財務(wù)管理學(xué)人大第五版(編輯修改稿)
2024-07-26 17:30 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 10頁共24頁出版：人民大學(xué)出版社 《財務(wù)管理學(xué)》第五版 主編：荊新王化成劉俊彥含義種類：權(quán)利和義務(wù)分類（普通股、優(yōu)先股）；票面有無記名（記名股票、無記名股票）；投資主體的不同（國家股、法人股、個人股、外資股）；發(fā)行時間的分類（始發(fā)股、新股）；發(fā)行對象和上市地區(qū)（A股、B、H、N）普通股投資的優(yōu)缺點：優(yōu)：沒有固定的股利負(fù)擔(dān)；無須償還；風(fēng)險小；提升公司信譽(yù)。缺：資本成本較高；增加新股東，分散控制權(quán)，普通股股價下跌；股票價格波動。債務(wù)性籌資（1）長期借款種類：機(jī)構(gòu)（政策性貸款、商業(yè)銀行貸款、保險公司貸款）；有無抵押品作擔(dān)保（抵押貸款、信用貸款）；用途（基本建設(shè)、更新改造、科研開發(fā)、新產(chǎn)品試制）銀行借款的信用條件：授信額度；周轉(zhuǎn)授信協(xié)議；補(bǔ)償性余額。優(yōu)：借款籌資速度快；借款資本成本較低；彈性大；發(fā)揮財務(wù)杠桿作用。缺：籌資風(fēng)險較高；限制條件較多；籌資數(shù)量有限。（2）發(fā)行普通債券籌資：債券面額，票面利率，市場利率，債券期限優(yōu)：籌資成本較低；發(fā)揮財務(wù)杠桿；保障股東控制權(quán)；便于調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)。缺：債務(wù)籌資的財務(wù)風(fēng)險較高；限制條件較多；籌資數(shù)量有限。第六章 資本結(jié)構(gòu)決策（3）資本結(jié)構(gòu)的價值基礎(chǔ)第11頁共24頁出版：人民大學(xué)出版社 《財務(wù)管理學(xué)》第五版 主編：荊新王化成劉俊彥。（4）資本結(jié)構(gòu)的意義；；。資本成本的測算（1）資本成本的概念、內(nèi)容、種類：是企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價。：用資費用和籌資費用。前者指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和對外投資活動中因使用資本而承付的費用，后者指企業(yè)在籌集基本活動中未獲得資本而付出的費用。（2）資本成本的作用資本成本是選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策、選擇追加方案的依據(jù)；是評價項目、比較投資方案和進(jìn)行投資決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)；可以作為評價企業(yè)整個經(jīng)營業(yè)績基準(zhǔn)。（3）個別資本成本率的測算K=D/(Pf)，K代表資本成本率，D是用資費用額，P是籌資額，f是資費用額：K=D247。有效籌資額=D247。(Pf)=D247。P（1F）其中：個別資本成本率K；用資費用D；籌資額P；籌資費用率F。：第12頁共24頁出版：人民大學(xué)出版社 《財務(wù)管理學(xué)》第五版 主編：荊新王化成劉俊彥Kl=Rd(1T)其中：債務(wù)資本成本率Kl；企業(yè)債務(wù)利息率Rd；企業(yè)所得稅T：Kl=(Il(1T))247。(L(1Fl))其中：長期資本借款成本率Kl，借款本金L，借款手續(xù)費Fl，所得稅稅率T。：Kb=Ib(1T)247。B(1Fb)其中：債券資本成本率Kb，債券融資額Ib，債券融資費用率Fb。（4）股權(quán)資本成本率的測算：股利折現(xiàn)模型Pc=∑Dt247。(1+Kc)t固定股利：Kc=D247。Pc固定增長股利：Kc=D247。Pc+G其中：普通股籌資凈額Pc，普通股第t年股利Dt，Kc普通股投資必要報酬率，每年分配現(xiàn)金股利D,股利固定增長率。資產(chǎn)定價：Kc=Rf+βi（RmRf）其中：無風(fēng)險報酬率Rf，市場報酬率Rm，第i種股票貝塔系數(shù)。債券收益率加風(fēng)險報酬率：Kp=Dp247。Pc：第13頁共24頁出版：人民大學(xué)出版社 《財務(wù)管理學(xué)》第五版 主編：荊新王化成劉俊彥（5）綜合資本成本率：個別資本成本率和各種長期資本比例Kw=KLWl+KbWb+KpWp+KcWc+KrWr其中：綜合資本成本率Kw，長期借款資本成本率KL，長期借款比例Wl ，長期債券KbWb，優(yōu)先股KpWp，保留盈余KrWr：賬面（易得失實）；市場（易變）；目標(biāo)（難以客觀）。（6）邊際資本成本率的測算原理：追加籌資的成本率，即新增1元資本需負(fù)擔(dān)的成本規(guī)劃：目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，各種資本成本率，籌資總額分界點，邊界成本率。杠桿利益與風(fēng)險的衡量（1）營業(yè)杠桿利益與風(fēng)險的衡量。：概念（企業(yè)在經(jīng)營活動中對固定成本的作用）；利益分析（擴(kuò)大營業(yè)總額下，單位營業(yè)額的固定成本下降而給企業(yè)增加的息稅前利潤）；風(fēng)險分析（營業(yè)杠桿導(dǎo)致息稅前利潤下降）。：營業(yè)杠桿系數(shù)DOL=營業(yè)利潤變動額 EBIT247。營業(yè)利潤EBIT)247。(營業(yè)額變動額△S247。S)銷售數(shù)量確定DOL=P(P–V)247。(Q(P–V)–F)銷售金額確定DOLS(S–C)247。(S–C–F)影響因素：產(chǎn)品銷量變動；售價；單位產(chǎn)品變動成本；固定成本總額。第14頁共24頁出版：人民大學(xué)出版社 《財務(wù)管理學(xué)》第五版 主編：荊新王化成劉俊彥（2）財務(wù)杠桿利益與風(fēng)險財務(wù)杠桿原理：概念（籌資活動中對資本成本固定的債務(wù)資本的利用）；利益分析（債務(wù)籌
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