【文章內(nèi)容簡介】 根據(jù)承租人的選擇購買指定設(shè)備，出租給承租人使用并定期收取租金的一種交易活動。對于承租人而言，融資租賃實質(zhì)上是一種通過租賃形式獲得資金支持的金融業(yè)務(wù)，出租人將基于資產(chǎn)所有權(quán)上的全部風險和報酬轉(zhuǎn)移給了承租人。我國對融資租賃界定的標準為：“一、在租賃期屆滿時，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。二、承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購買價款預計將遠低于行使選擇權(quán)時租賃資產(chǎn)的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權(quán)。三、即使資產(chǎn)的所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，但租賃期占租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分。四、承租人在租賃開始日的最低租賃付款額現(xiàn)值，幾乎相當于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值；出租人在租賃開始日的最低租賃收款額現(xiàn)值，幾乎相當于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值。五、租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大改造，只有承租人才能使用” []。二、融資租賃的特征（一）租賃資產(chǎn)的所有權(quán)與使用權(quán)相分離承租人選定租賃資產(chǎn)，但由出租人購買。租賃資產(chǎn)在約定的租期內(nèi)，其所有權(quán)屬于出租人，而使用權(quán)屬于承租人，所有權(quán)與使用權(quán)處于分離的狀態(tài)。承租人對租賃資產(chǎn)各項性能指標的排他性占有，是融資租賃與傳統(tǒng)租賃最主要的差別。在財產(chǎn)所有權(quán)沒有正式轉(zhuǎn)讓的情況下，承租人要支付約定的保險費、稅捐、維修保養(yǎng)費以及折舊費等，而這些費用不包括在租金內(nèi)。（二）融資與融物相結(jié)合以融物的形式實現(xiàn)融資的目的是融資租賃的另一基本特征。融資租賃以滿足承租人對資金融通的需要為目的，出租人只負責按承租人的要求購買租賃標的，以融物的形式給承租人提供融資；承租方在租賃設(shè)備的同時解決了付款購買設(shè)備的資金問題。融物與融資渾然一體，具有銀行貸款和商品貿(mào)易的雙重職能，不僅減少了流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，而且提高了效率。（三）獨特的運作模式不同的融資租賃交易形式，其相應的當事人和合同可能會有差異，但任何一項融資租賃交易都至少包含三方當事人，即承租人、出租人和供貨商，并必須由兩個合同即購買合同和融資租賃合同組成。購買合同（出租人與供貨商簽訂）和租賃合同（承租人與出租人簽訂）相互對應、相互銜接，并互為存在的條件。承租人雖然不是購買合同的當事人，但也應該認可購買合同的有關(guān)條款（與承租人有關(guān)的條款均應經(jīng)承租人承認，且未經(jīng)同意不得修改）。供貨商雖非租賃合同的當事人，但也應認可購買合同的標的物將成為租賃合同的標的物，并由供貨商直接向承租人發(fā)貨。（四）期限與標的瑕疵融資租賃租期一般較長，通常占租賃物使用壽命的75%以上。租賃期滿后，承租人具有以較低價格購買租賃物的選擇權(quán)，即租賃殘值購買選擇權(quán)。合同的任何一方當事人不得在合同期限內(nèi)以任何理由（不論合同中是否訂有此類條款）單方面撤銷合同，即不得中途解約。另外，出租人一般不承擔租賃物瑕疵的擔保責任，關(guān)于租賃物的瑕疵擔保責任通常都在購買合同中規(guī)定有供貨商承擔。三、融資租賃與傳統(tǒng)租賃、分期付款的差別（一）融資租賃與傳統(tǒng)租賃的區(qū)別1．在融資租賃中，出租人根據(jù)承租人的要求，從指定的制造商購入特定型號的租賃設(shè)備；而在傳統(tǒng)租賃中，出租人出租的資產(chǎn)一般根據(jù)自己的意愿購買。2．在融資租賃中，出租人的意圖僅僅是從承租人哪里收回購買租賃物的成本和預計的利潤，因此出租人一旦根據(jù)承租人的要求購買了指定的租賃物，即已履行了自己所負義務(wù)，有權(quán)從承租人收回全部的成本以及利潤，而不問承租人是否繼續(xù)使用、租賃物是夠有瑕疵以及發(fā)生損毀滅失危險，也不允許承租人中途解約及拒付解約后的租金。3．在融資租賃中，租賃物因意外事故損毀滅失的危險及維修義務(wù)由承租人承擔，并且出租人享有瑕疵擔保免責的權(quán)利。而在傳統(tǒng)租賃中情況截然相反，出租人承擔租賃物的瑕疵擔保責任和維修義務(wù)，并承擔租賃物意外滅失的風險。（二）融資租賃與分期付款的區(qū)別1．融資租賃不具有分期付款形式下有償轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)所有權(quán)的性質(zhì)。分期付款屬于買賣合同，在買賣合同中，賣方的意圖在于出讓財產(chǎn)所有權(quán)，買方的意圖在于支付價款以獲得財產(chǎn)所有權(quán)?？梢?，買賣合同的本質(zhì)是以等價有償方式轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)所有權(quán)。而在融資租賃中，承租人的意圖在于以支付租金為代價獲得對租賃物的使用權(quán)從而創(chuàng)造利潤，出租人的意圖則在于獲取租金收回購置成本。2．當融資租賃合同屆滿后，租賃物的所有權(quán)歸屬可能因承租人的選擇而有所不同。承租人可以將租賃物退還給出租人、行使續(xù)租權(quán)或者支付租賃物的殘值獲得租賃物的所有權(quán)。而在分期付款中，買方在支付最后一筆合同價款后即自動取得資產(chǎn)所有權(quán)。第二節(jié) 飛機租賃的主要方式一、經(jīng)營租賃（一）經(jīng)營租賃的定義經(jīng)營性飛機租賃是一種以提供飛機短期使用權(quán)為特征的租賃形式。出租人（航空租賃公司）根據(jù)市場需要，選擇通用性較強的飛機，在一定的期限內(nèi)供承租人（航空公司）使用，以收回投資成本、獲得風險報酬。該租賃形式下租期一般為5～7年，主要為了滿足航空公司短期機隊運營需要。2001年山東航空公司與奧地利Tyrolean Airways公司簽訂協(xié)議，短期經(jīng)營租賃三架CRJ200飛機，租賃期為16個月或4000飛行小時[]。經(jīng)營性飛機租賃發(fā)展速度較快，是當前除融資租賃以外的另一種主流飛機租賃方式，該方式具有較強的靈活性，但租金較高。表21 經(jīng)營租賃占全球飛機總數(shù)的比重1981年1987年2001年2004年2008年全球飛機總數(shù)60007500147001600018200經(jīng)營租賃數(shù)量3601000300040005460占比6%13%20%25%30%數(shù)據(jù)來源：《中國民用航空》2009年2月，第42頁（二）經(jīng)營租賃對承租人的意義1．有利于航空企業(yè)在最短的時間內(nèi)獲得飛機的經(jīng)營權(quán)。經(jīng)營租賃相對于融資租賃和自有資金購買等方式交易結(jié)構(gòu)簡單，所需時間較短，能夠使航空公司以最快的速度引進飛機并投入運營，以滿足不斷變化的航空市場需求。另外，當某些航空公司信用等級較低時，經(jīng)營租賃是他們?nèi)〉眉夹g(shù)領(lǐng)先型飛機的唯一選擇。2．有利于航空公司改善財務(wù)狀況。由于經(jīng)營租賃可以表外處理，因此一方面租賃標的物不算做航空公司的資產(chǎn)，在同樣的利潤水平下，資產(chǎn)利潤率會提高；另一方面，租金的支出也不作為負債，而是計入營運成本，因此流動比率和資產(chǎn)負債率也會相應提高。3．有利于改善航空公司的經(jīng)營狀況。相比于飛機的正常使用壽命，經(jīng)營租賃的租期很短，這使得航空公司在機隊規(guī)劃、航線選擇、機型配備等方面具有較大的靈活性，可以針對市場變化而進行快速調(diào)整，并且避免因機型技術(shù)因素導致的殘值風險。（三）經(jīng)營租賃的缺點對承租人而言，通過經(jīng)營租賃方式引進的飛機，要按照租金的5%上繳營業(yè)稅，同時出租人（金融租賃公司）承擔的飛機殘值風險和飛機采購成本最終也要轉(zhuǎn)嫁到承租人身上。因此，經(jīng)營租賃的租賃費率以及相關(guān)成本較高是承租人面臨的首要問題。二、 融資租賃飛機融資租賃是指出租人根據(jù)承租人的要求購買其選定的飛機，享有飛機的所有權(quán)，并在較長期限內(nèi)將飛機出租給承租人有償使用的租賃形式。融資租賃的期限一般為10～15年，對于承租人而言，實際上是通過融物的形式實現(xiàn)了融資的目的。對于國際飛機融資租賃的幾種主要形式將在第四章展開詳細論述。三、飛機租賃的其他方式（一）轉(zhuǎn)租和回租轉(zhuǎn)租是由出租人從另一家融資租賃公司或航空公司租入飛機，然后轉(zhuǎn)租給承租人使用。第二出租人可以不動用自己的資金而通過發(fā)揮類似融資租賃經(jīng)紀人的作用而獲利，并能分享第一出租人所在國家的稅收優(yōu)惠以降低融資成本。因此，轉(zhuǎn)融資租賃多發(fā)生在跨國飛機租賃業(yè)務(wù)中。售后回租是指航空公司首先將自己的飛機出售給融資租賃公司，再由租賃公司將飛機出租給原飛機承運人使用。航空公司通過回租可以改善其財務(wù)狀況，盤活存量資產(chǎn)，并可與融資租賃公司共同分享由政府投資減稅政策帶來的實質(zhì)性優(yōu)惠，同時以較低的租金即可取得繼續(xù)使用飛機的權(quán)利。（二）干租和濕租所謂干租，是指航空運輸企業(yè)將飛機在約定的時間內(nèi)出租給他人使用，出租方只提供飛機，不承擔運輸過程中的各種費用，收取固定的租金，而機組人員、維修、保險以及航材備件均由承租人自行解決的租賃方式；所謂濕租，是指出租人不僅要提供飛機，還要提供相應的機組、維修人員，并辦理保險等飛行服務(wù)。從某種角度而言，航空界常見的干租和濕租方式是一種實質(zhì)意義上的經(jīng)營性租賃。（三）尾款租賃尾款租賃又稱為殘值租賃或二手飛機租賃。在近兩三年內(nèi)，我國有將近100架飛機將陸續(xù)到期，按照國際租賃合同約定，除去租期內(nèi)航空公司已經(jīng)支付的租金，這些退租飛機的余值仍占飛機購置成本的30%左右。若航空公司用自有資金申請留購，勢必嚴重影響公司當年的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)與收益狀況；若退租，將減少運營飛機的數(shù)量，失去低成本擴張以及資產(chǎn)優(yōu)化配置的機會。在這樣的背景下，產(chǎn)生了尾款租賃的操作模式。在該模式下，航空公司于國內(nèi)金融租賃公司合作，采用國際通行的租賃合同權(quán)利轉(zhuǎn)讓或出售方式，對租賃到期的飛機開展殘值轉(zhuǎn)租。據(jù)悉，國內(nèi)已有該方面的成功案例，如原北方航空公司與新世紀金融租賃公司合作，成功的運作了5架MD82飛機的尾款租賃。航空公司與國內(nèi)租賃公司開展飛機的尾款租賃，不僅可以拉動社會投資，促進我國飛機租賃市場的發(fā)展，擴大國產(chǎn)飛機和閑置機型在國內(nèi)外飛機租賃市場的份額，而且還有利于引導租賃公司開展國產(chǎn)飛機的租賃，穩(wěn)定我國航空公司飛機資源，進行資產(chǎn)優(yōu)化配置。第三節(jié) 飛機融資租賃的流程飛機制造商商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)承租人（航空公司）出租人（金融租賃公司）123456789圖21 飛機租賃業(yè)務(wù)流程圖飛機租賃通常涉及到四方當事人，分別為：飛機制造商、出租人、承租人、商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)等。在我國，由于航空產(chǎn)業(yè)政策的特殊性以及對航空器材進出口的特殊要求，我國的飛機租賃過程相比于以上的一般性流程具有特殊性，主要環(huán)節(jié)細則如下[]：（一）提出申請航空公司根據(jù)自身運輸市場的情況需要增加運力時，首先要向中國民航局以可行性研究報告的形式提出增加飛機的申請，由民航總局經(jīng)過審查和綜合平衡上報國家發(fā)改委批準立項后，航空公司方可進行租賃談判（由政府采購團訂購然后分配給航空公司的飛機除外）。（二）訂購飛機根據(jù)國家發(fā)改委的批文，由航空公司與中國航空器材公司統(tǒng)一對外談判，選定機型及配置發(fā)動機、機艙設(shè)備等，確定飛機價款、適航標準以及交機時間，并與飛機制造商簽訂飛機購買合同。（三）對外融資招標航空公司通常要在飛機交付日期至少三個月前，與國外銀行、租賃安排人取得聯(lián)系，傳遞飛機租賃信息，包括飛機的機型、發(fā)動機型號、飛機架數(shù)、交付日期、租賃期限等，由各個有意向的銀行、銀團及租賃安排人參與飛機租賃競標。（四）方案評估航空公司在收到各銀行或租賃安排人提供的融資建議書后，將主要條款列出比對，對各個建議書做全面評估，篩選出較為符合意愿的幾份建議書后再與投標方進一步談判，對具體條款進行磋商，最后確定最佳方案。在方案評估中，主要考慮的內(nèi)容有：租賃期限、貨幣和匯率風險、資金來源結(jié)構(gòu)、期末購買價格、凈現(xiàn)值、利率種類（固定或浮動）及利率高低、出資人資信等等。（五）發(fā)出委托書、確定工作日程航空公司將最后確定的方案報中國民用航空總局審批。經(jīng)批準后，由航空公司聘請在國際上有影響的和具有飛機租賃經(jīng)驗的律師事務(wù)所擬訂或?qū)彶槌鲎夥狡鸩莸淖赓U文件。律師事務(wù)所將按照航空公司的意圖與租賃的有關(guān)各方討論所有文件。航空公司在發(fā)出委托書后，將與租賃安排人、銀行等確定以下工作日程：投資或貸款承諾日期、飛機租賃文件初稿完成及分送日期、第一次磋商文件日期、修改稿分送日期、第二次磋商文件日期及簽約日期等等。（六）需航空公司完成的工作為完成租賃業(yè)務(wù)，航空公司還要到民航總局、保險公司、擔保銀行等單位準備飛機租賃的有關(guān)先決文件和辦理有關(guān)手續(xù)，如取得飛機國籍登記承諾書、特許飛行證、銀行擔保函、保險單和律師意見書等。（七）合同的簽約交易各方在完成以上各項工作后，經(jīng)共同磋商、審查文件后，如無異議，方可正式簽署租賃協(xié)議。簽約后，航空公司要在30天內(nèi)憑國家發(fā)改委的飛機引進批文向國家外匯管理局辦理外債登記手續(xù)，取得外債登記證，并要求擔保銀行簽署擔保函轉(zhuǎn)讓確認書、保險公司簽署保險轉(zhuǎn)讓通知書。擔保銀行、保險公司實質(zhì)是對航空公司進行擔保，對航空公司的飛機進行保險，為了完成交易模式，需將保函和保險單轉(zhuǎn)讓給租賃公司。（八）完成飛機租賃業(yè)務(wù)在完成以上租賃安排工作后，由銀行或銀團將飛機購機款項匯劃給專門成立的租賃項目公司，由航空公司和中國航空器材公司將購機合同也轉(zhuǎn)讓給該公司，再由該租賃公司將購機款項支付給飛機制造商。然后由飛機制造商將飛機交付給航空公司使用。此后航空公司按照合同約定租金支付時間表向租賃公司支付租金，再由租賃公司向銀行或銀團支付貸款等。第三章 我國開展飛機融資租賃的競爭力分析第一節(jié) 我國金融租賃行業(yè)分類截止2009年9月底，我國各類融資租賃機構(gòu)共164家。按照我國現(xiàn)行法規(guī)，融資租賃機構(gòu)根據(jù)監(jiān)管對象可分為三大類：銀行系金融租賃公司(銀監(jiān)會監(jiān)管，共17家)、外商投資租賃公司(商務(wù)部監(jiān)管，共110家)和國內(nèi)融資租賃試點單位(2004年底開始審批，共5批37家)，詳見下表。表31 我國融資租賃行業(yè)概況企業(yè)類型數(shù)量比例(%)監(jiān)管機構(gòu)機構(gòu)性質(zhì)銀行系金融租賃公司17銀監(jiān)會金融機構(gòu)8家內(nèi)資試點企業(yè)37商務(wù)部服務(wù)業(yè)37家外資租賃公司11067商務(wù)部服務(wù)業(yè)68家資料來源：中國銀行業(yè)協(xié)會金融租賃專業(yè)委員會一、銀行系金融租賃公司2007年金融租賃公司管理辦法修訂版實施后，工銀、交銀、建信、民生、招銀租賃相繼成立，國開行也對深圳租賃公司進行了重組。我國銀行系金融租賃公司規(guī)模初具，2008年金融租賃公司總注冊資本金達到240多億元，可承載的業(yè)務(wù)量達2500億元規(guī)模[]。二、外資融資租賃公司2004年租賃業(yè)允許外商獨資以后，外商獨資經(jīng)營租賃公司數(shù)量增幅明顯，是目前我國數(shù)量最多的金融租賃機構(gòu)。隨著境外投資人的多元化，租賃業(yè)務(wù)模式逐步和國際接軌，投資目的也由初期的“引進外資的窗口”向“優(yōu)化配置資源的平臺”發(fā)展，尋求多種業(yè)務(wù)模式，盈利點多元化。三、內(nèi)資試點融資租賃公司2008年試點企業(yè)累計簽訂融資租賃合同金額約2