國際投資風(fēng)險(xiǎn)管理及風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)分析-wenkub.com
2025-01-05 07:29 本頁面
【正文】 期權(quán)費(fèi)占交易金額的 5%10%。 期權(quán)涉及的各方風(fēng)險(xiǎn) 期權(quán)交易使期權(quán)的買賣雙方面臨著不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)貨擁有者： 為防止手中的金融商品貶值而出售看跌期權(quán)，不僅對(duì)手中的現(xiàn)貨起到保值的作用，而且還可以收取期權(quán)費(fèi)，相當(dāng)于賣高價(jià)。合約賦予期權(quán)持有者權(quán)利：依據(jù)合約規(guī)定的條款和協(xié)議價(jià)格購買或出售一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)利。 操作： 步驟一： 3月 20日，在期貨市場(chǎng)買進(jìn) 40份 6月份國庫券期貨（ 91天），預(yù)期收益 8%。 為防止到時(shí)利率下跌，國庫券價(jià)格上漲，該企業(yè)在 3月20日買進(jìn) 40份 6月份的國債期貨，收益率為 8%。這樣在規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也喪失了收益。則投資者的盈利為 。利率越低， IMM指數(shù)越高，合約價(jià)格越高。契約上規(guī)定了買賣金融商品的質(zhì)量、價(jià)格的上下波動(dòng)幅度、交割月份，而且規(guī)定了每份合約的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量。一般被用來對(duì)現(xiàn)存的遠(yuǎn)期利率頭寸進(jìn)行套期保值。設(shè)雙方各分一半，互換后的費(fèi)用應(yīng)該是： A公司利率： Libor+%%= % B公司利率： 13%%=% （二）遠(yuǎn)期利率協(xié)議 是一種事先由雙方協(xié)定某種利率，合約雙方為一項(xiàng)短期投資或貸款預(yù)先設(shè)定未來一段時(shí)間的利率水平?；Q債務(wù)前，兩公司的三年期資金籌措利率如下： A 公司 B 公司 美元固定利率 % 13% 歐洲美元浮動(dòng)利率 L ibor+ % L ibor+ % 設(shè) A公司以 %利率在歐洲債券市場(chǎng)發(fā)行債券借入資金，B公司以 Libor+%向銀行借入貸款，然后經(jīng)中介銀行互換債務(wù)。利率風(fēng)險(xiǎn)管理可以利用的現(xiàn)代金融工具： （一）利率互換 指交易雙方在債務(wù)或資產(chǎn)幣種相同的情況下，相互交換不同形式的利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù)。 匯率預(yù)測(cè) 匯率預(yù)測(cè)的內(nèi)容 匯率變動(dòng)的方向 匯率變動(dòng)的幅度 匯率變動(dòng)的時(shí)間 匯率預(yù)測(cè)的分類 長(zhǎng)期預(yù)測(cè)：一年以上，用于長(zhǎng)期投資和借貸 中期預(yù)測(cè)：一個(gè)季度以上， 1年以內(nèi)匯率變動(dòng)的預(yù)測(cè) 短期預(yù)測(cè)： 3個(gè)月以內(nèi)，貨幣保值、投機(jī) 第四節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)管理 一、利率風(fēng)險(xiǎn)概念 二、利率風(fēng)險(xiǎn)的管理 （一）利率互換 （二）遠(yuǎn)期利率協(xié)議 （三）利率期貨 （四）利率期權(quán) 一、利率風(fēng)險(xiǎn)概念 利率風(fēng)險(xiǎn)是指不同類型的不確定性因素引起的利率變化直接或間接造成融資成本增加或收益降低的風(fēng)險(xiǎn)。 市場(chǎng)策略： （ 1）市場(chǎng)選擇：市場(chǎng)瞄準(zhǔn)在貨幣高估的國家；貨幣堅(jiān)挺的國家，現(xiàn)金流量大； （ 2）定價(jià)策略：外幣匯率下跌時(shí)，提價(jià)；當(dāng)本幣貶值時(shí)，定價(jià)選擇余地大； （ 3）產(chǎn)品策略： eg. 推銷策略 企業(yè)向兩個(gè)不同的國家出口，則在貨幣升值的國家可以爭(zhēng)取到更大的市場(chǎng)，因而在該國的促銷經(jīng)費(fèi)需要追加。 通常做法：通過各種外匯交易使資產(chǎn)負(fù)債表上以某 種外幣表示的資產(chǎn)總額和負(fù)債總額相等，從而折算 風(fēng)險(xiǎn)為 0。組對(duì)的貨幣通常是維持固定匯率的貨幣，例如，荷蘭盾和比利時(shí)法郎之間在當(dāng)代仍維持固定匯率制。 優(yōu)點(diǎn)：更靈活，風(fēng)險(xiǎn)更小，成本更高 外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的 轉(zhuǎn)嫁 （ 1）計(jì)價(jià)貨幣從優(yōu)原則（優(yōu)先以本幣作為計(jì)價(jià)貨幣） （ 2）收硬付軟原則 （ 3）借、用、收、還貨幣一致原則 （ 4）進(jìn)出口貨幣一致原則 （ 5）提前或推后收付法 外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的 抵消 ：創(chuàng)造一個(gè)反向的貨幣資金流來沖抵原有外幣資金流的匯率風(fēng)險(xiǎn) （ 1）平衡法：指在同一時(shí)期內(nèi)，設(shè)立一個(gè)與受險(xiǎn)貨幣幣種相同、數(shù)量相同、方向相反的交易，以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。合同日 ff1=J￥ 30天后法郎升值，日元貶值，于是日商簽定了一份 30天期，按既定遠(yuǎn)期匯率購買法郎的遠(yuǎn)期合同（ ff1= J￥ ） 30天后若果真升值， ff1= J￥ 日方：支付 187350日元給期貨商獲得 1萬法郎，將 1萬法郎用于支付商品款項(xiàng)。 模式（政策、策略、實(shí)施權(quán)的下放） （ 1）集中程度較低：公司總部只制定外匯交易政策； （ 2）保持較多的集中：總部只將實(shí)施權(quán)下放到各子公司； （ 3）最大程度集中：政策制定、策略、實(shí)施職能全部集中于總部。 ●對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)管理的目的： （ 1）保證未來的外幣現(xiàn)金流量的經(jīng)濟(jì)價(jià)值（ 2）能夠確定未來與一定的外幣現(xiàn)金流量等值的母幣流量，以便安排公司其他的資金活動(dòng)。 特點(diǎn)： （ 1）來自于遠(yuǎn)期未預(yù)期到的匯率變動(dòng) （ 2）必須用 NPV概念來衡量這一影響 （ 3）一個(gè)公司即使沒有任何跨國經(jīng)營活動(dòng)也面臨這一風(fēng)險(xiǎn) （ 4）影響是直接的、長(zhǎng)期的 子公司所在國貨幣相對(duì)于母國貨幣匯率變動(dòng)對(duì)母公司的影響 X 對(duì)母公司的影響 現(xiàn)金流量類型 有關(guān)影響因素 外幣相對(duì)于本幣貶值 外幣相對(duì)于本幣升值 需求相對(duì)價(jià)格敏感 增加 （明顯擴(kuò)大出口 ） 減少 （較少出口） 出口銷售收入 需求相對(duì)價(jià)格不敏感 略有增加 略有減少 進(jìn)口商品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng) 明顯下降 略有 增加 當(dāng)?shù)劁N售收入 進(jìn)口 商品競(jìng)爭(zhēng)力弱 下降 增加 占全部投 入 比重大 稍有減少 增加 當(dāng)?shù)赝度氤杀? 占全部投入比重小 減少 稍有增加 匯率變動(dòng)對(duì)國內(nèi)分公司的影響導(dǎo)致母公司財(cái)務(wù)狀況變動(dòng) X 因素 本幣升值 本幣貶值 現(xiàn)金流入 下降 上升 本國銷售（對(duì)比外國競(jìng)爭(zhēng)者在國內(nèi)的銷售） 下降 上升 出口以本國貨幣標(biāo)價(jià) 下降 上升 出口以外國貨幣標(biāo)價(jià) 下降 上升 國外投資的利息 下降 上升 現(xiàn)金流出 下降 上升 進(jìn)口以本國貨幣標(biāo)價(jià) 不變 不變 進(jìn)口以外國貨幣標(biāo)價(jià) 下降 上升 支付國外借款利息 下降 上升 由于文化環(huán)境、風(fēng)俗習(xí)慣、交流語言等的差異，海外企業(yè)的經(jīng)營管理人員在決策中信息往往不充分，甚至?xí)⒁恍╁e(cuò)誤信息引入決策過程，從而造成決策失誤，給經(jīng)營帶來損失。只有在子公司被出售或清算時(shí)才確認(rèn)。包括： （ 1）以遠(yuǎn)期付款為條件的商品或勞務(wù)的進(jìn)出口； （ 2）以外幣計(jì)價(jià)的國際借貸 （ 3）以外幣計(jì)價(jià)的國際投資 （ 4）海外子公司在當(dāng)?shù)氐牟少徟c銷售活動(dòng) 已經(jīng)完成交易 （ 5）其他可能產(chǎn)生外幣 債權(quán)、債務(wù) 的外幣交易活動(dòng)。涉及資產(chǎn)、債務(wù)。 適應(yīng)性調(diào)整：一旦發(fā)生征用，改由特許證和管理合同的方式從公司獲利。 改變收益與成本比率：降低收益，從而降低征用欲望；加大征收成本。 問題一：
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1