國際投資風(fēng)險(xiǎn)管理及風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)分析(編輯修改稿)
2025-01-25 07:29 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 其他可能產(chǎn)生外幣 債權(quán)、債務(wù) 的外幣交易活動(dòng)。（未完成交易） 例子見教材 P292 英（出口方） → 美（進(jìn)口方）合同計(jì)價(jià) 16萬美元 30天后付款 出口匯 :￡ 1=US$ 30天后執(zhí)行合同 若￡ 1= US $ 英方收入 16萬 /=88889英鎊 損失 11111英鎊 若￡ 1= US $ 英方收入 16萬 /=114286英鎊 收益 14286英鎊 折算風(fēng)險(xiǎn)（ accounting risk） 由于匯率變動(dòng)使分公司和母公司的資產(chǎn)價(jià)值在進(jìn)行會(huì)計(jì)結(jié)算時(shí)可能發(fā)生的損益。 一般：各分、子公司的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、支出都是按東道國貨幣計(jì)算，出于管理目的，其財(cái)務(wù)報(bào)告要折算成母公司所在國的貨幣表示。若報(bào)告期內(nèi)匯率變動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)就產(chǎn)生了。只有在子公司被出售或清算時(shí)才確認(rèn)。 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)受險(xiǎn)程度大小取決于三方面： （ 1）海外子公司的業(yè)務(wù)量，業(yè)務(wù)量越大，風(fēng)險(xiǎn)越大； （ 2）海外子公司的所在地貨幣，若與本幣幾乎完全正相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)較?。? （ 3）會(huì)計(jì)規(guī)章制度 折算風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)：不會(huì)變成現(xiàn)實(shí)，既不會(huì)影響未來的現(xiàn)金流量，只是改變合并報(bào)表的經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況，但對(duì)股東有影響。 d 假設(shè)中國海爾在美國一家子公司，賬面資產(chǎn)價(jià)值 100萬美元 當(dāng)時(shí)匯率 1美元＝ 一年后，美元貶值 1美元＝ 賬面資產(chǎn)價(jià)值 850萬人民幣 折算損失： 870萬－ 850萬＝ 20萬人民幣 賬面資產(chǎn)價(jià)值 870萬人民幣 一年后，美元升值 1美元＝ 賬面資產(chǎn)價(jià)值 890萬人民幣 折算收益： 890萬－ 870萬＝ 20萬人民幣 現(xiàn)行匯率法 股東權(quán)益賬戶按歷史匯率換算成相應(yīng)的本幣數(shù)額，而其所有的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目余額價(jià)按現(xiàn)行匯率換算。 貨幣與非貨幣法 將資產(chǎn)負(fù)債表中的項(xiàng)目分為兩類： 貨幣性資產(chǎn)與負(fù)債：按現(xiàn)行匯率折算（受險(xiǎn)部分） 非貨幣性資產(chǎn)與負(fù)債：按歷史匯率折算 莫爾比美國母公司和加拿大子公司資產(chǎn)負(fù)債表的折算 加元（千元） 現(xiàn)行匯率（加元 / 美元） 美元（千元） 資產(chǎn) 現(xiàn)金 120 100 應(yīng)收帳款 240 200 存貨 120 100 工廠設(shè)備凈值 480 400 總計(jì) C$ 960 US$ 800 負(fù)債和凈值 應(yīng)付帳款 120 100 短期負(fù)債 120 100 長期負(fù)債 240 200 權(quán)益資本 480 436 累計(jì)貨幣換算調(diào)整項(xiàng) （ 36 ） 總計(jì) C$ 960 US$ 800 經(jīng)濟(jì) /營風(fēng)險(xiǎn)（ economic risk ,operating risk） 由于匯率變動(dòng)而使企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價(jià)格和成本等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)發(fā)生變動(dòng)，從而使企業(yè)未來一定時(shí)期利潤和現(xiàn)金流量發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 特點(diǎn)： （ 1）來自于遠(yuǎn)期未預(yù)期到的匯率變動(dòng) （ 2）必須用 NPV概念來衡量這一影響 （ 3）一個(gè)公司即使沒有任何跨國經(jīng)營活動(dòng)也面臨這一風(fēng)險(xiǎn) （ 4）影響是直接的、長期的 子公司所在國貨幣相對(duì)于母國貨幣匯率變動(dòng)對(duì)母公司的影響 X 對(duì)母公司的影響 現(xiàn)金流量類型 有關(guān)影響因素 外幣相對(duì)于本幣貶值 外幣相對(duì)于本幣升值 需求相對(duì)價(jià)格敏感 增加 （明顯擴(kuò)大出口 ） 減少 （較少出口） 出口銷售收入 需求相對(duì)價(jià)格不敏感 略有增加 略有減少 進(jìn)口商品競爭力強(qiáng) 明顯下降 略有 增加 當(dāng)?shù)劁N售收入 進(jìn)口 商品競爭力弱 下降 增加 占全部投 入 比重大 稍有減少 增加 當(dāng)?shù)赝度氤杀? 占全部投入比重小 減少 稍有增加 匯率變動(dòng)對(duì)國內(nèi)分公司的影響導(dǎo)致母公司財(cái)務(wù)狀況變動(dòng) X 因素 本幣升值 本幣貶值 現(xiàn)金流入 下降 上升 本國銷售（對(duì)比外國競爭者在國內(nèi)的銷售） 下降 上升 出口以本國貨幣標(biāo)價(jià) 下降 上升 出口以外國貨幣標(biāo)價(jià) 下降 上升 國外投資的利息 下降 上升 現(xiàn)金流出 下降 上升 進(jìn)口以本國貨幣標(biāo)價(jià) 不變 不變 進(jìn)口以外國貨幣標(biāo)價(jià) 下降 上升 支付國外借款利息 下降 上升 由于文化環(huán)境、風(fēng)俗習(xí)慣、交流語言等的差異，海外企業(yè)的經(jīng)營管理人員在決策中信息往往不充分，甚至?xí)⒁恍╁e(cuò)誤信息引入決策過程，從而造成決策失誤，給經(jīng)營帶來損失。 另外多數(shù)發(fā)展中國家企業(yè)在海外直接投資往往融資存在較大困難，營銷網(wǎng)絡(luò)又很難打開，購銷渠道不暢，很容易將企業(yè)帶入絕境，這樣會(huì)增加企業(yè)的破產(chǎn)成本降低經(jīng)營收益。 （三）影響匯率變動(dòng)的因素 國際收支順差，本幣升值 相對(duì)通貨膨脹率高，本幣貶值 相對(duì)利率高，本幣升值 國際儲(chǔ)備多，本幣升值 宏觀經(jīng)濟(jì)政策：擴(kuò)張性貨幣、貨幣政策使匯率下降。 二、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 （一）目的、程序和模式 目的：在盡可能減少匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，盡可能地降低管理風(fēng)險(xiǎn)的成本。 ●對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)管理的目的： （ 1）保證未來的外幣現(xiàn)金流量的經(jīng)濟(jì)價(jià)值（ 2）能夠確定未來與一定的外幣現(xiàn)金流量等值的母幣流量，以便安排公司其他的資金活動(dòng)。 ●對(duì)折算風(fēng)險(xiǎn)管理的目的：保證國外資產(chǎn)的母幣價(jià)值，防止投資人對(duì)企業(yè)經(jīng)營狀況不信任而抽資。 ●對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理的目的：保證公司的長遠(yuǎn)利益和長期發(fā)展。 程序 （ 1）確定一定期間內(nèi)的管理目標(biāo) → （ 2）預(yù)測(cè)同一期內(nèi)匯率的變動(dòng)情況 → （ 3）掌握公司的資產(chǎn)與負(fù)債的受險(xiǎn)情況 → （ 4）編制資金流量預(yù)算 → （ 5）對(duì)公司受險(xiǎn)狀況進(jìn)行調(diào)整 → （ 6）找出可利用的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，并估計(jì)他們各自的成本 →（ 7）根據(jù)公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)和公司的資金流量情況，選擇最佳方案，并付諸實(shí)施。 模式（政策、策略、實(shí)施權(quán)的下放） （ 1）集中程度較低：公司總部只制定外匯交易政策； （ 2）保持較多的集中：總部只將實(shí)施權(quán)下放到各子公司；
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