期權衍生金融工具概述-展示頁
2025-01-07 01:34本頁面
【正文】 在兩個大問題：其一是深度虛值，騙外行人；其二是期權的賣方收了期權費之后就逃之夭夭，形成騙局。進一步說，執(zhí)行價格是以與相應股票現(xiàn)貨價格的價差來表示的。 期權類衍生金融工具概述 第四章 期貨類衍生金融工具 一、期權市場的發(fā)現(xiàn)現(xiàn)狀 1．期權的產(chǎn)生 （ 1）古希臘的哲學家 Thales的與農戶的橄欖油期權性質的交易 （ 2） 《 圣經(jīng) 》 中有包含合約的期權交易記載 （ 3）正式產(chǎn)生的標志： 1630年代荷蘭“郁金香熱”中的郁金香期權 資料 : 那時的郁金香以格令 ( )單位計價 ,1636年前后 ,有一個叫 Semper Augustus的郁金香 ,只有 200格令 ,最低價卻有 2200美元 . ? 在英國被禁止 300年 ? 在歐洲和日本，期貨與期權交易多次被禁； ? 在美國南北戰(zhàn)爭之后，一種類似于期權的 “特惠權”交易在場外流行起來：現(xiàn)在的期權價格是以固定的執(zhí)行價格為基準而報價的。那時，“特惠權交易”所有合約的價格都是固定的，每股價格都是 1美元，而執(zhí)行價格將根據(jù)當時的市場狀況進行調整。美國從 1936年開始禁止了農產(chǎn)品期權交易（當時期權的概念還停留于農產(chǎn)品上）。 ? 1970年代早期，一些所謂的“世界性商品”，如白糖、可可、白銀和膠合板的市場波動性俱增。但是期權的賣多多是收錢走人，根本不想承擔義務。 ? 其二，期權交易必需要有一個強有力的保證金制度。 蘇利文提出規(guī)范期權交易的關鍵兩點： 第一 ， 當時的期權存在太多的變量 。 第二 ， 他建議成立期權保證金制度和清算公司 ， 以保證交易能立即成交 。 ? 1973年，發(fā)表了“布萊克 — 斯科爾斯模式”論文。期權的價格不再憑主觀猜想。 3. 現(xiàn)代期權市場的發(fā)展 （ 1） 1973年 4月， 芝加哥期權交易所 （ CBOE）正式成立 (標志著期權交易進入了標準化、規(guī)范化的全新發(fā)展階段 )。 （ 3） 1984年到 1986年間， CBOT先后推出了大豆、玉米和小麥等品種的期貨期權 。 （ 5） 21世紀全球期權市場概況 4 美國政府對期權的監(jiān)管制度 ① 為客戶提供風險揭示和期權交易機制 ② 嚴防經(jīng)紀人哄騙客戶參與期權交易 ③ 推銷期權的推介材料要經(jīng)嚴格審查 ④ 對深虛值期權嚴格規(guī)定 ⑤ 對到期的實值期權自動執(zhí)行 圖 20232023年全球期貨與期權交易量對比 圖 2 2023年全球期貨與期權分資產(chǎn)成交情況 二、期權的基本概念 ? 期權又稱選擇權，是 指投資者可以在一定時期內， 以事先確定好的價格 (稱協(xié)定價格、敲定價、約定價 )， 向期權的賣方 買入或賣出 一定數(shù)量的某種“商品”。 二、期權的基本概念 ? 期權又稱選擇權，是 指投資者可以在一定時期內，以事先確定好的價格 (稱協(xié)定價格、敲定價、約定價 )， 向期權的賣方買入或賣出一定數(shù)量的某種“商品”。 ? 一個簡單的小例子 : 標的物 到期日 協(xié)定價格 合約性質 權利金 GE股票 六月 50美元 看漲期權 (call) 3美元 (1) 期權費 (premium) 即期權的價格 . 相當于買保險時的付的保險費 .(實際上英文都是一個單詞 ) (2) 執(zhí)行價格 (strike price or exercise price,簡稱strike): 又稱履約價格或協(xié)定價格 (3) 履約保證金 (Performance Margin, 簡稱 margin) (4) 履行和指派 (exercised assigned) (5) 未平倉權益 (open interest): 未平倉合約的數(shù)量 (6) 合約的尺寸 (size of contract): 合約所包含的標的物的數(shù)額 . (7) 合約的到期日 (maturity date or expiration date,在表格中常簡寫與 :Exp.) European:履約的唯一一天 ,即到期日就是履約日American:履約的最后一天 ,因為履約日是生產(chǎn)日至到期日之間的任意一天 . (8) 期權等類與期權系列 (option class option series): Class: 同一種標的物的各種不同期權 Series: 有獨特交易月份和定約價格的個別期權 (9)期權履約 (performance), 分為三種情況 : ① 對沖（雙方均可） ② 期權轉期貨 (必須履約 ) ③ 自動失效 (4)履約 1．按權利劃分：看漲期權 (ca
研究報告相關推薦
鄂ICP備17016276號-1