【文章內(nèi)容簡介】 根據(jù)承租人的選擇購買指定設(shè)備，出租給承租人使用并定期收取租金的一種交易活動。對于承租人而言，融資租賃實質(zhì)上是一種通過租賃形式獲得資金支持的金融業(yè)務(wù)，出租人將基于資產(chǎn)所有權(quán)上的全部風(fēng)險和報酬轉(zhuǎn)移給了承租人。我國對融資租賃界定的標(biāo)準為：“一、在租賃期屆滿時，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。二、承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購買價款預(yù)計將遠低于行使選擇權(quán)時租賃資產(chǎn)的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權(quán)。三、即使資產(chǎn)的所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，但租賃期占租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分。四、承租人在租賃開始日的最低租賃付款額現(xiàn)值，幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值；出租人在租賃開始日的最低租賃收款額現(xiàn)值，幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值。五、租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大改造，只有承租人才能使用” []。二、融資租賃的特征（一）租賃資產(chǎn)的所有權(quán)與使用權(quán)相分離承租人選定租賃資產(chǎn)，但由出租人購買。租賃資產(chǎn)在約定的租期內(nèi)，其所有權(quán)屬于出租人，而使用權(quán)屬于承租人，所有權(quán)與使用權(quán)處于分離的狀態(tài)。承租人對租賃資產(chǎn)各項性能指標(biāo)的排他性占有，是融資租賃與傳統(tǒng)租賃最主要的差別。在財產(chǎn)所有權(quán)沒有正式轉(zhuǎn)讓的情況下，承租人要支付約定的保險費、稅捐、維修保養(yǎng)費以及折舊費等，而這些費用不包括在租金內(nèi)。（二）融資與融物相結(jié)合以融物的形式實現(xiàn)融資的目的是融資租賃的另一基本特征。融資租賃以滿足承租人對資金融通的需要為目的，出租人只負責(zé)按承租人的要求購買租賃標(biāo)的，以融物的形式給承租人提供融資；承租方在租賃設(shè)備的同時解決了付款購買設(shè)備的資金問題。融物與融資渾然一體，具有銀行貸款和商品貿(mào)易的雙重職能，不僅減少了流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，而且提高了效率。（三）獨特的運作模式不同的融資租賃交易形式，其相應(yīng)的當(dāng)事人和合同可能會有差異，但任何一項融資租賃交易都至少包含三方當(dāng)事人，即承租人、出租人和供貨商，并必須由兩個合同即購買合同和融資租賃合同組成。購買合同（出租人與供貨商簽訂）和租賃合同（承租人與出租人簽訂）相互對應(yīng)、相互銜接，并互為存在的條件。承租人雖然不是購買合同的當(dāng)事人，但也應(yīng)該認可購買合同的有關(guān)條款（與承租人有關(guān)的條款均應(yīng)經(jīng)承租人承認，且未經(jīng)同意不得修改）。供貨商雖非租賃合同的當(dāng)事人，但也應(yīng)認可購買合同的標(biāo)的物將成為租賃合同的標(biāo)的物，并由供貨商直接向承租人發(fā)貨。（四）期限與標(biāo)的瑕疵融資租賃租期一般較長，通常占租賃物使用壽命的75%以上。租賃期滿后，承租人具有以較低價格購買租賃物的選擇權(quán)，即租賃殘值購買選擇權(quán)。合同的任何一方當(dāng)事人不得在合同期限內(nèi)以任何理由（不論合同中是否訂有此類條款）單方面撤銷合同，即不得中途解約。另外，出租人一般不承擔(dān)租賃物瑕疵的擔(dān)保責(zé)任，關(guān)于租賃物的瑕疵擔(dān)保責(zé)任通常都在購買合同中規(guī)定有供貨商承擔(dān)。三、融資租賃與傳統(tǒng)租賃、分期付款的差別（一）融資租賃與傳統(tǒng)租賃的區(qū)別1．在融資租賃中，出租人根據(jù)承租人的要求，從指定的制造商購入特定型號的租賃設(shè)備；而在傳統(tǒng)租賃中，出租人出租的資產(chǎn)一般根據(jù)自己的意愿購買。2．在融資租賃中，出租人的意圖僅僅是從承租人哪里收回購買租賃物的成本和預(yù)計的利潤，因此出租人一旦根據(jù)承租人的要求購買了指定的租賃物，即已履行了自己所負義務(wù)，有權(quán)從承租人收回全部的成本以及利潤，而不問承租人是否繼續(xù)使用、租賃物是夠有瑕疵以及發(fā)生損毀滅失危險，也不允許承租人中途解約及拒付解約后的租金。3．在融資租賃中，租賃物因意外事故損毀滅失的危險及維修義務(wù)由承租人承擔(dān)，并且出租人享有瑕疵擔(dān)保免責(zé)的權(quán)利。而在傳統(tǒng)租賃中情況截然相反，出租人承擔(dān)租賃物的瑕疵擔(dān)保責(zé)任和維修義務(wù)，并承擔(dān)租賃物意外滅失的風(fēng)險。（二）融資租賃與分期付款的區(qū)別1．融資租賃不具有分期付款形式下有償轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)所有權(quán)的性質(zhì)。分期付款屬于買賣合同，在買賣合同中，賣方的意圖在于出讓財產(chǎn)所有權(quán)，買方的意圖在于支付價款以獲得財產(chǎn)所有權(quán)?？梢?，買賣合同的本質(zhì)是以等價有償方式轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)所有權(quán)。而在融資租賃中，承租人的意圖在于以支付租金為代價獲得對租賃物的使用權(quán)從而創(chuàng)造利潤，出租人的意圖則在于獲取租金收回購置成本。2．當(dāng)融資租賃合同屆滿后，租賃物的所有權(quán)歸屬可能因承租人的選擇而有所不同。承租人可以將租賃物退還給出租人、行使續(xù)租權(quán)或者支付租賃物的殘值獲得租賃物的所有權(quán)。而在分期付款中，買方在支付最后一筆合同價款后即自動取得資產(chǎn)所有權(quán)。第二節(jié) 飛機租賃的主要方式一、經(jīng)營租賃（一）經(jīng)營租賃的定義經(jīng)營性飛機租賃是一種以提供飛機短期使用權(quán)為特征的租賃形式。出租人（航空租賃公司）根據(jù)市場需要，選擇通用性較強的飛機，在一定的期限內(nèi)供承租人（航空公司）使用，以收回投資成本、獲得風(fēng)險報酬。該租賃形式下租期一般為5～7年，主要為了滿足航空公司短期機隊運營需要。2001年山東航空公司與奧地利Tyrolean Airways公司簽訂協(xié)議，短期經(jīng)營租賃三架CRJ200飛機，租賃期為16個月或4000飛行小時[]。經(jīng)營性飛機租賃發(fā)展速度較快，是當(dāng)前除融資租賃以外的另一種主流飛機租賃方式，該方式具有較強的靈活性，但租金較高。表21 經(jīng)營租賃占全球飛機總數(shù)的比重1981年1987年2001年2004年2008年全球飛機總數(shù)60007500147001600018200經(jīng)營租賃數(shù)量3601000300040005460占比6%13%20%25%30%數(shù)據(jù)來源：《中國民用航空》2009年2月，第42頁（二）經(jīng)營租賃對承租人的意義1．有利于航空企業(yè)在最短的時間內(nèi)獲得飛機的經(jīng)營權(quán)。經(jīng)營租賃相對于融資租賃和自有資金購買等方式交易結(jié)構(gòu)簡單，所需時間較短，能夠使航空公司以最快的速度引進飛機并投入運營，以滿足不斷變化的航空市場需求。另外，當(dāng)某些航空公司信用等級較低時，經(jīng)營租賃是他們?nèi)〉眉夹g(shù)領(lǐng)先型飛機的唯一選擇。2．有利于航空公司改善財務(wù)狀況。由于經(jīng)營租賃可以表外處理，因此一方面租賃標(biāo)的物不算做航空公司的資產(chǎn)，在同樣的利潤水平下，資產(chǎn)利潤率會提高；另一方面，租金的支出也不作為負債，而是計入營運成本，因此流動比率和資產(chǎn)負債率也會相應(yīng)提高。3．有利于改善航空公司的經(jīng)營狀況。相比于飛機的正常使用壽命，經(jīng)營租賃的租期很短，這使得航空公司在機隊規(guī)劃、航線選擇、機型配備等方面具有較大的靈活性，可以針對市場變化而進行快速調(diào)整，并且避免因機型技術(shù)因素導(dǎo)致的殘值風(fēng)險。（三）經(jīng)營租賃的缺點對承租人而言，通過經(jīng)營租賃方式引進的飛機，要按照租金的5%上繳營業(yè)稅，同時出租人（金融租賃公司）承擔(dān)的飛機殘值風(fēng)險和飛機采購成本最終也要轉(zhuǎn)嫁到承租人身上。因此，經(jīng)營租賃的租賃費率以及相關(guān)成本較高是承租人面臨的首要問題。二、 融資租賃飛機融資租賃是指出租人根據(jù)承租人的要求購買其選定的飛機，享有飛機的所有權(quán)，并在較長期限內(nèi)將飛機出租給承租人有償使用的租賃形式。融資租賃的期限一般為10～15年，對于承租人而言，實際上是通過融物的形式實現(xiàn)了融資的目的。對于國際飛機融資租賃的幾種主要形式將在第四章展開詳細論述。三、飛機租賃的其他方式（一）轉(zhuǎn)租和回租轉(zhuǎn)租是由出租人從另一家融資租賃公司或航空公司租入飛機，然后轉(zhuǎn)租給承租人使用。第二出租人可以不動用自己的資金而通過發(fā)揮類似融資租賃經(jīng)紀人的作用而獲利，并能分享第一出租人所在國家的稅收優(yōu)惠以降低融資成本。因此，轉(zhuǎn)融資租賃多發(fā)生在跨國飛機租賃業(yè)務(wù)中。售后回租是指航空公司首先將自己的飛機出售給融資租賃公司，再由租賃公司將飛機出租給原飛機承運人使用。航空公司通過回租可以改善其財務(wù)狀況，盤活存量資產(chǎn)，并可與融資租賃公司共同分享由政府投資減稅政策帶來的實質(zhì)性優(yōu)惠，同時以較低的租金即可取得繼續(xù)使用飛機的權(quán)利。（二）干租和濕租所謂干租，是指航空運輸企業(yè)將飛機在約定的時間內(nèi)出租給他人使用，出租方只提供飛機，不承擔(dān)運輸過程中的各種費用，收取固定的租金，而機組人員、維修、保險以及航材備件均由承租人自行解決的租賃方式；所謂濕租，是指出租人不僅要提供飛機，還要提供相應(yīng)的機組、維修人員，并辦理保險等飛行服務(wù)。從某種角度而言，航空界常見的干租和濕租方式是一種實質(zhì)意義上的經(jīng)營性租賃。（三）尾款租賃尾款租賃又稱為殘值租賃或二手飛機租賃。在近兩三年內(nèi)，我國有將近100架飛機將陸續(xù)到期，按照國際租賃合同約定，除去租期內(nèi)航空公司已經(jīng)支付的租金，這些退租飛機的余值仍占飛機購置成本的30%左右。若航空公司用自有資金申請留購，勢必嚴重影響公司當(dāng)年的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)與收益狀況；若退租，將減少運營飛機的數(shù)量，失去低成本擴張以及資產(chǎn)優(yōu)化配置的機會。在這樣的背景下，產(chǎn)生了尾款租賃的操作模式。在該模式下，航空公司于國內(nèi)金融租賃公司合作，采用國際通行的租賃合同權(quán)利轉(zhuǎn)讓或出售方式，對租賃到期的飛機開展殘值轉(zhuǎn)租。據(jù)悉，國內(nèi)已有該方面的成功案例，如原北方航空公司與新世紀金融租賃公司合作，成功的運作了5架MD82飛機的尾款租賃。航空公司與國內(nèi)租賃公司開展飛機的尾款租賃，不僅可以拉動社會投資，促進我國飛機租賃市場的發(fā)展，擴大國產(chǎn)飛機和閑置機型在國內(nèi)外飛機租賃市場的份額，而且還有利于引導(dǎo)租賃公司開展國產(chǎn)飛機的租賃，穩(wěn)定我國航空公司飛機資源，進行資產(chǎn)優(yōu)化配置。第三節(jié) 飛機融資租賃的流程飛機制造商商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)承租人（航空公司）出租人（金融租賃公司）123456789圖21 飛機租賃業(yè)務(wù)流程圖飛機租賃通常涉及到四方當(dāng)事人，分別為：飛機制造商、出租人、承租人、商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)等。在我國，由于航空產(chǎn)業(yè)政策的特殊性以及對航空器材進出口的特殊要求，我國的飛機租賃過程相比于以上的一般性流程具有特殊性，主要環(huán)節(jié)細則如下[]：（一）提出申請航空公司根據(jù)自身運輸市場的情況需要增加運力時，首先要向中國民航局以可行性研究報告的形式提出增加飛機的申請，由民航總局經(jīng)過審查和綜合平衡上報國家發(fā)改委批準立項后，航空公司方可進行租賃談判（由政府采購團訂購然后分配給航空公司的飛機除外）。（二）訂購飛機根據(jù)國家發(fā)改委的批文，由航空公司與中國航空器材公司統(tǒng)一對外談判，選定機型及配置發(fā)動機、機艙設(shè)備等，確定飛機價款、適航標(biāo)準以及交機時間，并與飛機制造商簽訂飛機購買合同。（三）對外融資招標(biāo)航空公司通常要在飛機交付日期至少三個月前，與國外銀行、租賃安排人取得聯(lián)系，傳遞飛機租賃信息，包括飛機的機型、發(fā)動機型號、飛機架數(shù)、交付日期、租賃期限等，由各個有意向的銀行、銀團及租賃安排人參與飛機租賃競標(biāo)。（四）方案評估航空公司在收到各銀行或租賃安排人提供的融資建議書后，將主要條款列出比對，對各個建議書做全面評估，篩選出較為符合意愿的幾份建議書后再與投標(biāo)方進一步談判，對具體條款進行磋商，最后確定最佳方案。在方案評估中，主要考慮的內(nèi)容有：租賃期限、貨幣和匯率風(fēng)險、資金來源結(jié)構(gòu)、期末購買價格、凈現(xiàn)值、利率種類（固定或浮動）及利率高低、出資人資信等等。（五）發(fā)出委托書、確定工作日程航空公司將最后確定的方案報中國民用航空總局審批。經(jīng)批準后，由航空公司聘請在國際上有影響的和具有飛機租賃經(jīng)驗的律師事務(wù)所擬訂或?qū)彶槌鲎夥狡鸩莸淖赓U文件。律師事務(wù)所將按照航空公司的意圖與租賃的有關(guān)各方討論所有文件。航空公司在發(fā)出委托書后，將與租賃安排人、銀行等確定以下工作日程：投資或貸款承諾日期、飛機租賃文件初稿完成及分送日期、第一次磋商文件日期、修改稿分送日期、第二次磋商文件日期及簽約日期等等。（六）需航空公司完成的工作為完成租賃業(yè)務(wù)，航空公司還要到民航總局、保險公司、擔(dān)保銀行等單位準備飛機租賃的有關(guān)先決文件和辦理有關(guān)手續(xù)，如取得飛機國籍登記承諾書、特許飛行證、銀行擔(dān)保函、保險單和律師意見書等。（七）合同的簽約交易各方在完成以上各項工作后，經(jīng)共同磋商、審查文件后，如無異議，方可正式簽署租賃協(xié)議。簽約后，航空公司要在30天內(nèi)憑國家發(fā)改委的飛機引進批文向國家外匯管理局辦理外債登記手續(xù)，取得外債登記證，并要求擔(dān)保銀行簽署擔(dān)保函轉(zhuǎn)讓確認書、保險公司簽署保險轉(zhuǎn)讓通知書。擔(dān)保銀行、保險公司實質(zhì)是對航空公司進行擔(dān)保，對航空公司的飛機進行保險，為了完成交易模式，需將保函和保險單轉(zhuǎn)讓給租賃公司。（八）完成飛機租賃業(yè)務(wù)在完成以上租賃安排工作后，由銀行或銀團將飛機購機款項匯劃給專門成立的租賃項目公司，由航空公司和中國航空器材公司將購機合同也轉(zhuǎn)讓給該公司，再由該租賃公司將購機款項支付給飛機制造商。然后由飛機制造商將飛機交付給航空公司使用。此后航空公司按照合同約定租金支付時間表向租賃公司支付租金，再由租賃公司向銀行或銀團支付貸款等。第三章 我國開展飛機融資租賃的競爭力分析第一節(jié) 我國金融租賃行業(yè)分類截止2009年9月底，我國各類融資租賃機構(gòu)共164家。按照我國現(xiàn)行法規(guī)，融資租賃機構(gòu)根據(jù)監(jiān)管對象可分為三大類：銀行系金融租賃公司(銀監(jiān)會監(jiān)管，共17家)、外商投資租賃公司(商務(wù)部監(jiān)管，共110家)和國內(nèi)融資租賃試點單位(2004年底開始審批，共5批37家)，詳見下表。表31 我國融資租賃行業(yè)概況企業(yè)類型數(shù)量比例(%)監(jiān)管機構(gòu)機構(gòu)性質(zhì)銀行系金融租賃公司17銀監(jiān)會金融機構(gòu)8家內(nèi)資試點企業(yè)37商務(wù)部服務(wù)業(yè)37家外資租賃公司11067商務(wù)部服務(wù)業(yè)68家資料來源：中國銀行業(yè)協(xié)會金融租賃專業(yè)委員會一、銀行系金融租賃公司2007年金融租賃公司管理辦法修訂版實施后，工銀、交銀、建信、民生、招銀租賃相繼成立，國開行也對深圳租賃公司進行了重組。我國銀行系金融租賃公司規(guī)模初具，2008年金融租賃公司總注冊資本金達到240多億元，可承載的業(yè)務(wù)量達2500億元規(guī)模[]。二、外資融資租賃公司2004年租賃業(yè)允許外商獨資以后，外商獨資經(jīng)營租賃公司數(shù)量增幅明顯，是目前我國數(shù)量最多的金融租賃機構(gòu)。隨著境外投資人的多元化，租賃業(yè)務(wù)模式逐步和國際接軌，投資目的也由初期的“引進外資的窗口”向“優(yōu)化配置資源的平臺”發(fā)展，尋求多種業(yè)務(wù)模式，盈利點多元化。三、內(nèi)資試點融資租賃公司2008年試點企業(yè)累計簽訂融資租賃合同金額約2