金融衍生工具2(編輯修改稿)
2025-01-17 21:00 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 互換的固定利率 % 收回：互換的浮動利率 LIBOR 凈成本：固定利率： %+（ LIBOR+% ） LIBOR=% 節(jié)約成本： %（ 原成本為： 12%） D. 基本功能 ? 轉(zhuǎn)移風(fēng)險 ? 形成權(quán)威價格 ? 調(diào)控價格水平 ? 提高資產(chǎn)管理質(zhì)量 ? 提高資信水平 ? 調(diào)節(jié)收入存流量 2023/1/16 27 基本衍生工具簡介 ? 按原生工具分 股票衍生工具、利率衍生工具、貨幣或匯率衍生工具。 貨幣或匯率衍生工具包括遠(yuǎn)期外匯合約、外匯期貨、外匯期權(quán)、貨幣互換等； 利率衍生工具包括短期利率期貨、債券期貨、債券期權(quán)、利率互換、互換期權(quán)、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等； 股票衍生工具包括股票期權(quán)、股票價格指數(shù)期權(quán)、股票價格指數(shù)期貨、認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券、與股權(quán)相關(guān)的債券等。 2023/1/16 28 ? 按交易形式／產(chǎn)品形態(tài) 遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換／掉期四大類。 遠(yuǎn)期合約和期貨合約： 交易雙方約定在未來某一特定時間、以某一特定價格、買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。期貨合約是期貨交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，對合約到期日及其買賣的資產(chǎn)的種類、數(shù)量、質(zhì)量做出了統(tǒng)一規(guī)定。遠(yuǎn)期合約是根據(jù)買賣雙方的特殊需求由買賣雙方自行簽訂的合約。 2023/1/16 29 期權(quán)： 金融互換 （前述）： 2023/1/16 30 2023/1/16 31 I. 期貨與金融期貨簡介 ? 定義 由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)，是期貨合約所對應(yīng)的現(xiàn)貨，這種現(xiàn)貨可以是某種商品，如銅或原油，也可以是某個金融工具，如外匯、債券，還可以是某個金融指標(biāo)，如三個月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。 期貨合約內(nèi)容包括：合約名稱、交易單位、報價單位、最小變動價位、每日價格最大波動限制、交割月份、交易時間、最后交易日、交割日期、交割品級、交割地點(diǎn)、最低交易保證金、交易手續(xù)費(fèi)、交割方式、交易代碼等。期貨合約附件與期貨合約具有同等法律效力。 合約的履行方式：實(shí)物交割、對沖平倉。 2023/1/16 32 2023/1/16 33 ? 交易特點(diǎn) 一、以小搏大：股票是全額交易，即有多少錢只能買多少股票，而期貨是保證金制，即只需繳納成交額的 5%至 10%，就可進(jìn)行 100%的交易。比如投資者有一萬元，買 10元一股的股票能買 1000股，而投資期貨就可以成交 10萬元的商品期貨合約，這就是以小搏大。 二、雙向交易：期貨交易與股市的一個最大區(qū)別就期貨可以雙向交易，期貨可以買空也可賣空。價格上漲時可以低買高賣，價格下跌時可以高賣低補(bǔ)。做多可以賺錢，而做空也可以賺錢，所以說期貨無熊市。 三、時間制約：股票交易無時間限制，如果被套可以長期平倉，而期貨必須到期交割，否則交易所將強(qiáng)行平倉或以實(shí)物交割。 四、實(shí)際盈虧：股票投資回報有兩部分，其一是市場差價，其二是分紅派息，而期貨投資的盈虧在市場交易中就是實(shí)際盈虧。 五、風(fēng)險巨大：期貨由于實(shí)行保證金制、追加保證金制和到期強(qiáng)行平倉的限制，從而使其更具有高報酬、高風(fēng)險的特點(diǎn)，在某種意義上講，期貨可以使你一夜暴富，也可能使你頃刻間一貧如洗，投資者要慎重投資。 六、其他： T+0 交易 2023/1/16 34 2023/1/16 35 ? 類型 商品期貨（農(nóng)產(chǎn)品、原油、石油、有色金屬等）； 金融期貨（利率期貨、匯率／外匯期貨、股指期貨等）：交易雙方在有組織的交易所內(nèi)公開競價的形式達(dá)成的，在未來特定時間交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議 。 2023/1/16 36 II. 期權(quán)簡介 ? 定義 在未來一定時期可以買賣的權(quán)力，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（指權(quán)利金）后擁有的在未來一段時間內(nèi)（指美式期權(quán)）或未來某一特定日期（指歐式期權(quán)）以事先規(guī)定好的價格（指履約價格）向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)力。 但不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。 2023/1/16 37 ? 構(gòu)成要素 ① 執(zhí)行價格（又稱履約價格 〕 。期權(quán)的買方行使權(quán)利時事先規(guī)定的標(biāo)的物買賣價格。 ② 權(quán)利金。期權(quán)的買方支付的期權(quán)價格，即買方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣方的費(fèi)用。 ③ 履約保證金。期權(quán)賣方必須存入交易所用于履約的財力擔(dān)保。 2023/1/16 38 ④ 看漲和看跌。看漲期權(quán)，是指在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利；看跌期權(quán)，是指賣出標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)期權(quán)買方預(yù)期標(biāo)的物價格會超出執(zhí)行價格時，他就會買進(jìn)看漲期權(quán)，相反就會買進(jìn)看跌期權(quán)。 ⑤ 執(zhí)行時間。按此期權(quán)主要可分為兩種，歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)，是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)，它在大部分場外交易中被采用。美式期權(quán)，是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，多為場內(nèi)交易所采用。此外有介于兩者之間的百慕大式。 舉例說明 看漲期權(quán)： 1月 1日，標(biāo)的物是銅期貨，它的期權(quán)執(zhí)行價格為1850美元 /噸。 A買入這個權(quán)利，付出 5美元； B賣出這個權(quán)利，收入 5美元。 2月 1日，銅期貨價上漲至 1905美元／噸，看漲期權(quán)的價格漲至 55美元。
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