某項(xiàng)目投資培訓(xùn)教材-在線瀏覽
2025-03-22 01:11本頁面
【正文】 營業(yè)利潤 +折舊 所得稅 =凈利潤 +折舊 終結(jié)點(diǎn)： NCFt =經(jīng)營期最后一年的現(xiàn)金凈流量 +回收額 說明： ①建設(shè)期沒有現(xiàn)金流入只有現(xiàn)金流出； ②回收額包括稅后凈殘值和墊支的營運(yùn)資金； ?H公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，需投資 30000元，使用壽命為 5年，采用直線法計(jì)提折舊， 5年后設(shè)備無殘值。假設(shè)所得稅稅率 30%。 例題 ?分階段計(jì)算 ?建設(shè)期 NCF=30000（元） ?經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量 （ 1500050006000） （ 130%） +6000=8800（元） ?終結(jié)點(diǎn) NCF=8800+0=8800（元） ?甲公司新建項(xiàng)目，初始投資 12023元，需墊支流動(dòng)資金 3000元，建設(shè)期 0年，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命 5年， 5年后設(shè)備清理殘值收入 2023元， 5年中每年?duì)I業(yè)收入8000元，付現(xiàn)成本第一年 3000元，以后逐年增加 400元。 ?要求：計(jì)算該項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量。 25 ? （二）項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類 ? （ 1）按其是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，分為 ? 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ， 是指在計(jì)算過程中不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，又稱為非貼現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)，包括：投資收益率、投資回收期等。 26 ?（ 2）按其性質(zhì)不同，分為正指標(biāo)和反指標(biāo) ? 投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率屬于正指標(biāo)，在評(píng)價(jià)決策中，這些指標(biāo)值越大越好。 27 ? （ 3）按其數(shù)量特征的不同，分為絕對指標(biāo)和相對指標(biāo) ? 前者包括以時(shí)間為計(jì)量單位的投資回收期指標(biāo)和以價(jià)值量為計(jì)量單位的凈現(xiàn)值指標(biāo)； ? 后者除現(xiàn)值指數(shù)用指數(shù)形式表現(xiàn)外，大多為百分比指標(biāo)。 29 ?二、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? （一）靜態(tài)投資回收期 ? 投資回收期是根據(jù)回收初始投資額所需要時(shí)間的長短來判定該方案是否可行的方法。 年現(xiàn)金凈流量 ? （ 2）如果經(jīng)營期每年的現(xiàn)金凈流量不相等，則需計(jì)算每年年末累計(jì)現(xiàn)金凈流量和尚未收回的投資額，然后計(jì)算投資回收期。 31 ?（二）投資收益率 ROI ? 投資收益率又稱投資報(bào)酬率、投資利潤率，是指正常生產(chǎn)年度利潤或年平均利潤占投資總額的比率。 投資總額 ?投資收益率的決策標(biāo)準(zhǔn)是： 投資項(xiàng)目的投資收益率越高越好。 33 ?三、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ?（一）凈現(xiàn)值 NPV ?凈現(xiàn)值是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按選定的折現(xiàn)率計(jì)算的各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值的代數(shù)和。 35 ? 如果幾個(gè)方案的投資額相等，且凈現(xiàn)值都是正數(shù)，那么凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。 36 ?凈現(xiàn)值的優(yōu)點(diǎn)： ? 一是， 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評(píng)價(jià)； ? 二是， 考慮了項(xiàng)目計(jì)算期的全部凈現(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動(dòng)性與收益性的統(tǒng)一； ? 三是， 考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)性，因?yàn)檎郜F(xiàn)率的大小與風(fēng)險(xiǎn)的高低有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越高，折現(xiàn)率也就越高 。 38 （二）凈現(xiàn)值率 NPVR ? 凈現(xiàn)值率是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總額的百分比。 ?其優(yōu)點(diǎn) : 在于可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系 。 40 ?（三）現(xiàn)值指數(shù) PI ? 現(xiàn)值指數(shù)是指按選定的折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目投產(chǎn)后各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和與原始投資現(xiàn)值總額之比。 ? 現(xiàn)值指數(shù)可從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系，可以彌補(bǔ)凈現(xiàn)值在投資額不同方案之間不能比較的缺陷，使投資方案之間可直接用現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行對比。 44 ?（四）內(nèi)含報(bào)酬率
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