國際投資風(fēng)險及管理教材(編輯修改稿)
2025-01-25 07:29 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 動匯率 制度的改革。 牙買加協(xié)議 正式確認(rèn)了 浮動匯率 制 的合法化，承認(rèn) 固定 匯率制 與浮動匯率制并存的局面，成員國可 自由 選擇 匯率制度 。 ? 推行 黃金非 貨幣化 。 協(xié)議作出了 逐步使 黃金 退出 國際貸幣的決定。 并規(guī)定：廢除 黃金 條款，取消黃金官價，成員國中央銀行可按 市價 自由進(jìn)行 黃金交易 ； 取消成員國相互之間 以及成員國與 IMF之間須 用 黃金清算 債權(quán) 債務(wù) 的規(guī)定， IMF逐步處理其持有的黃金。 何謂“牙買加體系” ? 增強(qiáng) 特別 提款權(quán) 的作用。 主要是 提高 特別提款權(quán) 的 國際儲備 地位，擴(kuò)大其在 IMF一般業(yè)務(wù)中的使用范圍，并適時修訂特別提款權(quán)的有關(guān)條款。 規(guī)定 參加特別提款權(quán)賬戶 的 國家 可以來償還國際貨幣基金組織的貸款，使用特別提款權(quán)作為償還債務(wù)的擔(dān)保，各參加國也 可用特別提款權(quán)進(jìn)行借貸 。 ? 增加成員國 基金 份額 。 ? 成員國的 基金 份額從原來的 292億 特別提款權(quán) 增加至 390億特別提款權(quán)，增幅達(dá) %。 ? 擴(kuò)大信貸額度，以增加對 發(fā)展中 國家 的融資 。 （ 2） 外匯風(fēng)險除受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本因素影響外，也受到 投機(jī)和各種事件的影響 。 ① 各國進(jìn)出口及經(jīng)常賬戶的變動很難成為判斷外匯市場變化的主要依據(jù) ， 國際市場外匯交易與國際貿(mào)易 聯(lián)系越來越弱 。 ② 資本市場 對 外匯市場 的沖擊作用越來越大 。 ③ 由于各國 20世紀(jì) 70年代后普遍 放松外匯管制 ， 同時 ， 外匯市場與各國國內(nèi)貨幣市場 、 資本市場的聯(lián)動關(guān)系更加緊密 。 三、 匯率的預(yù)測方法 ? 德爾菲專家預(yù)測法 由 40年代美國蘭德公司研究員赫爾默（ ）等人設(shè)計出來的。它是一種 以專家的知識、經(jīng)驗(yàn)、判斷 等為基礎(chǔ)的預(yù)測方法。采用該預(yù)測方法 的程序是 ： （ 1）設(shè)計問卷調(diào)查表；（ 2）將問卷調(diào)查表和背景資料寄給專家，填列后收回； (3) 對專家意見進(jìn)行綜合、分類，并反饋專家，同時寄上更加明確的調(diào)查表，填列后收回；(4）重復(fù)進(jìn)行。 ? 基本分析法 基本分析法是從 影響匯率變動 的 各個因素 來分析匯率趨勢的方式 ， 它是用來預(yù)測匯率變動的長期變動趨勢的 。 在實(shí)際預(yù)測時 ， 人們通常使用 計量經(jīng)濟(jì)模型 來做預(yù)測工作， 因而一些國際性的大銀行 、 財務(wù)管理公司以及相關(guān)的金融管理機(jī)構(gòu)常常使用 基本分析法 來預(yù)測匯率的未來變動趨勢 。 基本分析法 適用于對匯率的長期變動 趨勢的預(yù)測 。 ? 技術(shù)分析法 技術(shù)分析法是指 通過過去市場價格的變動 ，預(yù)測未來市場價格變動趨勢的方法。 采用該種預(yù)測方法是 假設(shè)匯率會反映一切可得信息 ，歷史會重演以及匯率按照一定趨勢變化。 技術(shù)分析法主要有 圖表分析法 、 趨勢分析法 、 移動平均線分析法 等。 （二） 外匯風(fēng)險的內(nèi)容 ?交易風(fēng)險 ?折算風(fēng)險 ?經(jīng)濟(jì)風(fēng)險 一、 交易風(fēng)險 ? 交易風(fēng)險（ Transaction Risk） 是指以外幣計價成交的交易活動中 ，由于外匯 匯率發(fā)生了 始料未及的 變動 ，致使國際 投資主體 的實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本 發(fā)生背離 ，從而蒙受實(shí)際經(jīng)濟(jì)損失 的可能性 。 ? 交易風(fēng)險的特征 （ 1）交易風(fēng)險存在于各種以外幣計價結(jié)算的交易當(dāng)中 （ 2）交易風(fēng)險承受主體相當(dāng)廣泛 （ 3） 交易風(fēng)險的突發(fā)性和實(shí)在性 可能產(chǎn)生交易風(fēng)險的項(xiàng)目 （ 1）以外幣計價的 賒購或賒銷 （ 2）以外幣償付的 資金借貸 （ 3） 未履行的遠(yuǎn)期契約 （ 4）其他外幣資產(chǎn)或負(fù)債 二、 折算風(fēng)險 ? 折算風(fēng)險（ Translation Risk） 也稱會計風(fēng)險，是指由跨國公司的母公司與海外子公司 合并財務(wù)報表 導(dǎo)致的 不同國別貨幣的相互折算中 ，因 匯率 在一定時間內(nèi)發(fā)生始料未及的 變動 ，導(dǎo)致跨國公司蒙受賬面經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 ? 出現(xiàn)該風(fēng)險的原因： ? 一般擁有外幣資產(chǎn)負(fù)債的 經(jīng)濟(jì)主體 需要將原來 以外匯度量的各種資產(chǎn) （包括真實(shí)資產(chǎn)與金融資產(chǎn)） 和負(fù)債 ，按照一定的 匯率折算 成用 母國貨幣 表示，以便匯總編制綜合的財務(wù)報表。 ? 這里需要說明 功能貨幣 與 記賬貨幣 的區(qū)別。 ?功能貨幣 就是經(jīng)濟(jì)主體在經(jīng)營活動中 流轉(zhuǎn)使用 的各種貨幣； ?記賬貨幣 是經(jīng)濟(jì)主體在編制綜合財務(wù)報表時所使用的 報告貨幣 ，通常也就是 母國貨幣 。 ?一旦功能貨幣與記賬貨幣不一致， 在會計上就要作相應(yīng)的折算。 這樣，由于功能貨幣與記賬貨幣之間匯率的變動，資產(chǎn)負(fù)債表中某些項(xiàng)目的價值也就會相應(yīng)的發(fā)生變動，從而形成折算風(fēng)險。 ? 折算風(fēng)險的受險部分 折算風(fēng)險的受險部分主要包括三個部分： （ 1）企業(yè)面臨的 外幣計價交易 及其所產(chǎn)生的 外幣現(xiàn)金債權(quán)債務(wù) （ 2）本國企業(yè)的海外分公司 以外幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債 。 （ 3）合并財務(wù)報表使 海外子公司 以外幣表示的資產(chǎn)負(fù)債。 ? 折算風(fēng)險的特征 （ 1）一般折算風(fēng)險的承受主體是跨國公司。 （ 3）折算風(fēng)險的風(fēng)險結(jié)果是跨國公司蒙受的賬面折算損失。 三、 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險 ?經(jīng)濟(jì)風(fēng)險（ Economic Risk） 是指由于意料之外的匯率變動，使企業(yè)在將來特定時期的收益發(fā)生變化的可能性。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險形成的原因 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是由于意料之外的匯率變動使企業(yè)在 將來特定時期的收益狀況發(fā)生變化而導(dǎo)致的。這種變動，引起了企業(yè) 生產(chǎn)成本與銷售價格的變動， 從而引起 企業(yè)產(chǎn)銷數(shù)量 的調(diào)整，并最終帶來 企業(yè)盈利狀況 的變化，這就是企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的特征 （ 1）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的 影響程度 比交易風(fēng)險和折算風(fēng)險的 影響程度更大 ，因?yàn)檎鬯泔L(fēng)險和交易風(fēng)險的影響是 一次性的， 具有靜態(tài)性和客觀性的特點(diǎn)。而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的影響則是 長期的，他的受險時間是不確定的。 （ 2）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險對企業(yè)的影響是 間接的、復(fù)雜的。 （ 3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險往往影響一國跨國公司對外的戰(zhàn)略投資
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