金融風(fēng)險管理第5章利率風(fēng)險和管理下(編輯修改稿)
2025-02-02 06:17 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis) 朱 波 債券票面利率、到期收益率、到期期限的變化對久期的影響 ?（一）久期與票面利率 ?例 2中，息票率為 10%，期限為 2年，每半年支付利息一次，市場利率為 12%，久期為 。 ?在其他情況不變的條件下，如果票面利率減少到 8%，債券的久期的計算如表 。 第 25頁 朱 波 第 26頁 t CFt DFt CFt DFt CFt DFt t 1/2 4 1 4 3/2 4 2 104 5 ( ) ?? 年? 因此可得出這樣的結(jié)論，在其他條件不變時，證券的票面利率或承諾的利率越高，久期越小 ,用數(shù)學(xué)的表達(dá)式如下 ?經(jīng)濟直覺 0DC? ??0DC? ??朱 波 比較分析的 Matlab實現(xiàn) ? Yield = 。 ? CouponRate = [。。3。]。 ? Settle = 39。01Jan202339。 ? Maturity = 39。01Jan202339。 ? Period = 2。 ? Basis = 0。 ? [ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis)。 ? result=[CouponRate,YearDuration] ? plot(CouponRate,YearDuration,39。r39。)。 ? xlabel(39。息票率 39。,39。FontSize39。,16) ? ylabel(39。Macaulay久期 39。,39。FontSize39。,16) ? title(39。息票率對 Macaulay久期的影響 39。,39。FontSize39。,24) 朱 波 (二 )久期與到期收益率 ? 在其他情況不變的條件下，如果債券的到期收益率增加到 16%，債券的久期計算如表 。 表 票面利率為 10%，到期收益率為 16%的兩年期息票債券的久期 對比表 ，可以得出這樣的結(jié)論：在其他條件不變時，債券到期收益率增加，則久期越小，即 第 28頁 t CFt DFt CFt DFt CFt DFt t 1/2 5 1 5 3/2 5 2 105 2 ( ) ?? 年0DR? ??朱 波 Matlab實現(xiàn) ? Yield = [。。3。]。 ? CouponRate =。 ? Settle = 39。01Jan202339。 ? Maturity = 39。01Jan202339。 ? Period = 2。 ? Basis = 0。 ? [ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis)。 ? result=[Yield,YearDuration] ? plot(Yield,YearDuration,39。r39。)。 ? xlabel(39。到期收益率 39。,39。FontSize39。,16) ? ylabel(39。Macaulay久期 39。,39。FontSize39。,16) ? title(39。到期收益率對 Macaulay久期的影響 39。,39。FontSize39。,24) 朱 波 (三 )久期與到期期限 ? 在其他情況不變的條件下，我們分別計算債券到期期限在兩年的基礎(chǔ)上縮短一年和增加一年時債券的久期，如表 。 表 10%，到期收益率為 12%的 1年期息票債券的久期 第 30頁 t CFt DFt CFt DFt CFt DFt t 1/2 5 1 105 1 6( ) 7D ?? 年朱 波 ? 表 票面利率為 10%，到期收益率為 12%的 3年期息票債券的久期 ? 通過對比表 、表 、表 ，當(dāng)固定收益的證券或資產(chǎn)的到期期限增加時，久期則以一個遞減的速度增加： 第 31頁 t CFt DFt CFt DFt CFt DFt t 1/2 5 1 5 3/2 5 2 5 5/2 5 3 105 252 .45 5 ( ) 0D ?? 年220 , 0DDMM????朱 波
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