某項目投資培訓教材(參考版)
2025-02-20 01:11本頁面
【正文】 ?差額投資內(nèi)含報酬率法和年等額凈回收額法適用于 原始投資不相同的多方案比較，后者尤其適用于項目計算期不同的多方案比較決策。 ?（書上例題） 63 ?凈現(xiàn)值法適用于 原始投資相同且項目計算期相等 的多方案比較決策，在這種情況下，可以選擇凈現(xiàn)值大的方案作為最優(yōu)方案。 62 ?（ 2）決策原則 選擇年等額凈回收額最大的方案。我們前面已經(jīng)提到，凈現(xiàn)值是反映一個項目總體盈利情況的指標。 適用條件：原始投資不同，特別是項目計算期不同的多方案比較決策。 （ 3）決策原則：當差額內(nèi)部收益率指標大于或等于行業(yè)基準收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時，原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資少的方案為優(yōu)。（書上例題） 59 ?關(guān)于這種方法需要注意三個問題： （ 1）適用范圍：該法適用于兩個原始投資不相同，但項目計算期相同的多方案比較決策。在此法下， 凈現(xiàn)值率最大的方案為優(yōu) 。在此法下，凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu) 。 56 ? 所謂凈現(xiàn)值法，是指通過比較所有已具備財務可行性投資方案的凈現(xiàn)值指標的大小來選擇最優(yōu)方案的方法。（ ） 55 ?二、多個互斥方案的比較與優(yōu)選 ? 項目投資決策中的互斥方案是指在決策時涉及到的多個相互排斥、不能同時并存的投資方案。 54 ?【 例 第四節(jié) 項目投資決策評價指標的運用 52 ?足上述條件，即同時發(fā)生以下情況： 凈現(xiàn)值＜ 0，凈現(xiàn)值率＜ 0，獲利指數(shù)＜ 1,內(nèi)含報酬率＜設(shè)定折現(xiàn)率，含建設(shè)期的投資回收期＞項目計算期的一半，不含建設(shè)期的投資回收期＞生產(chǎn)經(jīng)營期的一半，投資收益率＜基準投資利潤率。 ?利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率指標對同一個獨立項目進行評價，會得出完全相同的結(jié)論。 ?但該指標的計算過程比較麻煩 。 ? 第二步： 根據(jù)上述方法，找出兩個鄰近的折現(xiàn)率，再用插值法計算出投資項目的實際內(nèi)含報酬率。 ? 第三步： 根據(jù)上述兩個鄰近的折現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計算出該投資項目的內(nèi)含報酬率。 ?決策原則 ：多個方案進行比較時，應選擇內(nèi)含報酬率最大的方案。 ? 其缺點 : 除了無法直接反映投資項目的實際收益率外，計算起來比凈現(xiàn)值指標復雜。計算公式為： 原始投資現(xiàn)值總和流量現(xiàn)值之和項目投產(chǎn)后各年現(xiàn)金凈現(xiàn)值指數(shù) ?41 ? ?凈現(xiàn)值＝投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計－原始投資的現(xiàn)值合計 凈現(xiàn)值率 =項目的凈現(xiàn)值 /原始投資現(xiàn)值合計 =（投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計 原始投資現(xiàn)值合計） /原始投資現(xiàn)值合計 =獲利指數(shù)－ 1 所以：獲利指數(shù) =1＋凈現(xiàn)值率 42 ? 獲利指數(shù) =1＋凈現(xiàn)值率 （ 1） 如果 NPV大于 0，則 PI大于 1 （ 2） 如果 NPV等于 0，則 PI等于 1 （ 3） 如果 NPV小于 0，則 PI小于 1 43 ?現(xiàn)值指數(shù)的優(yōu)缺點與凈現(xiàn)值基本相同。 ?其缺點 : 與凈現(xiàn)值指標相似，同樣無法直接反映投資項目的實際收益率。計算公式為： 100%??投 資 項 目 凈 現(xiàn) 值凈 現(xiàn) 值 率原 始 投 資 現(xiàn) 值 總 額39 ?決策原則 ： NPVR≥0，投資項目可行。 37 ?其缺點是： 不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際投資報酬率是多少，當各個投資方案的投資額不相同，單純看凈現(xiàn)值的絕對值就不能作出正確的評價。 ? 如果幾個投資方案的初始投資額不相等，則不宜采用凈現(xiàn)值，可采用其他評價指標如凈現(xiàn)值率等進行分析和評價。其計算公式為： ? 凈現(xiàn)值 =∑ （項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金凈流量 復利現(xiàn)值系數(shù)） 34 ?采用
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