【文章內(nèi)容簡介】 風(fēng)險越大。 用變異系數(shù)衡量風(fēng)險 變異系數(shù)也稱標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)，是均方差與期望值之 間的比值?？梢杂脕砗饬科x凈現(xiàn)金流量的相對程度。 若變異系數(shù)越小，則表明該項(xiàng)目的投資風(fēng)險越 小，反之則投資風(fēng)險越大。 風(fēng)險投資決策 風(fēng)險投資決策的方法很多，主要了解折現(xiàn)率風(fēng)險 調(diào)整法和肯定當(dāng)量法。 1）折現(xiàn)率風(fēng)險調(diào)整法 思路： 當(dāng)預(yù)測的現(xiàn)金流量有風(fēng)險時，使用含風(fēng)險 報酬率的貼現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值，根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則 選擇方案。 關(guān)鍵是對折現(xiàn)率按照風(fēng)險程度進(jìn)行調(diào)整。 步驟 1）確定無風(fēng)險利率 2）確定風(fēng)險溢價 Kj= KRF+β（ KM－ KRF） Kj=RF＋ b q 3）確定風(fēng)險 — 收益無差異曲線 4）利用調(diào)整后的折現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值，判斷投資方 案。 例題 現(xiàn)有 A、 B兩個投資方案可供選擇，投資額分別為20230元和 30000元，壽命期均為 8年， RF 為 6%， bA為10% ， bB為 12%，其他有關(guān)資料如下： 市 場 銷 路 A B 預(yù)計年凈現(xiàn)金流量 概率 預(yù)計年凈現(xiàn)金流量 概率 好 5000元 8000元 一般 4000元 6000元 差 2023元 4000元 （ 1）計算期望值 ēA = 5000 +4000 +2023 = 4000 ēB = 8000 +6000 +4000 0. 2= 6200 （ 2）計算標(biāo)準(zhǔn)差 ? ? ? ? ? ?755 222??????????A? ? ? ? ? ? ?1400 222??????????B?（ 3）計算標(biāo)準(zhǔn)離差率 qA = 755/4000 = % qB = 1400/6200 = % （ 4）計算應(yīng)得風(fēng)險報酬率 RbA = % 10% = % RbB = % 12% = % （ 5）確定風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率 KA = 6% + % = % KB = 6% + % = % （ 6）計算投資方案凈現(xiàn)值 NPVA = 4000（ P/A， %， 8）－ 20230 = 3040（元） NPVB = 6200（ P/A， %， 8）－ 30000 = 4695（元） （ 7）計算獲利指數(shù) PIA=3040247。 20230= PIB=4695247。 30000= √ 優(yōu)點(diǎn)： 折現(xiàn)率的高低與風(fēng)險大小相對應(yīng)，簡單明了，通俗易懂 缺點(diǎn)： 假設(shè)風(fēng)險隨時間的推移而加大，與事實(shí)不符 2）肯定當(dāng)量法 用一個系數(shù)把有風(fēng)險的現(xiàn)金流量調(diào)整為無風(fēng)險的現(xiàn)金流量，用無風(fēng)險的貼現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值，根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則選擇方案。 肯定當(dāng)量系數(shù)（ d） =肯定的現(xiàn)金流量 247。 含風(fēng)險的現(xiàn)金流量 優(yōu)點(diǎn)： 克服了調(diào)整貼現(xiàn)率夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險的缺點(diǎn) 缺點(diǎn)： 當(dāng)量系數(shù)難以合理、準(zhǔn)確確定 在下列投資決策方法中，屬于風(fēng)險投資決策 的方法是（ ）。 D. 獲 利指數(shù)法 固定資產(chǎn)投資與管理 固定資產(chǎn)投資與管理概述 固定資產(chǎn)需要量的預(yù)測 固定資產(chǎn)折舊管理 固定資產(chǎn)的日常管理 固定資產(chǎn)投資與管理概述 固定資產(chǎn)的概念與種類 概念 固定資產(chǎn)是指使用年限超過一年，單位價值在規(guī) 定標(biāo)準(zhǔn)以上，在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。 種類 根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，固定資產(chǎn)可分為不同的種 類。 按使用情況分：使用中固定資產(chǎn)、未使用固定資 產(chǎn)、不需用的固定資產(chǎn) 按運(yùn)行效率分：滿負(fù)荷運(yùn)行、運(yùn)行不足 按用途分：生產(chǎn)經(jīng)營和服務(wù)用固定資產(chǎn)、非生產(chǎn) 經(jīng)營和服務(wù)用固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn) 投資回收期長 。 投資的變現(xiàn)能力差，面臨風(fēng)險較大 。 使用成本是一種非付現(xiàn)成本。 考慮資金時間價值。 投資數(shù)額大，資金占用量穩(wěn)定，決策成敗后果深 遠(yuǎn)。 投資的實(shí)物形態(tài)與價值形態(tài)分離。 固定資產(chǎn)投資的程序 1） 選擇投資機(jī)會 。 2）擬訂項(xiàng)目建議書 。 3）進(jìn)行可行性研究 4）編制設(shè)計任務(wù)書 5）投資項(xiàng)目的評價 6）投資項(xiàng)目的決策 7）執(zhí)行投資項(xiàng)目 8）投資項(xiàng)目的再評估 固定資產(chǎn)管理的原則 固定資產(chǎn)管理的核心是使用效率，管理固定資產(chǎn) 時需遵循以下原則： （ 1）充分使用原則 （ 2）滿負(fù)荷運(yùn)行原則 （ 3）生產(chǎn)最大可能性原則 （ 4）實(shí)物負(fù)責(zé)原則 （ 5）更新年限的經(jīng)濟(jì)性原則 固定資產(chǎn)管理的基本要求 保證固定資產(chǎn)的完整無缺 。 提高固定資產(chǎn)的完好程度和利用效果 。 正確核定固定資產(chǎn)需要量 。 正確計算固定資產(chǎn)折舊額 。 有計劃的計提固定資產(chǎn)折舊 。 要進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的預(yù)測。 固定資產(chǎn)需要量的預(yù)測 固定資產(chǎn)需要量及其預(yù)測原則 固定資產(chǎn)需要量是以企業(yè)的生產(chǎn)任務(wù)為依據(jù)，確 定各類固定資產(chǎn)合理的占用數(shù)量。 預(yù)測原則 以預(yù)測期內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)任務(wù)為依據(jù) 以現(xiàn)有固定資產(chǎn)為基礎(chǔ) 將現(xiàn)有固定資產(chǎn)的挖潛、革新、改造和采用新技 術(shù)結(jié)合起來 與改進(jìn)經(jīng)營管理相結(jié)合 固定資產(chǎn)需要量的預(yù)測方法 生產(chǎn)設(shè)備是計算固定資產(chǎn)需要量的關(guān)鍵和重點(diǎn)。 計算公式 某項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備需要量 =計劃生產(chǎn)任務(wù)247。單臺設(shè)備生 產(chǎn)能力 計算步驟 （ 1）計算生產(chǎn)設(shè)備的生產(chǎn)能力 單臺設(shè)備生產(chǎn)能力 =單臺設(shè)備計劃有效工作時數(shù) 設(shè)備產(chǎn)量（臺時）定額 單臺設(shè)備計劃有效工作時數(shù) =（全年制度工作日 數(shù)－設(shè)備檢修停臺日數(shù)）每日開工班數(shù)每班工作 時數(shù) 計算步驟 （ 2）計算完成計劃生產(chǎn)任務(wù)需用總臺時數(shù) 計劃生產(chǎn)任務(wù)總臺時數(shù) =∑（計劃產(chǎn)量單位產(chǎn)品 臺時定額）定額改進(jìn)系數(shù) 計劃產(chǎn)量的確定：某產(chǎn)品的換算系數(shù) =該產(chǎn)品單位 臺時定額247。代表產(chǎn)品單位臺時定額 定額改進(jìn)系數(shù)：預(yù)計新定額與現(xiàn)行定額的比率。 （ 3）生產(chǎn)能力與計劃生產(chǎn)任務(wù)的平衡 考察生產(chǎn)設(shè)備能力的余缺情況，是通過計算某類 設(shè)備負(fù)荷系數(shù) =計劃生產(chǎn)任務(wù)需用臺時總數(shù)247。該種設(shè)備 全年計劃有效工作臺時總數(shù) 100% 固定資產(chǎn)需要量計劃的編制 確定了固定資產(chǎn)需要量和綜合平衡設(shè)備生產(chǎn)能力 與計劃生產(chǎn)任務(wù)后，就可以確定應(yīng)增加或減少的各類 固定資產(chǎn)的數(shù)量，編制固定資產(chǎn)需要量計劃。計劃指 標(biāo)主要有： 計劃期末固定資產(chǎn)總值 =計劃期初固定資產(chǎn)總值＋ 計劃期增加的固定資產(chǎn)總值－計劃期減少的固定資產(chǎn) 總值 計劃期末固定資產(chǎn)凈值總額 =計劃期末固定資產(chǎn)總 值－計劃期末固定資產(chǎn)累計折舊額 計劃期固定資產(chǎn)平均總值 =計劃期初固定資產(chǎn)總值 ＋計劃期增加的固定資產(chǎn)平均總值－計劃期減少的固 定資產(chǎn)平均總值 固定資產(chǎn)折舊管理 固定資產(chǎn)折舊及其實(shí)質(zhì) 價值角度： 固定資產(chǎn)折舊是指固定資產(chǎn)因損耗而 轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品或服務(wù)中的價值。屬于企業(yè)的固定成本， 折舊數(shù)額越大，成本越多，利潤低。 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)角度： 固定資產(chǎn)折舊是指以成本形式從 收入中提取用于補(bǔ)償固定資產(chǎn)損耗的價值。折舊越 多，企業(yè)可用現(xiàn)金越多。 價值損耗包括： 有形損耗 — 機(jī)器磨損、自然損耗 無形損耗 — 勞動效率提高、科技進(jìn)步 折舊政策 企業(yè)折舊政策： 企業(yè)根據(jù)自身財務(wù)狀況及發(fā)展趨 勢，對折舊方法和年限作出的選擇。 國家折舊政策： 稅法中對固定資產(chǎn)折舊的范圍、 分類、方法和年限的規(guī)定。 企業(yè)制定折舊政策應(yīng)考慮的主要因素 固定資產(chǎn)磨損狀況 — 對于無形損耗快的固定資 產(chǎn)，應(yīng)采用快速折舊法 企業(yè)一定時期現(xiàn)金流量狀況 — 現(xiàn)金流入大于流出 時，可選直線折舊等年限長的折舊政策。 考慮納稅 — 延