【文章內(nèi)容簡介】 371．種子期的融資 .............................................................................................................................382．創(chuàng)建期的融資 .............................................................................................................................393. 擴(kuò)展期的融資 ..............................................................................................................................394. 成熟期的融資 ..............................................................................................................................40（二) 融資成本的比較 ........................................................................................................................41（三）融資期限與融資方式的有機(jī)組合 ...........................................................................................41（四）謹(jǐn)慎放棄企業(yè)的控制權(quán) ...........................................................................................................42六．結(jié) 論 ...........................................................................................................................................43主要參考資料 ...........................................................................................................................................44中小民營企業(yè)融資 上海海運(yùn)學(xué)院 99MBA 學(xué)位論文6一 ． 引 言經(jīng) 過 20 多 年 的 改 革 開 放 ， 中 國 經(jīng) 濟(jì) 已 經(jīng) 取 得 了 令 世 人 矚 目 的 成 就 。 其 中 ， 中小 企 業(yè) 的 功 勞 可 謂 功 不 可 沒 。 據(jù) 國 家 統(tǒng) 計(jì) 局 最 新 的 統(tǒng) 計(jì) 資 料 表 明 ， 目 前 我 國 中 小 企業(yè) 占 全 部 企 業(yè) 戶 數(shù) 的 98%以 上 ， 工 業(yè) 總 產(chǎn) 值 的 60%以 上 ， 實(shí) 現(xiàn) 利 稅 的 40%左 右 。 但是 由 于 多 種 原 因 ， 目 前 中 小 企 業(yè) 的 發(fā) 展 嚴(yán) 重 地 受 到 融 資 瓶 頸 的 制 約 ， 融 資 困 難 已 成為 阻 礙 中 小 企 業(yè) 持 續(xù) 發(fā) 展 的 首 要 問 題 ， 為 此 ， 為 中 小 型 企 業(yè) 開 辟 融 資 渠 道 的 呼 聲 日益 高 漲 。雖 然 政 府 對(duì) 如 何 拓 展 中 小 企 業(yè) 融 資 十 分 重 視 ， 并 相 繼 出 臺(tái) 了 一 系 列 的 政 策 ， 旨在 幫 助 解 決 中 小 企 業(yè) 的 融 資 問 題 ， 比 如 鼓 勵(lì) 銀 行 向 中 小 企 業(yè) 貸 款 ， 成 立 中 小 企 業(yè) 擔(dān)保 機(jī) 構(gòu) 、 設(shè) 立 創(chuàng) 新 基 金 、 鼓 勵(lì) 和 引 導(dǎo) 風(fēng) 險(xiǎn) 投 資 的 發(fā) 展 ， 并 在 積 極 籌 備 創(chuàng) 業(yè) 板 的 推 出 。然 而 ， 眾 多 中 小 企 業(yè) 還 是 感 到 “杯 水 車 薪 ”， 遠(yuǎn) 遠(yuǎn) 解 決 不 了 問 題 。 特 別 是 最 近 科 技型 中 小 企 業(yè) 翹 首 以 待 的 創(chuàng) 業(yè) 板 市 場 被 暫 時(shí) 擱 淺 ， 使 眾 多 欲 在 創(chuàng) 業(yè) 板 上 實(shí) 現(xiàn) 融 資 發(fā) 展的 企 業(yè) 備 感 失 望 。 在 這 種 背 景 下 ， 本 文 對(duì) 中 小 企 業(yè) 如 何 融 資 的 外 部 和 內(nèi) 部 環(huán) 境 進(jìn) 行了 全 面 深 入 的 分 析 ， 提 出 了 自 己 的 觀 點(diǎn) 。當(dāng) 然 解 決 中 小 企 業(yè) 融 資 難 的 困 境 需 要 全 社 會(huì) 的 努 力 ， 這 方 面 的 文 章 和 著 作 也 很豐 富 ， 但 本 人 發(fā) 現(xiàn) 大 部 分 的 文 章 和 著 作 是 從 社 會(huì) 大 環(huán) 境 去 分 析 中 小 企 業(yè) 融 資 難 的 根源 ， 并 為 政 府 制 訂 政 策 提 出 了 很 多 很 好 的 建 議 ， 但 這 篇 論 文 的 重 點(diǎn) 是 從 微 觀 的 角 度去 分 析 中 小 企 業(yè) 在 身 處 不 利 的 環(huán) 境 下 ， 如 何 正 視 現(xiàn) 實(shí) 、 積 極 探 索 和 開 拓 融 資 渠 道 ，最 終 達(dá) 到 成 功 融 資 的 目 的 。由 于 本 人 目 前 正 在 經(jīng) 營 一 家 IT 流 通 領(lǐng) 域 的 小 企 業(yè) ， 曾 經(jīng) 也 雄 心 勃 勃 想 把 企 業(yè)做 大 ， 卻 同 樣 苦 于 沒 有 發(fā) 展 資 金 ， 因 此 對(duì) 中 小 企 業(yè) 融 資 難 深 有 體 會(huì) 。（ 一 ） 如 何 界 定 中 小 企 業(yè)我 國 中 小 企 業(yè) 數(shù) 量 多 、 分 布 面 廣 ， 在 經(jīng) 濟(jì) 社 會(huì) 發(fā) 展 中 具 有 極 為 重 要 的 地 位 和 作用 。 事 實(shí) 證 明 ， 中 小 企 業(yè) 在 解 決 就 業(yè) 、 促 進(jìn) 市 場 競 爭 、 吸 收 技 術(shù) 創(chuàng) 新 、 滿 足 市 場 多樣 化 需 求 和 形 成 合 理 的 產(chǎn) 業(yè) 組 織 體 制 等 方 面 具 有 大 企 業(yè) 所 不 可 替 代 的 作 用 ； 同 時(shí) ，保 持 經(jīng) 濟(jì) 持 續(xù) 快 速 增 長 離 不 開 中 小 企 業(yè) ， 進(jìn) 一 步 推 動(dòng) 改 革 深 化 也 離 不 開 中 小 企 業(yè) 。本 文 中 的 中 小 企 業(yè) 是 根 據(jù) 國 際 上 通 常 使 用 的 標(biāo) 準(zhǔn) 來 劃 分 。 國 際 上 對(duì) 中 小 企 業(yè) 的劃 分 一 般 有 三 個(gè) 因 素 ： 一 是 從 業(yè) 人 員 數(shù) ， 二 是 實(shí) 收 資 本 數(shù) ， 三 是 經(jīng) 營 額 ， 其 中 從 業(yè)人 員 是 主 要 標(biāo) 準(zhǔn) 。 如 按 加 拿 大 企 業(yè) 規(guī) 模 分 類 ， 50 人 以 下 （ 制 造 業(yè) 100 人 以 下 ） 或銷 售 收 入 在 500 萬 加 元 以 下 為 小 企 業(yè) ， 50 人 （ 制 造 業(yè) 100 人 以 ） ~500 人 之 間 或 銷中小民營企業(yè)融資 上海海運(yùn)學(xué)院 99MBA 學(xué)位論文7售 收 入 在 500~2022 萬 加 元 之 間 為 中 型 企 業(yè) 。 美 國 的 劃 分 標(biāo) 準(zhǔn) ， 以 營 業(yè) 額 不 足 500萬 美 元 ， 雇 員 制 造 業(yè) 不 超 過 500 人 ， 服 務(wù) 業(yè) 不 超 過 100 人 的 為 小 企 業(yè) 。需 要 說 明 的 是 ， 我 國 劃 分 中 小 企 業(yè) 的 標(biāo) 準(zhǔn) 同 國 外 有 所 不 同 ， 我 國 是 按 照 管 理 國有 企 業(yè) 的 要 求 來 劃 分 企 業(yè) 規(guī) 模 大 小 ， 且 目 前 僅 有 對(duì) 工 業(yè) 企 業(yè) 規(guī) 模 的 統(tǒng) 一 劃 分 標(biāo) 準(zhǔn) ，本 文 所 討 論 的 中 小 企 業(yè) 在 這 個(gè) 標(biāo) 準(zhǔn) 下 只 能 算 是 小 企 業(yè) 。 所 以 為 了 便 于 國 際 比 較 ， 本文 討 論 的 中 小 企 業(yè) 與 國 外 的 中 小 企 業(yè) 口 徑 大 體 相 當(dāng) ， 而 按 國 內(nèi) 標(biāo) 準(zhǔn) 來 說 屬 于 小 企 業(yè)一 類 。中小民營企業(yè)融資 上海海運(yùn)學(xué)院 99MBA 學(xué)位論文8二 ． 中 小 企 業(yè) 的 發(fā) 展 現(xiàn) 狀 及 問 題不 管 是 在 國 內(nèi) 還 是 在 國 外 ， 都 不 同 程 度 地 存 在 著 對(duì) 中 小 企 業(yè) 的 偏 見 ， 因 為 在 產(chǎn)業(yè) 革 命 時(shí) 代 形 成 的 “大 企 業(yè) 適 應(yīng) 現(xiàn) 代 技 術(shù) 發(fā) 展 ”的 慣 性 思 維 使 人 們 習(xí) 慣 性 地 認(rèn) 為“大 的 便 是 先 進(jìn) 的 ， 大 的 便 是 美 好 的 ”而 在 中 國 ， 對(duì) 中 小 企 業(yè) 的 認(rèn) 識(shí) 誤 區(qū) 更 有 著根 深 蒂 固 的 歷 史 背 景 ， “中 小 企 業(yè) ”一 直 是 以 “個(gè) 體 戶 、 私 營 小 企 業(yè) ”、 “手 工 作 坊 ”等 勞 動(dòng) 密 集 型 的 形 象 出 現(xiàn) 在 媒 體 上 ， 被 視 為 “國 營 大 企 業(yè) ”的 輔 助 或 補(bǔ) 充 。事 實(shí) 上 ， 歐 美 日 等 發(fā) 達(dá) 國 家 對(duì) 中 小 企 業(yè) 的 認(rèn) 識(shí) 和 政 策 制 定 已 發(fā) 生 重 大 轉(zhuǎn) 變 。由 于 新 技 術(shù) 革 命 使 生 產(chǎn) 社 會(huì) 化 、 專 業(yè) 化 程 度 空 前 提 高 ， 許 多 知 識(shí) 密 集 型 、 技 術(shù) 密 集型 的 小 企 業(yè) 應(yīng) 運(yùn) 而 生 ， 成 為 社 會(huì) 科 技 的 創(chuàng) 新 主 體 。 歐 美 日 等 國 家 政 府 及 時(shí) 建 立 完 整的 扶 持 中 小 企 業(yè) 政 策 體 系 ——包 括 建 立 法 律 保 證 系 統(tǒng) 、 建 立 中 小 企 業(yè) 資 金 援 助 制 度 、設(shè) 立 中 小 企 業(yè) 管 理 局 、 建 立 財(cái) 政 支 持 系 統(tǒng) ， 政 府 甚 至 直 接 出 面 幫 助 中 小 企 業(yè) 協(xié) 調(diào) 貸款 、 直 接 貸 款 、 保 證 貸 款 ， 協(xié) 助 中 小 企 業(yè) 獲 取 政 府 采 購 合 同 、 向 中 小 企 業(yè) 提 供 技 術(shù)和 管 理 援 助 。完 善 的 扶 持 中 小 企 業(yè) 政 策 環(huán) 境 ， 對(duì) 創(chuàng) 業(yè) 者 失 敗 的 寬 容 ， 使 一 大 批 優(yōu) 秀 創(chuàng) 業(yè) 家 隊(duì)伍 脫 穎 而 出 。 機(jī) 制 靈 活 的 中 小 企 業(yè) 更 成 為 吸 引 最 優(yōu) 秀 人 才 的 知 識(shí) 技 術(shù) 密 集 型 企 業(yè) 群體 ， 信 息 技 術(shù) 發(fā) 展 使 市 場 游 戲 規(guī) 則 由 “大 魚 吃 小 魚 ”已 演 變 成 了 “快 魚 吃 慢 魚 ”。據(jù) 統(tǒng) 計(jì) ， 美 國 超 過 一 半 以 上 的 創(chuàng) 新 發(fā) 明 是 在 小 企 業(yè) 實(shí) 現(xiàn) 的 ， 小 企 業(yè) 的 人 均 發(fā) 明 創(chuàng) 造是 大 企 業(yè) 的 兩 倍 1。 目 前 全 美 共 有 中 小 企 業(yè) 2140 多 萬 家 ， 占 全 美 企 業(yè) 總 數(shù) 的99%， 新 增 加 的 就 業(yè) 機(jī) 會(huì) 有 三 分 之 二 是 由 中 小 企 業(yè) 創(chuàng) 造 的 。 社 會(huì) 資 本 在 中 小 企 業(yè) 中對(duì) 技 術(shù) 創(chuàng) 新 的 邊 際 貢 獻(xiàn) 明 顯 遠(yuǎn) 遠(yuǎn) 大 于 大 企 業(yè) 。事 實(shí) 表 明 ， 在 我 國 中 小 企 業(yè) 在 經(jīng) 濟(jì) 社 會(huì) 發(fā) 展 中 正 發(fā) 揮 越 來 越 重 要 的 作 用 。 從 靜態(tài) 來 看 ， 1998 年 全 國 有 全 部 工 業(yè) 企 業(yè) 萬 戶 ， 其 中 中 小 企 業(yè) 占 ％ ； 全國 工 業(yè) 總 產(chǎn) 值 萬 億 元 ， 中 小 企 業(yè) 占 ％ ； 全 部 從 業(yè) 人 員 億 ， 中 小 企 業(yè)占 ％ 2。 據(jù) 調(diào) 查 ， 中 小 企 業(yè) 在 廈 門 、 泉 州 、 蒲 田 等 地 已 由 原 來 的 “一 枝 花 ”上升 到 “五 分 天 下 有 其 四 ”， 中 小 企 業(yè) 成 為 福 建 經(jīng) 濟(jì) 的 特 色 和 優(yōu) 勢 。 上 海 有 中 小 企 業(yè) 萬 戶 ， 營 業(yè) 收 入 達(dá) 6620 億 元 。1 資料來源：美國中小企業(yè)協(xié)會(huì)，1998 年 11 月研究報(bào)告2 資料來源：《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》19891999中小民營企業(yè)融資 上海海運(yùn)學(xué)院 99MBA 學(xué)位論文90%20%40%60%80%100%企 業(yè) 數(shù) 工 業(yè) 總 產(chǎn) 值 從 業(yè) 人 員全 國中 小 企 業(yè)圖 中 小 企 業(yè) 各 項(xiàng) 指 標(biāo) 點(diǎn) 全 國 企 業(yè) 的 比 例中 小 企 業(yè) 已 成 為 推 動(dòng) 我 國 經(jīng) 濟(jì) 發(fā) 展 的 一 支 重 要 力 量 ， 在 解 決 就 業(yè) 、 促 進(jìn) 市 場 競爭 、 吸 收 技 術(shù) 創(chuàng) 新 、 滿 足 市 場 多 樣 化 需 求 和 形 成 合 理 的 產(chǎn) 業(yè) 組 織 體 制 等 方 面 具 有 大企 業(yè) 所 不 可 替 代 的 作 用 ； 同 時(shí) ， 保 持 經(jīng) 濟(jì) 持 續(xù) 快 速 增 長 離 不 開 中 小 企 業(yè) ， 進(jìn) 一 步 推動(dòng) 改 革 深 化 也 離 不 開 中 小 企 業(yè) 。 因 此 在 我 國 經(jīng) 濟(jì) 高 速 發(fā) 展 的 新 形 勢 下 研 究 如 何 發(fā) 展我 國 的 中 小 企 業(yè) 具 有 十 分 重 要