金融風險管理第5章利率風險和管理下(編輯修改稿)
2025-02-02 06:17 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis) 朱 波 債券票面利率、到期收益率、到期期限的變化對久期的影響 ?（一）久期與票面利率 ?例 2中，息票率為 10%，期限為 2年，每半年支付利息一次，市場利率為 12%，久期為 。 ?在其他情況不變的條件下，如果票面利率減少到 8%，債券的久期的計算如表 。 第 25頁 朱 波 第 26頁 t CFt DFt CFt DFt CFt DFt t 1/2 4 1 4 3/2 4 2 104 5 ( ) ?? 年? 因此可得出這樣的結論，在其他條件不變時，證券的票面利率或承諾的利率越高，久期越小 ,用數(shù)學的表達式如下 ?經(jīng)濟直覺 0DC? ??0DC? ??朱 波 比較分析的 Matlab實現(xiàn) ? Yield = 。 ? CouponRate = [。。3。]。 ? Settle = 39。01Jan202339。 ? Maturity = 39。01Jan202339。 ? Period = 2。 ? Basis = 0。 ? [ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis)。 ? result=[CouponRate,YearDuration] ? plot(CouponRate,YearDuration,39。r39。)。 ? xlabel(39。息票率 39。,39。FontSize39。,16) ? ylabel(39。Macaulay久期 39。,39。FontSize39。,16) ? title(39。息票率對 Macaulay久期的影響 39。,39。FontSize39。,24) 朱 波 (二 )久期與到期收益率 ? 在其他情況不變的條件下，如果債券的到期收益率增加到 16%，債券的久期計算如表 。 表 票面利率為 10%，到期收益率為 16%的兩年期息票債券的久期 對比表 ，可以得出這樣的結論：在其他條件不變時，債券到期收益率增加，則久期越小，即 第 28頁 t CFt DFt CFt DFt CFt DFt t 1/2 5 1 5 3/2 5 2 105 2 ( ) ?? 年0DR? ??朱 波 Matlab實現(xiàn) ? Yield = [。。3。]。 ? CouponRate =。 ? Settle = 39。01Jan202339。 ? Maturity = 39。01Jan202339。 ? Period = 2。 ? Basis = 0。 ? [ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis)。 ? result=[Yield,YearDuration] ? plot(Yield,YearDuration,39。r39。)。 ? xlabel(39。到期收益率 39。,39。FontSize39。,16) ? ylabel(39。Macaulay久期 39。,39。FontSize39。,16) ? title(39。到期收益率對 Macaulay久期的影響 39。,39。FontSize39。,24) 朱 波 (三 )久期與到期期限 ? 在其他情況不變的條件下，我們分別計算債券到期期限在兩年的基礎上縮短一年和增加一年時債券的久期，如表 。 表 10%，到期收益率為 12%的 1年期息票債券的久期 第 30頁 t CFt DFt CFt DFt CFt DFt t 1/2 5 1 105 1 6( ) 7D ?? 年朱 波 ? 表 票面利率為 10%，到期收益率為 12%的 3年期息票債券的久期 ? 通過對比表 、表 、表 ，當固定收益的證券或資產(chǎn)的到期期限增加時，久期則以一個遞減的速度增加： 第 31頁 t CFt DFt CFt DFt CFt DFt t 1/2 5 1 5 3/2 5 2 5 5/2 5 3 105 252 .45 5 ( ) 0D ?? 年220 , 0DDMM????朱 波
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