金融衍生工具2-展示頁
2025-01-05 21:00本頁面
【正文】 ， 3月份大豆現(xiàn)貨價格出現(xiàn)較大幅度上漲。 例如： 在進行金屬牛市套利時，交易所買入近期交割月份的金屬合約，同時賣出遠期交割月份的金屬合約，希望近期合約價格上漲幅度大于遠期合約價格的上帳幅度； 而熊市套利則相反，即賣出近期交割月份合約，買入遠期交割月份合約，并期望遠期合約價格下跌幅度小于近期合約的價格下跌幅度。 2023/1/16 15 跨期套利： 最普遍。 在進行套利時，交易者注意的是合約之間的相互價格關系，而不是絕對價格水平。 2023/1/16 14 ? 套利 定義 同時買進和賣出兩張不同種類的合約。 第二，因為 在期貨市場上 的交易順序是 先買后賣 ，所以該例 是 一個買入套期保值。 交易情況如下表所示： 2023/1/16 13 現(xiàn)貨市場 期貨市場 9月份 大豆價格 2023元 /噸 買入 10手 11月份大豆合約：價格為 2090元 /噸 11月份 買入 100噸大豆：價格為2050元 /噸 賣出 10手 11月份大豆合約：價格為 2130元 /噸 套期結果 虧損 40元 /噸 盈利 40元 /噸 最終結果 凈獲利 100 40100 40=0元 注： 1手 =10噸 可見： 第一，完整的買入套期保值同樣涉及兩筆期貨交易。當時大豆的現(xiàn)貨價格為每噸 2023元，該油廠對該價格比較滿意。 第三，通過這一套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)了對該農場不利的變動，價格下跌了 30元 /噸，因而少收入了 3000元；但是在期貨市場上的交易盈利了 3000元，從而消除了價格不利變動的影響。第一筆為賣出期貨合約，第二筆為在現(xiàn)貨市場賣出現(xiàn)貨的同時，在期貨市場買進原先持有的部位。為了避免將來價格下跌帶來的風險，該農場決定在大連商品交易所進行大豆期貨交易。 2023/1/16 8 例如 2023/1/16 9 賣出套保實例： （該例只用于說明套期保值原理，具體操作中，應當考慮交易手續(xù)費、持倉費、交割費用等。 2023/1/16 7 基本特征： 在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數(shù)量的期貨，經過一段時間，當價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。 套期保值和投機套利共存 。金融衍生工具所產生的收益，來自于標的物價值的變動，即約定價格與實際價格的差額，將隨著未來利率、證券價格、商品價格、匯率或相應的指數(shù)變動而變動。 2023/1/16 5 收益具有較高的不確定性。 2023/1/16 4 B. 基本特征 跨期交易：首先是對價格因素變動趨勢的預測，約定在未來某一時間按照某一條件進行交易或選擇是否交易的合約，涉及到金融資產的跨期轉移 杠桿效應：支付少量保證金或權利金就可以簽訂大額員期合約或互換不同金融工具。金融衍生工具 金融衍生工具概述 基本衍生工具 其他衍生工具 2023/1/16 1 金融衍生工具概述 ? 金融衍生工具的產生背景 a. 經濟環(huán)境的變化 ? 商品價格的變化不確定性增加 ? 匯率風險 ? 利率風險 ? 金融資產價格的變化不確定性增加 b. 制度環(huán)境的變化 ? 管理部門的金融管制促使金融創(chuàng)新 ? 企業(yè)部門（銀行）追求自身效用最大化的活動促使金融新產品的產生 2023/1/16 2 c. 金融理論的發(fā)展 d. 技術的進步 ? 高新技術徹底改變了傳統(tǒng)的金融運作方式 ? 高新技術使用權各國金融市場更緊密地聯(lián)系在一起 ? 金融工具軟件和程序的開發(fā)使金融工程技術大為簡化 2023/1/16 3 ? 金融衍生工具的定義與特征 A. 定義 是建立在基礎金融工具之上，其價格取決于后者價格變動的派生產品；是交易雙方通過對利率、匯率、股價等因素變動趨勢的預測，約定在未來某一時間按照一定條件進行交易或選擇是否進行交易的合約。 通過預測股價、利率、匯率等未來行情走勢，采用支付少量保證金或權利金簽訂遠期合同或互換不同金融商品等交易形式的新興金融工具。例如期貨交易保證金為合約金額 5% ，則可以控制 20 倍于所投資金額合約資產，實現(xiàn)以小博大。價格取決于原生金融工具的價格。 高風險：交易雙方違約的信貸風險、因價格變動的市場風險、因缺乏交易對手而不能平倉或變現(xiàn)的流動性風險、因人為錯誤或系統(tǒng)故障或控制失靈的運作風險、因違約而成的法律風險等等。 2023/1/16 6 C. 常見的應用范圍 ? 套期保值 定義 把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。從而在 現(xiàn) 與 期 之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。） 7月份，大豆的現(xiàn)貨價格為每噸 2023元，某農場對該價格比較滿意，但是大豆 9月份才能出售，因此該單位擔心到時
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