某公司項(xiàng)目投資培訓(xùn)教材-文庫(kù)吧資料
2025-01-11 13:34本頁(yè)面
【正文】 舊設(shè)備年平均成本 =（ 600+700 6200） 247。 ?更新決策 ?①是否更新？ ?②選擇什么樣的資產(chǎn)來(lái)更新？（如何更新）繼續(xù)使用舊設(shè)備還是購(gòu)置新設(shè)備？ 43 ?一 、 更新決策的現(xiàn)金流量分析 ?設(shè)備更新 ：不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力 ，不增加企業(yè)現(xiàn)金流入； ?增量現(xiàn)金流量： 主要是現(xiàn)金流出 ，少量的殘值收入屬支出的抵減 ， 而非實(shí)質(zhì)上的流入的增加 。計(jì)算公式為： 42 167。 可作為輔助方法 ， 主要用來(lái)測(cè)定方案的流動(dòng)性而非營(yíng)利性 39 40 41 五 、 投資報(bào)酬率法 （ 會(huì)計(jì)收益率法 ） ?投資報(bào)酬率指 方案平均每年獲得的收益與投資之比 ， 反映單位投資每年獲得的報(bào)酬 ?優(yōu)點(diǎn)： 直接用報(bào)表上的數(shù)據(jù)，簡(jiǎn)單易行。 ?有戰(zhàn)略意圖的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目早期收益低 ， 中后期收益較高 。 ?優(yōu)點(diǎn)： 計(jì)算簡(jiǎn)單 ， 易于理解和運(yùn)用 。 38 四 、 回收期法 （ Payback period） ?回收期 是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資相等所需時(shí)間 ， 代表投資收回需要的年限 。 （ 9+499）=16． 04％ ?內(nèi)含報(bào)酬率 (B) =16％ + 2％ 338 247。 （ 三 ） 特點(diǎn) ? 與現(xiàn)值指數(shù)法相似 ， 采用相對(duì)比率評(píng)價(jià)方案 。 ? NPV = ΣCFIt (1+ i)t Σ CFOt (1+ i)t =0 ? PI =1 ? IRR=I 36 （ 二 ） 判斷法則 資本成本 ， 不可取 IRR要求的投資報(bào)酬率 ， 不可行 。 33 ?例 54： 有兩個(gè)獨(dú)立投資方案，有關(guān)資料如表所示。 9 000= ? 現(xiàn)值指數(shù) (C)=11 440247。 ?PI = ΣCFIt (1+ i)t /ΣCFOt (1+ i)t 32 ?上例 53： ?現(xiàn)值指數(shù) (A)=21 669247。 30 ?(4)NPV法的評(píng)價(jià) ?缺點(diǎn) ： ?1） 基準(zhǔn)貼現(xiàn)率不易明確取得； ? 2） 不能反映投資 效率 ， 在各方案投資額不同時(shí) ， 不適應(yīng)獨(dú)立項(xiàng)目決策； ? 3） 不適應(yīng)年限不同的所有方案的比較 ? 4） 貼現(xiàn)率的高低影響方案選優(yōu)結(jié)論 。 （ 2）各方案比較時(shí)，由于不同方案 NPV對(duì) i的敏感程度不同，會(huì)造成決策結(jié)果矛盾。 26 ? A方案還本付息表 單位：元 ? 2023折合為現(xiàn)值 1699元（ 2023 ） 年份 年初 債款 年息 10% 年末 債款 償還 現(xiàn)金 借款 余額 1 20230 2023 22023 11800 10200 2 10200 1020 11220 13240 2023 27 （ 三 ） NPV函數(shù)： ?凈現(xiàn)值函數(shù)是凈現(xiàn)值 NPV隨貼現(xiàn)率 i而變化的函數(shù)關(guān)系 。反之亦然 。 或基準(zhǔn)收益率 ， 一般為資本成本 。 21 一 、 凈現(xiàn)值法 (Net present value) ?凈現(xiàn)值 指特定方案未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額 。 2 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo) 對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析評(píng)價(jià)的方法： ?靜態(tài)分析方法： 不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值因素的分析方法 ， 回收期法 ，投資報(bào)酬率法 。 3． 在投資分析中 ， 現(xiàn)金流動(dòng)狀況比盈利狀況更重要 。 原因有三： 1． 整個(gè)投資有效年限內(nèi) ， 利潤(rùn)總計(jì)與現(xiàn)金凈流量總計(jì)是相等的 ， 故現(xiàn)金凈流量可以取代利潤(rùn)作為評(píng)價(jià)凈收益指標(biāo) 。 17 ?3． 要考慮投資方案對(duì)公司其他部門(mén)的影響 ?當(dāng)采納一個(gè)新的項(xiàng)目后 ， 該項(xiàng)目可能對(duì)公司的其他部門(mén)造成有利或不利的影響 。 例如： 過(guò)去成本 、 賬面成本 、 沉入成本 。 例如： 差額成本 未來(lái)成本 、 重置成本和機(jī)會(huì)成本 。 14 三 、 現(xiàn)金流量的估計(jì) ?基本原則：只有增量的現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)流量 ?增量的現(xiàn)金流量 指接受或拒絕某個(gè)投資方案后 ， 企業(yè)現(xiàn)金流量因此而發(fā)生變動(dòng) ， 15 ?正確估計(jì)出投資方案增量的現(xiàn)金流量 ， 必須注意 4個(gè)問(wèn)題 。 12 13 ? （ 1） 根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計(jì)算： ? 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =營(yíng)業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 ? （ 2） 根據(jù)年末營(yíng)業(yè)結(jié)果來(lái)計(jì)算： ? 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后凈利 +折舊 ? （ 3） 根據(jù)所得稅對(duì)收入和折舊的影響計(jì)算 。 另
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