhǎng)期負(fù)債籌資 長(zhǎng)期負(fù)債籌資是指歸還期在一年以上的負(fù)債籌資，主要包 括長(zhǎng)期借款籌資、債券籌資、融資租賃籌資三種形式。 一、長(zhǎng)期借款籌資 （一）長(zhǎng)期借款的種類(lèi) 長(zhǎng)期借款是指向銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)以及其它單位借入 的使用期限在一年以上的借款。主要用于購(gòu)建固定資產(chǎn)和滿足 長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)的需求。 我國(guó)各金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期借款的劃分有以下三個(gè)類(lèi)別： 1．按借款用途，分為固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、 科技開(kāi)發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等。 2．按提供借款的金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)，分為政策性銀行借款、 商業(yè)銀行借款。 3．按借款有無(wú)擔(dān)保，分為信用借款和抵押借款。 此外，企業(yè)還可以從信托投資公司取得信托投資借款，從 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司取得各種中長(zhǎng)期借款等。 （二）取得長(zhǎng)期借款的條件 具備上述條件的企業(yè)，可向銀行申請(qǐng)取得長(zhǎng)期借款。 、自負(fù)盈虧、有法人資格。 ，借款用途屬于 銀行貸款辦法規(guī)定的范圍。 ，擔(dān)保單位具有相 應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。 。 ，資金使用效益和企業(yè)經(jīng) 濟(jì)效益良好。 ，辦理結(jié)算。 （三）長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款 由于長(zhǎng)期借款的期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，按照國(guó)際慣例，銀行通 常對(duì)借款企業(yè)提出一些有助于保證貸款按時(shí)足額償還的條件。 這些條件寫(xiě)進(jìn)貸款合同中，形成了合同的保護(hù)性條款。歸納起 來(lái)，保護(hù)性條款有以下三類(lèi)： 大多數(shù)借款合同都包括一般性保護(hù)條款，其主要內(nèi)容有： （ 1）對(duì)借款企業(yè)流動(dòng)資金保持量的規(guī)定，其目的在于保持 借款企業(yè)資金的流動(dòng)性和償債能力； （ 2）對(duì)借款企業(yè)支付現(xiàn)金股利和現(xiàn)金轉(zhuǎn)移的限制，目的在 于限制借款期間的現(xiàn)金外流； （ 3）對(duì)借款企業(yè)資本支出規(guī)模的限制，目的在于防止借款 企業(yè)資本支出規(guī)模失控給銀行所帶來(lái)的過(guò)大風(fēng)險(xiǎn)； （ 4）對(duì)借款企業(yè)其他長(zhǎng)期債務(wù)的限制，目的在于防止其他 貸款人取得對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)先求償權(quán)。 2．例行性保護(hù)條款 例行性保護(hù)條款作為例行常規(guī)，存在于普遍的借款合同 中，主要內(nèi)容有： （ 1）借款企業(yè)定期向銀行提交財(cái)務(wù)報(bào)表，以保證銀行及時(shí) 掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)情況； （ 2）不準(zhǔn)借款企業(yè)在正常情況下出售較多資產(chǎn)，以保證企 業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力； （ 3）借款企業(yè)必須如期繳納稅金和清償其它到期債務(wù)，以 防止被罰款而造成現(xiàn)金流失； （ 4）借款企業(yè)不準(zhǔn)以任何資產(chǎn)作為其它承諾的擔(dān)?；虻? 押，以避免企業(yè)過(guò)重的負(fù)擔(dān)和過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)。 3．特殊性保護(hù)條款 特殊性保護(hù)條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合 同中的，主要包括： （ 1）貸款實(shí)行專(zhuān)款專(zhuān)用； （ 2）限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額； （ 3）要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間不得調(diào)離領(lǐng)導(dǎo)職 務(wù)； （ 4）要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買(mǎi)人身保險(xiǎn)。 （四）長(zhǎng)期借款的成本 長(zhǎng)期借款的成本大小主要是由長(zhǎng)期借款的利率決定的，一般情況下，長(zhǎng)期借款的利率要高于短期借款的同期利率。長(zhǎng)期借款的利率主要有以下三種形式： 固定利率是借貸雙方商定的借款期間統(tǒng)一利率，此利率一 經(jīng)確定，不能隨意改變。 變動(dòng)利率是指在借款期限內(nèi)可以定期調(diào)整的利率，一般可 根據(jù)金融市場(chǎng)的行情每半年或一年調(diào)整一次。調(diào)整后的貸款余 額按新利率計(jì)算利息。 浮動(dòng)利率是指借貸雙方協(xié)商同意，按照金融市場(chǎng)變動(dòng)情況 隨時(shí)調(diào)整的利率。調(diào)整后的貸款余額按新利率計(jì)算利息。 （五）長(zhǎng)期借款的償還方式 目前，長(zhǎng)期借款的償還方式主要有三種形式： 。 。 ，每批金額不等。 不同的償還方式對(duì)借款企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作有不同的影 響： 第一種償還方式：還款集中，企業(yè)需要在借款到期日前 做好清償準(zhǔn)備。 第二種償還方式：平均分?jǐn)偭似髽I(yè)還款支付壓力。 第三種償還方式：便于企業(yè)根據(jù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，靈活安排 借款歸還。 （六）長(zhǎng)期借款利息的支付方式 長(zhǎng)期借款的利息一般根據(jù)長(zhǎng)期借款的實(shí)際余額計(jì)算利息， 并按期（月、季、半年、年）由銀行從企業(yè)賬戶中劃轉(zhuǎn)支付。 企業(yè)存款賬戶中的存款不足而構(gòu)成逾期支付的，企業(yè)需要支付 逾期罰息。 （七）長(zhǎng)期借款籌資評(píng)價(jià) 1．長(zhǎng)期借款籌資優(yōu)點(diǎn) （ 1）融資速度快。長(zhǎng)期借款的手續(xù)比發(fā)行債券簡(jiǎn)單得 多，得到借款所花費(fèi)的時(shí)間較短。 （ 2）借款彈性較大。借款時(shí)企業(yè)與銀行直接交涉，有關(guān)條 件可協(xié)商確定；用款期間發(fā)生變動(dòng)，亦可與銀行再協(xié)商。 （ 3）借款成本較低。長(zhǎng)期借款利率一般都低于債券利率， 并且不需要籌資費(fèi)用；長(zhǎng)期借款籌資與股票籌資相比，利息可 在稅前列支，發(fā)揮抵稅效應(yīng)。 （ 4）可獲得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。公司借入款項(xiàng)后，如能使投資 收益率大于長(zhǎng)期借款的利息率，公司即可獲得財(cái)務(wù)杠桿的良性 效應(yīng)。 2．長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn) （ 1）限制條件較多。這些限制條件限制了公司的經(jīng)營(yíng)活 動(dòng)，降低了借款的使用效果。 （ 2）籌資數(shù)量有限。長(zhǎng)期借款難以取得債券、股票籌資形 式所能取得的資金數(shù)額。 （ 3）籌資風(fēng)險(xiǎn)較高。借款通常有固定的利息負(fù)擔(dān)和固定的 償付期限，一旦公司經(jīng)營(yíng)不佳，可能會(huì)產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險(xiǎn)， 如公司嚴(yán)重虧損，還會(huì)面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。 二、債券籌資 （一）債券的種類(lèi) 債券是為籌集資金而發(fā)行的，在約定期限內(nèi)向債券持有者 還本付息的一種有價(jià)憑證。 債券按不同的標(biāo)志，可進(jìn)行如下分類(lèi)： 1．按發(fā)行主體分類(lèi) 根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、金融債券、公司 債券、企業(yè)債券等。 （ 1）政府債券。是由中央政府或地方政府發(fā)行的債券。中央政 府債券又稱(chēng)公債、國(guó)債或國(guó)庫(kù)券，是中央政府為彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字 和為大型工程項(xiàng)目籌集資金而發(fā)行的債券。地方政府債券是由各地 方政府如省、市政府為地方建設(shè)籌集資金而發(fā)行的債券。政府債券 風(fēng)險(xiǎn)小，流動(dòng)性強(qiáng)，債券利息收入享受免稅優(yōu)惠。 （ 2）金融債券。是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。這種債券 風(fēng)險(xiǎn)不大，流動(dòng)性較好，票面利率通常比政府債券高。 （ 3）公司債券。是由股份有限公司和有限責(zé)任公司發(fā)行的債 券。這類(lèi)債券風(fēng)險(xiǎn)較大，票面利率通常比金融債券高。 （ 4）企業(yè)債券。是由非公司制的企業(yè)發(fā)行的債券。這類(lèi)債券風(fēng) 險(xiǎn)較大，也只有提高票面利率才能達(dá)到理想的發(fā)行果。 2．按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi) 按有無(wú)抵押擔(dān)保，可將債券分為信用債券、抵押債券和擔(dān) 保債券。 （ 1）信用債券。是僅憑債券發(fā)行者的信用發(fā)行的，沒(méi)有抵 押品作抵押或擔(dān)保人作擔(dān)保的債券。政府債券一般屬于信用債 券，一個(gè)信譽(yù)良好的公司或企業(yè)也可發(fā)行信用債券。 （ 2）抵押債券。是指以一定的抵押品作抵押而發(fā)行的債 券。抵押債券按抵押物品的不同又分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn) 抵押債券和信托抵押債券（以證券作抵押）。 （ 3）擔(dān)保債券。是指由一定擔(dān)保人作擔(dān)保而發(fā)行的債券。 當(dāng)發(fā)行人沒(méi)有足夠的資金償還債券時(shí)，債權(quán)人可要求保證人償 還。 3．按債券是否記名分類(lèi) 債券按是否記名可分為 記名債券 和 無(wú)記名債券 。 （ 1）記名債券。是指在債券票面上注明債權(quán)人的姓名，同 時(shí)在發(fā)行公司的債權(quán)人名冊(cè)上進(jìn)行登記的債券。轉(zhuǎn)讓此種債券 時(shí)須辦理相應(yīng)的過(guò)戶手續(xù)，這種債券的優(yōu)點(diǎn)是比較安全，缺點(diǎn) 是轉(zhuǎn)讓時(shí)必須履行相關(guān)手續(xù)。