金融風(fēng)險管理第5章利率風(fēng)險和管理下-wenkub.com
2025-01-13 06:17 本頁面
【正文】 ?此外，久期模型假設(shè)資產(chǎn)（負(fù)債）的市場價格和利率之間為線性關(guān)系，即假定利率上升或下降相同的幅度所引起的資產(chǎn)（負(fù)債）價格下降或上升的幅度相同。 A是以市場價格為表示的金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)價值，它反映了金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模。利率變化對金融機(jī)構(gòu)凈值的影響可以分為以下三個部分： ?（ 1）杠桿修正的久期缺口 =DADL k。 ?策略二 購買久期為 5年的息票債券 ?通過計算可以知道面值為 1000元，期限為 6年，票面利率為 8%，到期收益率為 8%的債券的久期為 ，約為 5年。為了簡化，我們假設(shè)保險公司應(yīng)在 5年期滿后支付 1496元作為退休保險的一次性返還，它恰好等于用 1000元投資于票面利率 8%的按復(fù)利計算的 5年期債券。 第 33頁 朱 波 久期的經(jīng)濟(jì)含義 ?復(fù)習(xí)：彈性的概念 ?久期的本質(zhì)就是彈性。到期期限對 Macaulay久期斜率的影響 39。Macaulay久期的斜率 39。到期期限 39。 ? end ? plot(result1(:,1),result1(:,2),39。,39。,39。,39。r39。result7。result3。 ? [ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis)。 ? [ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis)。 ? [ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis)。 ? [ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis)。 ? [ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis)。 ? [ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis)。 ? [ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis)。 ? [ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis)。 ? [ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis)。 ? [ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis)。 ? Period = 2。 表 10%，到期收益率為 12%的 1年期息票債券的久期 第 30頁 t CFt DFt CFt DFt CFt DFt t 1/2 5 1 105 1 6( ) 7D ?? 年朱 波 ? 表 票面利率為 10%，到期收益率為 12%的 3年期息票債券的久期 ? 通過對比表 、表 、表 ，當(dāng)固定收益的證券或資產(chǎn)的到期期限增加時，久期則以一個遞減的速度增加： 第 31頁 t CFt DFt CFt DFt CFt DFt t 1/2 5 1 5 3/2 5 2 5 5/2 5 3 105 252 .45 5 ( ) 0D ?? 年220 , 0DDMM????朱 波 Matlab實現(xiàn) ? Yield = 。到期收益率對 Macaulay久期的影響 39。Macaulay久期 39。到期收益率 39。 ? result=[Yield,YearDuration] ? plot(Yield,YearDuration,39。01Jan202339。 ? CouponRate =。FontSize39。FontSize39。FontSize39。)。 ? Basis = 0。01Jan202339。3。 ? [ModDuration,YearDuration,PerDuration]=bnddury(Yield,CouponRate, Settle, Maturity, Period, Basis) 朱 波 債券票面利率、到期收益率、到期期限的變化對久期的影響 ?（一）久期與票面利率 ?例 2中，息票率為 10%，期限為 2年，每半年支付利息一次，市場利率為 12%，久期為 。 ? Maturity = 39。 ? Yield = 。 ?Period = 1。 ?Settle =
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