某項目投資培訓教材-文庫吧資料
2025-02-22 01:11本頁面
【正文】 凈現(xiàn)值指標的決策標準是： ? 凈現(xiàn)值 0為可行方案； ? 凈現(xiàn)值 0為不可行方案。 32 ? 投資收益率指標具有簡單、明了、易于掌握的優(yōu)點，該指標的缺點有： ? 一是，沒有考慮貨幣時間價值因素，不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式不同對項目的影響； ? 二是，該指標的分子分母其時間特征不一致，因而在計算口徑上可比基礎(chǔ)較差。 投資收益率 = 年息稅前利潤 247。 30 ? 投資回收期的優(yōu)點也是易于計算和理解，主要缺點在于： ? （ 1）沒有考慮資金時間價值； ? （ 2）只考慮了回收期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量，沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金凈流量。 ? （ 1）如果經(jīng)營期每年的現(xiàn)金凈流量相等，投資回收期可按下式計算： 投資回收期 =原始投資總額 247。 28 ?（ 4）按其在決策中所處的地位，分為 ? 凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率等為 主要指標 ； ? 投資回收期為 次要指標 ； ? 投資收益率為 輔助指標 。 ? 投資回收期屬于反指標，在評價決策中，這類指標的值越小越好。 ? 動態(tài)評價指標 ， 是指在計算過程中充分考慮和利用貨幣時間價值因素的指標，又稱為貼現(xiàn)評價指標，包括：凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率等。 請思考： 分階段計算 ?建設(shè)期 NCF=（ 12023+3000） =15000（元） ?經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量 ?終結(jié)點 NCF=2840+2023+3000=7840（元） 第一年 3800元 第二年 3650元 第三年 3320元 第四年 3080元 第五年 2840元 ?揭示未來期間現(xiàn)實貨幣資金收支運動 ?代替利潤指標作為反映項目效益信息 ?簡化了投資決策評價指標的計算 ?有助于利用資金時間價值進行動態(tài)投資效果的綜合評價 四、現(xiàn)金流量的作用 23 一、現(xiàn)金流量的內(nèi)容 本節(jié)重點內(nèi)容： 第二節(jié) 現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算 二、現(xiàn)金凈流量流量的計算（簡化計算方法） 二、現(xiàn)金凈流量計算時的假設(shè) 24 第三節(jié) 項目投資決策評價指標及其計算 ? 一、項目投資決策評價指標及其分類 ? （一）項目投資決策評價指標的含義 ? 項目投資決策評價指標是指用于衡量和比較投資項目可行性以便據(jù)以進行方案決策的定量化標準與尺度，它由一系列綜合反映投資效益、投入產(chǎn)出關(guān)系的量化指標構(gòu)成。假設(shè)所得稅稅率 40%。 ?要求：估算方案的現(xiàn)金流量。 5年中每年營業(yè)收入為 15000元，每年的付現(xiàn)成本為5000元。 15 現(xiàn)金凈流量具體計算時的假設(shè) ?全權(quán)益投資假設(shè) ?建設(shè)期投入全部資金假設(shè) ?計算項目現(xiàn)金流量時遵循時點指標假設(shè) ?建設(shè)期的凈現(xiàn)金流量置于每期期初 ， 經(jīng)營期的凈現(xiàn)金流量置于每期期末 ?建設(shè)期沒有現(xiàn)金流入 ， 經(jīng)營期不再追加投資 ?經(jīng)營期與折舊年限一致假設(shè) 三、現(xiàn)金流量的計算 ?在實際工作當中一般采用簡化計算公式的形式計算現(xiàn)金凈流量，即根據(jù)項目計算期不同階段上的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量具體內(nèi)容，直接計算各階段的現(xiàn)金凈流量。 （ 1） 營業(yè)收入 （ 2） 回收固定資產(chǎn)的余值 （ 3） 回收墊支的流動資金 14 現(xiàn)金凈流量指一定期間現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量的差額。 11 從內(nèi)容上看 ， 現(xiàn)金流量包括： ?現(xiàn)金流出量 ?現(xiàn)金流入量 ?現(xiàn)金凈流量 二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容 12 （ 1） 建設(shè)投資 （ 2） 墊支的流動資金投資 （ 3） 付現(xiàn)成本 （ 4） 各項稅款 （ 5） 其他現(xiàn)金流出量 現(xiàn)金
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