【文章內(nèi)容簡介】 （1）非系統(tǒng)性風(fēng)險。非系統(tǒng)性風(fēng)險又叫可分散風(fēng)險或公司特別風(fēng)險，是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。如公司在市場競爭中的失敗等。這種風(fēng)險可以通過證券持有的多樣化來抵消，（2）系統(tǒng)性風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險又叫不可分散風(fēng)險或市場風(fēng)險，是指由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。這些證券將影響所有的證券，因此，不能通過證券組合分散掉。四、計算（1）PV= 105%（P/A，7%，10）+10（P/F，7%，10）=（2）〈，所以不應(yīng)購買。（3）= 105%（P/A，K%，10）+10（P/F，K%，10）K=7%, PV=K=5%, PV=10萬元K=（1）(2)〈8，〉6，所以應(yīng)購買B股票。（1）PV= （100010%3+1000）（P/F，8%，3）=〈1080所以購買此債券不合算。（2）（1）PV= 1008%（P/A，10%，2）+100（P/F，10%，2）=（2）（3）（4）利華公司應(yīng)投資A公司債券和B公司股票，不應(yīng)購買C公司股票。學(xué)習(xí)情境五 營運(yùn)資本管理【職業(yè)能力訓(xùn)練】一、單項選擇題 二、多項選擇題1. ABCD 2. BCD 3. ABD 4. ABC 5. ABC三、簡答題1. 成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找持有現(xiàn)金總成本最低時的現(xiàn)金持有量。運(yùn)用成本分析模式確定現(xiàn)金最佳持有量時，主要考慮與現(xiàn)金持有量直接相關(guān)的機(jī)會成本和短缺成本。存貨模式是引入存貨的經(jīng)濟(jì)批量模型計算最佳現(xiàn)金持有量的一種分析方法，其基本原理源于計算存貨經(jīng)濟(jì)批量的基本模型。這種方法主要考慮機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本，對短缺成本不予考慮。2. 所謂ABC分類管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實行分品種重點管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。ABC分類管理方法的基本原理是：先將存貨分為A、B、C三類，其分類的標(biāo)準(zhǔn)有兩個：一是金額標(biāo)準(zhǔn)；二是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考。A類存貨的特點是金額巨大，品種數(shù)量較少；B類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多；C類存貨品種數(shù)量繁多，但價值較少。三類存貨的金額比重大致為A：B：C =：02：3. 加強(qiáng)對客戶信用要求的審批管理；加強(qiáng)應(yīng)收賬款的信息反饋管理；加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的責(zé)任管理四、計算題1．=機(jī)會成本=，轉(zhuǎn)換成本=交易次數(shù)=，交易間隔期=2．項目A方案（N/30）B方案（N/60）C方案（N/90）年賒銷凈額變動成本480031205300344556003640信用成本前收益168018551960信用成本應(yīng)收賬款機(jī)會成本壞賬損失收賬費(fèi)用小計5272261501151593631018228059521信用成本后收益153015451439經(jīng)比較B方案的信用成本后的收益最大，所以選擇B方案（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=50%*10+20%*20+30%*50=24（天） 應(yīng)收賬款機(jī)會成本=5300/360*24*65%*20%=（萬元） 壞賬損失=5300*%=（萬元） 收賬費(fèi)用=26（萬元） 現(xiàn)金折扣=5300*（2%*50%+10%*20%）=（萬元） 信用成本后收益=53005300*65%=（萬元）經(jīng)比較D方案的收益大于B方案所以選擇D方案3．經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量=學(xué)習(xí)情境六 收益分配管理【職業(yè)能力訓(xùn)練】一、單選題1．C 2．D 3．A 4．D 5．B 6D二、多選題1．ABCD 2．ABCD 3．ABC 4．ABCD 5．ABCD 6ACD三、簡答題1. 企業(yè)利潤總額在繳納所得稅后必須按下列順序分配：①彌補(bǔ)以前年度虧損。 ②提取法定公積金。 ③提取任意公積金。任意公積金提取比例由投資者決議。 ④向投資者分配利潤。2. 影響利潤分配政策的因素很多，可分為內(nèi)部因素和外部因素。我們可將內(nèi)部因素分為盈利狀況、變現(xiàn)能力和籌資能力三個方面。外部因素有法律上的限制、合同上的限制、投資機(jī)會的出現(xiàn)、股東的意見。3. ①M(fèi)M理論MM理論認(rèn)為，在完全資本市場的條件下，股利完全取決于投資項目需用盈余后的剩余，投資者對于盈利的留存或發(fā)放股利毫無偏好。②在手之鳥理論該理論認(rèn)為投資者寧愿目前收到較少的股利，也不愿等到將來再收回不確定的較大的股利或獲得較高的股票出售價格，強(qiáng)調(diào)了股利發(fā)放的重要性，是實務(wù)界普遍持有的觀點,但是這一理論無法確切地描述股利是如何影響股價的。 ③信號傳遞理論信息傳遞理論認(rèn)為，不對稱信息導(dǎo)致逆向選擇問題，使得交易雙方難以達(dá)到帕累托最優(yōu)。在這種情況下，代理人如能選用某種信號來將其私人信息揭示給委托人，委托人在觀測到信號后才與代理人簽約，就可以根據(jù)產(chǎn)品的質(zhì)量進(jìn)行相應(yīng)的定價，從而改進(jìn)帕累托效率，這就是信號傳遞。④代理理論代理理論始于詹森與麥克林有關(guān)企業(yè)代理成本的經(jīng)典論述，他們將由代理沖突所產(chǎn)生的代理成本歸納為三種：委托人承擔(dān)的監(jiān)督支出，代理人承擔(dān)的擔(dān)保性支出以及剩余損失。如何設(shè)計有效的激勵機(jī)制，以最大限度地降低代理成本，從而確保委托人利益得以實現(xiàn)，是代理理論要解決的主要問題。⑤稅收效應(yīng)理論該理論認(rèn)為，在考慮稅負(fù)因素，并且是在對股利和資本收益征收不同稅率的假設(shè)下，公司選擇不同的股利支付方式，不僅會對公司的市場價值產(chǎn)生不同的影響、而且也會使公司（及個人）的稅收負(fù)擔(dān)出現(xiàn)差異。考慮到納稅的影響，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。4. 剩余股利政策是將股利的分配與公司的資本結(jié)構(gòu)有機(jī)的聯(lián)系起來，即根據(jù)公司的最佳資本結(jié)構(gòu)測算出公司投資所需要的權(quán)益資本數(shù)額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利給所有者進(jìn)行分配。（1）確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)（2）確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)下投資項目所需要的權(quán)益資本數(shù)額（3）最大限度地使用公司留存收益來滿足投資項目對權(quán)益資本的需要數(shù)額。（4）投資項目所需要的權(quán)益性資本得到滿足后，如果公司的未分配利潤還有剩余，就將其作為股利發(fā)放給股東。：不增加股東財富，股東權(quán)益總額不變，每股市價會下降，每股收益會下降不同：股票股利會導(dǎo)致股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例變化，股票分割內(nèi)部比例不變；股票分割比股票股利每股市價下降更劇烈；股票分割導(dǎo)致股票每股面值成比例下降，股票股利每股面值不變。四、計算分析題1．（1）為保護(hù)目前資本結(jié)構(gòu)，則股權(quán)資本在新投資中所占比例也應(yīng)為50%，即： 權(quán)益資本融資需要=70050%=350（萬元）按照剩余股利政策，投資所需要的權(quán)益資本350萬元應(yīng)先從當(dāng)年盈余中留用。因此明年的對外籌資額即為需用債務(wù)方式籌措的資金，即： 對外籌措債務(wù)資金額=70050%=350（萬元） （2）可發(fā)放股利=800—350=450（萬元） 股利發(fā)放率=450/800100%=% 即：可發(fā)放450萬元的股利額；%。2．（1）2012年投資方案所需的自有資金額＝70060％＝420（萬元） 2012年投資方案所需從外部借入的資金額＝70040％＝280（萬元） （2）2011年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利 ＝凈利潤－2007年投資方案所需的自有資金額 ＝900－420＝480（萬元） （3）2011年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利＝上年分配的現(xiàn)金股利＝550（萬元） 可用于2012年投資的留存收益＝900－550＝350（萬元） 2012年投資需要額外籌集的資金額＝700－350＝350（萬元）（4）該公司的股利支付率＝550/1000100％＝55％ 2011年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利＝55％900＝495（萬元） （5）因為公司只能從內(nèi)部籌資，所以2010年的投資需要從2009年的凈利潤中留存700萬元，所以2011年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利＝900－700＝200（萬元）3.（1）增加股數(shù)=5000萬股*20%=1000萬股未分配利潤=50000100020=30000萬股本=5000+11000=6000萬資本公積=45000+（201）1000=64000萬盈余公積=20000萬元股東權(quán)益總額=120000萬（2）股數(shù)=5000萬2=10000萬 面值=1/2=股本=10000萬股=5000萬資本公積=45000萬未分配利潤=50000萬盈余公積=20000萬股東權(quán)益總額=120000萬學(xué)習(xí)情境七 財務(wù)預(yù)算與控制學(xué)習(xí)子情境一 財務(wù)預(yù)算【職業(yè)能力訓(xùn)練】一、單項選擇題 二、多項選擇題 3. ACD 4. ABCD 5. ABD 三、簡答題1. 彈性預(yù)算的編制：首先，選擇業(yè)務(wù)量的計量單位。編制彈性預(yù)算，要選用一個最能代表單位或本部門生產(chǎn)經(jīng)營活動水平的業(yè)務(wù)量計量單位。例如，制造單一產(chǎn)品的部門可以選用產(chǎn)品實物量；制造多種產(chǎn)品的部門可以選用人工工時或機(jī)器工時等。其次，確定適用的業(yè)務(wù)量范圍。彈性預(yù)算的業(yè)務(wù)量范圍，應(yīng)視企業(yè)或部門的業(yè)務(wù)量變化情況而定，務(wù)必使實際業(yè)務(wù)量在確定的適當(dāng)范圍之中。一般來說，可定在正常生產(chǎn)能力的70%1