【正文】 收賬款、應(yīng)收票 據(jù)、存貨等。如果借款單位沒能按期履行還款責(zé)任，而作為抵押 品的應(yīng)收賬款又不能按期收回，貸款銀行可以對(duì)借款單位行使 追償權(quán)。 （ 2）應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借款 票據(jù)貼現(xiàn)是指單位將持有的未到期的應(yīng)收票據(jù)交付銀行貼 現(xiàn)而兌收現(xiàn)金。因?yàn)?，貼現(xiàn)單位仍 要承擔(dān)應(yīng)收票據(jù)到期不能變現(xiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)應(yīng)收票據(jù)到 期，而付款人不能付款時(shí)，貼現(xiàn)銀行對(duì)貼現(xiàn)單位仍有追索權(quán)。在存貨抵押借款方式下，貸款銀行相當(dāng)慎重，不僅要對(duì)抵押存貨的變現(xiàn)能力進(jìn)行保守的估計(jì)，還要適當(dāng)提高借款利息率。銀行貸款利率的高低主要受以下因素影響： 1．借款人的信用程度。 2．貸款銀行所要求保持的補(bǔ)償性存款余額。 3．銀行提供貸款服務(wù)的成本。 4．借款人與銀行的業(yè)務(wù)關(guān)系。 （三）短期銀行借款利息支付方法 一般來講，借款企業(yè)可以采用四種方法向銀行支付借款利 息： 這是比較普遍的利息支付方法，即在借款使用期間內(nèi)，由 銀行按期（月或季）劃轉(zhuǎn)支付。 2．收款法 收款法又稱一次支付法，是在短期借款到期時(shí)向銀行支付 利息的方法。由此造成借款人的實(shí)際利率要高于銀 行的名義利率。 9200 100%＝ % 4．加息法 加息法是分期等額償還貸款時(shí)的一種利息收取方法。由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè) 實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付全額利息。 【 例 5—4】 某企業(yè)借入年利率為 10%（名義利率）的貸款10 000元，分 12個(gè)月等額償還本息。 2 100% = 20% 三、短期籌資策略 （一）短期籌資與流動(dòng)資產(chǎn)組合策略 短期負(fù)債籌資直接關(guān)系到流動(dòng)資產(chǎn)的穩(wěn)定性，因?yàn)?，流?dòng) 資產(chǎn)一般包括波動(dòng)性資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)兩部分，前者是指由于 季節(jié)性或臨時(shí)性的原因而持有的流動(dòng)資產(chǎn)；后者是指企業(yè)經(jīng)營 中長期穩(wěn)定持有的流動(dòng)資產(chǎn)。短期籌資與流動(dòng)資產(chǎn) 組合策略，就是制定短期籌資對(duì)不同流動(dòng)資產(chǎn)的保證程度，由 此形成 穩(wěn)健型、激進(jìn)型、折中型 三種組合策略。 金額 波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn) 永久性流動(dòng)資產(chǎn) 長期籌資 短期籌資 固定資產(chǎn) 0 時(shí)間 （圖 5—1） 穩(wěn)健型組合策略 由圖 5—1可以看出，穩(wěn)健型組合策略偏重于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從 而增強(qiáng)了企業(yè)的償債能力；但由于長期籌資比例較高，資本成 本相對(duì)增加，降低了主權(quán)資本的收益率。 2. 激進(jìn)型組合策略 激進(jìn)型組合策略是一種盡量利用短期籌資而減少長期籌資 比例的策略，由此形成擴(kuò)張型的組合策略，見圖 5—2。這種策略一般適用于長期資本不 足，短期負(fù)債籌資相對(duì)方便的企業(yè)。從理論上看， 這是一種理想的籌資組合策略，見圖 5—3。 （二）短期籌資內(nèi)部的組合策略 由于短期籌資包括：自發(fā)性籌資的應(yīng)付費(fèi)用，商業(yè)信用籌資的應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款，銀行信用的短期銀行借款等；不同籌資項(xiàng)目所表現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)與成本也各不相同。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在合法利用自發(fā)性籌資的基礎(chǔ)上，盡量利用商品采購結(jié)算所形成的商業(yè)信用籌資，并將短期銀行借款納入事前計(jì)劃之中。 第二節(jié) 長期負(fù)債籌資 長期負(fù)債籌資是指歸還期在一年以上的負(fù)債籌資，主要包 括長期借款籌資、債券籌資、融資租賃籌資三種形式。主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足 長期流動(dòng)資產(chǎn)的需求。 2．按提供借款的金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)，分為政策性銀行借款、 商業(yè)銀行借款。 此外，企業(yè)還可以從信托投資公司取得信托投資借款，從 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司取得各種中長期借款等。 、自負(fù)盈虧、有法人資格。 ，擔(dān)保單位具有相 應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。 ，資金使用效益和企業(yè)經(jīng) 濟(jì)效益良好。 （三）長期借款的保護(hù)性條款 由于長期借款的期限長、風(fēng)險(xiǎn)大，按照國際慣例，銀行通 常對(duì)借款企業(yè)提出一些有助于保證貸款按時(shí)足額償還的條件。歸納起 來，保護(hù)性條款有以下三類： 大多數(shù)借款合同都包括一般性保護(hù)條款，其主要內(nèi)容有： （ 1）對(duì)借款企業(yè)流動(dòng)資金保持量的規(guī)定，其目的在于保持 借款企業(yè)資金的流動(dòng)性和償債能力； （ 2）對(duì)借款企業(yè)支付現(xiàn)金股利和現(xiàn)金轉(zhuǎn)移的限制，目的在 于限制借款期間的現(xiàn)金外流； （ 3）對(duì)借款企業(yè)資本支出規(guī)模的限制，目的在于防止借款 企業(yè)資本支出規(guī)模失控給銀行所帶來的過大風(fēng)險(xiǎn)； （ 4）對(duì)借款企業(yè)其他長期債務(wù)的限制，目的在于防止其他 貸款人取得對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)先求償權(quán)。 3．特殊性保護(hù)條款 特殊性保護(hù)條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合 同中的，主要包括： （ 1）貸款實(shí)行?？顚Ｓ?； （ 2）限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額； （ 3）要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間不得調(diào)離領(lǐng)導(dǎo)職 務(wù)； （ 4）要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)。長期借款的利率主要有以下三種形式： 固定利率是借貸雙方商定的借款期間統(tǒng)一利率，此利率一 經(jīng)確定，不能隨意改變。調(diào)整后的貸款余 額按新利率計(jì)算利息。調(diào)整后的貸款余額按新利率計(jì)算利息。 。 不同的償還方式對(duì)借款企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作有不同的影 響： 第一種償還方式：還款集中，企業(yè)需要在借款到期日前 做好清償準(zhǔn)備。 第三種償還方式：便于企業(yè)根據(jù)經(jīng)營現(xiàn)金流入，靈活安排 借款歸還。 企業(yè)存款賬戶中的存款不足而構(gòu)成逾期支付的，企業(yè)需要支付 逾期罰息。長期借款的手續(xù)比發(fā)行債券簡單得 多，得到借款所花費(fèi)的時(shí)間較短。借款時(shí)企業(yè)與銀行直接交涉，有關(guān)條 件可協(xié)商確定；用款期間發(fā)生變動(dòng)，亦可與銀行再協(xié)商。長期借款利率一般都低于債券利率， 并且不需要籌資費(fèi)用；長期借款籌資與股票籌資相比，利息可 在稅前列支，發(fā)揮抵稅效應(yīng)。公司借入款項(xiàng)后，如能使投資 收益率大于長期借款的利息率，公司即可獲得財(cái)務(wù)杠桿的良性 效應(yīng)。這些限制條件限制了公司的經(jīng)營活 動(dòng)，降低了借款的使用效果。長期借款難以取得債券、股票籌資形 式所能取得的資金數(shù)額。借款通常有固定的利息負(fù)擔(dān)和固定的 償付期限，一旦公司經(jīng)營不佳，可能會(huì)產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險(xiǎn)， 如公司嚴(yán)重虧損，還會(huì)面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。 債券按不同的標(biāo)志，可進(jìn)行如下分類： 1．按發(fā)行主體分類 根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、金融債券、公司 債券、企業(yè)債券等。是由中央政府或地方政府發(fā)行的債券。地方政府債券是由各地 方政府如省、市政府為地方建設(shè)籌集資金而發(fā)行的債券。 （ 2）金融債券。這種債券 風(fēng)險(xiǎn)不大，流動(dòng)性較好，票面利率通常比政府債券高。是由股份有限公司和有限責(zé)任公司發(fā)行的債 券。 （ 4）企業(yè)債券。這類債券風(fēng) 險(xiǎn)較大，也只有提高票面利率才能達(dá)到理想的發(fā)行果。 （ 1）信用債券。政府債券一般屬于信用債 券，一個(gè)信譽(yù)良好的公司或企業(yè)也可發(fā)行信用債券。是指以一定的抵押品作抵押而發(fā)行的債 券。 （ 3）擔(dān)保債券。 當(dāng)發(fā)行人沒有足夠的資金償還債券時(shí)，債權(quán)人可要求保證人償 還。 （ 1）記名債券。轉(zhuǎn)讓此種債券 時(shí)須辦理相應(yīng)的過戶手續(xù)，這種債券的優(yōu)點(diǎn)是比較安全，缺點(diǎn) 是轉(zhuǎn)讓時(shí)必須履行相關(guān)手續(xù)。是指債券票面未注明債權(quán)人姓名，因而 也不用設(shè)立債權(quán)人名冊進(jìn)行登記，此種債券可隨意轉(zhuǎn)讓，無須 辦理過戶手續(xù)，因而交易操作比較方便，且節(jié)省費(fèi)用；但投資 者持有債券的安全性會(huì)受到影響。 （ 1）短期債券。 （ 2）中期債券。 （ 3）長期債券。