籌資管理下ppt課件(2)-wenkub.com
2025-01-06 11:17 本頁面
【正文】 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤小于 EBIT時(shí) ， 則增加主權(quán)資本籌資有利 。 無差別點(diǎn)分析法 稅后資本利潤率無差別點(diǎn)： 1）含義：兩種方式（負(fù)債與權(quán)益）下稅后資本利潤率相等時(shí)的息稅前利潤點(diǎn)。 ? 狹義資本結(jié)構(gòu)：僅指長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。 五、籌資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避與管理 對現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)注重資產(chǎn)占用與資金來源間的合理的期限搭配，搞好現(xiàn)金流量安排。 1）息稅前利潤變動下的杠桿收益 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 是指普通股每股收益變動相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。 ? 分類： ? 1） 現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn) ? 特點(diǎn)：個(gè)別風(fēng)險(xiǎn) 、 一種支付風(fēng)險(xiǎn) 、 理財(cái)不當(dāng)引起 ? 2） 收支性籌資風(fēng)險(xiǎn) ? 特點(diǎn)：整體風(fēng)險(xiǎn) 、 經(jīng)營不當(dāng) 、 終極風(fēng)險(xiǎn) 、 再籌資 困難更大 二、籌資風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)： 1）含義：是指企業(yè)因經(jīng)營上的原因?qū)е吕麧欁儎拥娘L(fēng)險(xiǎn)。假定國庫 券收益率為 ％，市場平均的投資收益率為13％，該公司股 票投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為 ，則股本成本為多少？ Kj＝ %+ （ 13%－ ％）＝ ％ 留存收益成本 （略） 一般情況下，各籌資方式的資本成本由小到大依次為：國 庫券、銀行借款、抵押債券、信用債券、優(yōu)先股、普通股等。 二、資本成本的計(jì)算 利息計(jì)入稅前成本，可抵稅； 股利只能用稅后利潤支付，不能抵稅。 ? 公式表示 ： PFffPDFPDK??????? %100)1(%100性質(zhì)： 1） 從價(jià)值屬性看 ， 它是投資收益的再分配 ， 屬于利潤范疇； 2） 從支付基礎(chǔ)看 ， 它屬于資金使用付費(fèi) ， 是非生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用； 3）從計(jì)算與應(yīng)用價(jià)值看，它屬于預(yù)測成本。 第一節(jié) 資本成本 ?一、資本成本的概念、性質(zhì)及作用 ? 概念 ? 資本成本 是企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價(jià) 。它包括 籌資費(fèi)用 （ 用 F表示 ， 包括：手續(xù)費(fèi) 、 發(fā)行費(fèi)等 ） 和使用費(fèi)用 （ 用 D表示 ， 包括：股利 、 利息 債息等 ） 兩部分 。
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