某項目投資培訓教材(編輯修改稿)
2025-03-08 01:11 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 值因素的指標，又稱為非貼現(xiàn)評價指標，包括：投資收益率、投資回收期等。 ? 動態(tài)評價指標 ， 是指在計算過程中充分考慮和利用貨幣時間價值因素的指標，又稱為貼現(xiàn)評價指標，包括：凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率等。 26 ?（ 2）按其性質(zhì)不同，分為正指標和反指標 ? 投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率屬于正指標，在評價決策中，這些指標值越大越好。 ? 投資回收期屬于反指標，在評價決策中，這類指標的值越小越好。 27 ? （ 3）按其數(shù)量特征的不同，分為絕對指標和相對指標 ? 前者包括以時間為計量單位的投資回收期指標和以價值量為計量單位的凈現(xiàn)值指標； ? 后者除現(xiàn)值指數(shù)用指數(shù)形式表現(xiàn)外，大多為百分比指標。 28 ?（ 4）按其在決策中所處的地位，分為 ? 凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率等為 主要指標 ； ? 投資回收期為 次要指標 ； ? 投資收益率為 輔助指標 。 29 ?二、靜態(tài)評價指標 ? （一）靜態(tài)投資回收期 ? 投資回收期是根據(jù)回收初始投資額所需要時間的長短來判定該方案是否可行的方法。 ? （ 1）如果經(jīng)營期每年的現(xiàn)金凈流量相等，投資回收期可按下式計算： 投資回收期 =原始投資總額 247。 年現(xiàn)金凈流量 ? （ 2）如果經(jīng)營期每年的現(xiàn)金凈流量不相等，則需計算每年年末累計現(xiàn)金凈流量和尚未收回的投資額，然后計算投資回收期。 30 ? 投資回收期的優(yōu)點也是易于計算和理解，主要缺點在于： ? （ 1）沒有考慮資金時間價值； ? （ 2）只考慮了回收期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量，沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金凈流量。 31 ?（二）投資收益率 ROI ? 投資收益率又稱投資報酬率、投資利潤率，是指正常生產(chǎn)年度利潤或年平均利潤占投資總額的比率。 投資收益率 = 年息稅前利潤 247。 投資總額 ?投資收益率的決策標準是： 投資項目的投資收益率越高越好。 32 ? 投資收益率指標具有簡單、明了、易于掌握的優(yōu)點，該指標的缺點有： ? 一是，沒有考慮貨幣時間價值因素，不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式不同對項目的影響； ? 二是，該指標的分子分母其時間特征不一致，因而在計算口徑上可比基礎(chǔ)較差。 33 ?三、動態(tài)評價指標 ?（一）凈現(xiàn)值 NPV ?凈現(xiàn)值是指在項目計算期內(nèi)，按選定的折現(xiàn)率計算的各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值的代數(shù)和。其計算公式為： ? 凈現(xiàn)值 =∑ （項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金凈流量 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)） 34 ?采用凈現(xiàn)值指標的決策標準是： ? 凈現(xiàn)值 0為可行方案； ? 凈現(xiàn)值 0為不可行方案。 35 ? 如果幾個方案的投資額相等，且凈現(xiàn)值都是正數(shù)，那么凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。 ? 如果幾個投資方案的初始投資額不相等，則不宜采用凈現(xiàn)值，可采用其他評價指標如凈現(xiàn)值率等進行分析和評價。 36 ?凈現(xiàn)值的優(yōu)點： ? 一是， 考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，增強了投資經(jīng)濟性的評價； ? 二是， 考慮了項目計算期的全部凈現(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動性與收益性的統(tǒng)一； ? 三是， 考慮了投資風險性，因為折現(xiàn)率的大小與風險的高低有關(guān)，風險越高，折現(xiàn)率也就越高 。 37 ?其缺點是： 不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際投資報酬率是多少，當各個投資方案的投資額不相同，單純看凈現(xiàn)值的絕對值就不能作出正確的評價。 38 （二）凈現(xiàn)值率 NPVR ? 凈現(xiàn)值率是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總額的百分比。計算公式為： 100%??投 資 項 目 凈 現(xiàn) 值凈
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