金融衍生投資工具ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 13:37 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 功能。從一定的意義上說，金融期權是金融期貨功能的延伸和發(fā)展，具有與金融期貨相同的 套期保值、投機 和價格發(fā)現(xiàn) 的功能，是一種行之有效的控制風險的工具。 盈利 虧損 價格 0 盈虧平衡 協(xié)議價 期權費 賣方 盈利 虧損 價格 0 協(xié)議價 盈虧平衡 期權費 買方 期權交易案例及盈虧分析 看漲期權 案例一： 某投資者看具有頁巖氣概念的“湖北能源”這只股票的中期趨勢，但由于大盤存在較大的系統(tǒng)性風險不敢貿(mào)然大舉建倉。于是在 2022年元月 5日同某投資管理公司簽訂一份期權合約，買入該股票的看漲期權，期權的有效期為 3個月，數(shù)量 10萬股，協(xié)議價 /股，期權費為 /股。 120105開 收 % 120405開 收 高 期權交易案例及盈虧分析 看跌期權 盈利 盈利 虧損 虧損 價格 價格 協(xié)議價 協(xié)議價 盈虧平衡 盈虧平衡 看跌期權合約的買方 看跌期權合約的賣方 書面作業(yè)： 請你對 P97的看跌期權的案例中交易雙方作盈虧分析，并在分析圖上標注關鍵數(shù)據(jù)。 四、金融期權的價值及其影響因素（ P100） (一 )期權的價值 內(nèi)在價值 也稱履約價值，是期權合約本身所具有的價值，也就是期權的買方如果執(zhí)行該期權所能獲得的收益。 看漲期權的內(nèi)在價值： E= 看跌期權的內(nèi)在價值： E= 時間價值 時間價值是指期權的買方購買期權而實際 支付的期權費超過該期權內(nèi)在價值的那部分價值。 時間價值 =期權費 期權的內(nèi)在價值 （ SX） m S≥X 0 S＜ X 0 S≥X （ XS） m S＜ X 在現(xiàn)實的期權交易中，各種期權通常以高于內(nèi)在價值的價格買賣的，即便是平價期權或虛值期權，也會以大于零的價格成交。 期權的買方之所以愿意支付額外的費用，是因為希望隨著時間的推移和標的物市場價格的變動，期權的內(nèi)在價值得以增加，使得虛值期權或平價期權變?yōu)閷嵵灯跈啵蚴菍嵵灯跈嗟膬?nèi)在價值進一步提高。 如：某投資者買入一股票看漲歐式期權，期權有效期為三個月，協(xié)定價格為 30元一股，合約規(guī)定數(shù)量為 100股（合約面值為 3000元），期權費為 150元。到期日時，該股票的市場價格為 ，該投資者是否選擇行權？該期權的內(nèi)在價值和時間價值是？ 內(nèi)在價值 =（ ） 100=125（元） 時間價值 =150125=25元 （二）期權定價模型 BlackScholes Model P102 Black和 Scholes在推導 BS模型時做了以下假設 : (1)無風險利率已知 ,且為一個常數(shù) ,不隨時間變化 . (2)標的資產(chǎn)為股票 ,其價格的變化為一幾何布朗運動 , 或者說 , 服從正態(tài)分布 (3)標的股票不支付股利 . (4)期權為歐式期權 (5)對于股票市場 ,期權市場和資金借貸市場來說 ,不存在交易費用 ,且沒有印花稅 . (6)投資者可以自由借入或貸出資金 ,借入利率與貸出的利率相等 ,均為無風險利率 .而且 ,所有證券交易可以無限制細分 ,即投資者可以購買任意數(shù)量的標的股票 . (7)對賣空沒有任何限制 (如不設保證金 ),賣空所得資金可由投資者自由使用 . 模型的概述 在上述假設下 ,若記 為定價日標的股票的價格 ,X為看漲期權合同的執(zhí)行價格 ,r是按連續(xù)復利計算的無風險利率 ,T為到期日 ,t為當前定價日 ,Tt是定價日距到期日的時間 (單位為年 ),是標的股票價格的波動率 ,則可得到 BS模型如下 : (1)在定價日 t(t＜ T),歐式看漲期權的價值為 …………………….(1) 式中 : …….(1 1) …………(1 2) 而 N（ d） 是標準正態(tài)變量的累積分布函數(shù) ,即 d服從標準正態(tài)分布 （ 2）歐式看跌期權在定價日的價值為 ……………..(25) ts()12( ) ( )r T tttc s N d Xe N d????2 1 / 21 [ l n( / ) ( / 2) ( ) ] / [ ( ) ]td s X r T t T t??? ? ? ? ?1 / 221 ()d d T t?? ? ?()12( ) ( )r T tts N d Xe N d??? ? ? ? ?tp 這樣，就能計算出期權的理論價值，將其與期權的市場價格相比較，就能判斷期權費是被高估還是低估了 1．協(xié)定價格與市場價格。 2．期權的期限。 3．利率。 4．基礎資產(chǎn)價格的波動性。 5．基礎資產(chǎn)的收益。 (三 )影響期權價值的主要因素（ P225） 因素 看漲 期權 看跌 期權 標的證券的價格 +
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