風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)講義(編輯修改稿)
2025-07-24 16:50 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 或收匯，外幣貸款的本金與利息的償付或收取，海外投資的股息、紅利、特許權(quán)使用費(fèi)等收益的匯寄以及資本的回收等，都會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)主要反映以外幣定價(jià)的合同的本幣價(jià)值，因債權(quán)債務(wù)款項(xiàng)的結(jié)算或清償發(fā)生在匯率變動(dòng)以后而可能受到的損失或影響。交易風(fēng)險(xiǎn)還包括那些已經(jīng)商定或得到確認(rèn)、并能在未來(lái)產(chǎn)生應(yīng)收或應(yīng)付款項(xiàng)的外幣約定或承諾。盡管這些收款權(quán)力或付款義務(wù)通常不在企業(yè)的當(dāng)期資產(chǎn)負(fù)債表中反映，如遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)合約項(xiàng)下的貨幣交割等，但是，對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的脊梁首先應(yīng)從對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的分析開(kāi)始，即按不同幣種對(duì)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)和負(fù)債分類(lèi)，從企業(yè)的外幣應(yīng)收項(xiàng)目中減去外幣應(yīng)付項(xiàng)目，計(jì)算出凈額；然后再搜集資產(chǎn)負(fù)債表以外的有關(guān)經(jīng)濟(jì)信息加以調(diào)整，最后得到各種外匯比重的凈頭寸。 二、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的是匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)賬戶的影響。一般，企業(yè)的外幣資產(chǎn)、負(fù)債、收益和支出等，都需要按一定的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，將起變換成本國(guó)貨幣來(lái)表示。當(dāng)匯率變動(dòng)時(shí)，既是企業(yè)的外幣資產(chǎn)或負(fù)債的數(shù)額未發(fā)生變化，但是在它的會(huì)計(jì)賬目中，本幣數(shù)目卻會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng)。因此，會(huì)給企業(yè)賬目上帶來(lái)一定的損失或收益。三、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變化所引起的公司價(jià)值（預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值）的變動(dòng)程度。它包括潛在的匯率變化對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流動(dòng)所造成的現(xiàn)期和潛在的影響，以及在這些變化發(fā)生的會(huì)計(jì)期間以外對(duì)整個(gè)企業(yè)獲利能力的影響。因此，匯率變化所引起的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)了交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。通常，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于實(shí)際經(jīng)營(yíng)中發(fā)生的貨幣波動(dòng)和價(jià)格變動(dòng)。外匯風(fēng)險(xiǎn)一般包括本幣、外幣和時(shí)間三個(gè)因素。因而，可以將外匯風(fēng)險(xiǎn)分為時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)兩大部分。時(shí)間結(jié)構(gòu)越長(zhǎng)，外匯風(fēng)險(xiǎn)越大。改變時(shí)間結(jié)構(gòu)，可以減緩?fù)鈪R風(fēng)險(xiǎn)，但不能消除價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。要想消除價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，只有將外幣換成本幣，然后以本幣進(jìn)行投資，這樣才能消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在跨過(guò)經(jīng)營(yíng)中最不確定的因素。企業(yè)管理者不僅要將外匯風(fēng)險(xiǎn)管理納入企業(yè)的整體管理結(jié)構(gòu)，還需采取積極的對(duì)策。一般地，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本目標(biāo)是：消除或降低因不可預(yù)期的貨幣變動(dòng)而引起的企業(yè)現(xiàn)金流量與經(jīng)濟(jì)價(jià)值的波動(dòng)。交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于一個(gè)企業(yè)在以外幣計(jì)價(jià)的交易活動(dòng)中，伴隨著這些交易活動(dòng)而產(chǎn)生的未來(lái)外幣現(xiàn)金的流出或流入，只要在達(dá)成交易與現(xiàn)金結(jié)算的時(shí)間間隔內(nèi)出現(xiàn)任何匯率波動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致用本幣支付的現(xiàn)金流出入數(shù)量發(fā)生變化。所以，交易風(fēng)險(xiǎn)的管理在于采取能全部或部分抵消這一風(fēng)險(xiǎn)的措施進(jìn)行管理。一般有遠(yuǎn)期合同法、期貨合同法、貨幣市場(chǎng)保值、貨幣期權(quán)保值、貨幣互換保值、提前與延遲收付策略、交叉保值、轉(zhuǎn)移定價(jià)調(diào)整、貨幣多樣化等等。遠(yuǎn)期合同法?？捎糜谄髽I(yè)買(mǎi)賣(mài)外幣滿足未來(lái)交易需要的保值，以及資產(chǎn)負(fù)債表頭寸的保值。主要借助于遠(yuǎn)期外匯合約在有外幣多頭企業(yè)和有外幣空頭的企業(yè)之間買(mǎi)賣(mài)交易外幣，創(chuàng)造與外幣六出入相對(duì)應(yīng)的外幣流，以消除外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。使用這一方法，企業(yè)可以固定未來(lái)外幣現(xiàn)金流量的本幣價(jià)值。期貨合同法。與遠(yuǎn)期合同法相似，區(qū)別金在于后者通常用于數(shù)量、金額較大的交易，而前者較適合于數(shù)量較少的交易活動(dòng)。企業(yè)購(gòu)買(mǎi)期貨合約是為了在特定的日期安確定的價(jià)格受盡特定貨幣的確定數(shù)量。持有這種合約可以鎖定企業(yè)應(yīng)支付的本幣數(shù)量。使用期貨合約可以減少企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)，但有時(shí)也會(huì)產(chǎn)生相反的情況。貨幣市場(chǎng)保值。是指利用貨幣市場(chǎng)頭寸地位來(lái)抵消企業(yè)未來(lái)應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款頭寸的保值技術(shù)，即用兩種不同貨幣同時(shí)進(jìn)行借貸，來(lái)鎖定未來(lái)貨幣現(xiàn)金流量的本幣價(jià)值。貨幣期權(quán)保值。貨幣買(mǎi)進(jìn)期權(quán)是賦予期權(quán)合同購(gòu)買(mǎi)者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)，按特定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）購(gòu)買(mǎi)特定貨幣數(shù)量的權(quán)利。貨幣賣(mài)出期權(quán)是賦予合同購(gòu)買(mǎi)者在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按合同價(jià)格出售特定貨幣數(shù)量的權(quán)利。企業(yè)常常將買(mǎi)進(jìn)期權(quán)用于應(yīng)付賬款的保值，用賣(mài)出期權(quán)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行保值。貨幣互換保值。是一種對(duì)匯率波動(dòng)引起的長(zhǎng)期交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保值的措施。常常用雨量各有不同長(zhǎng)期資金需求的企業(yè)，是用雙向交易的貨幣保值，抵消外匯風(fēng)險(xiǎn)的保值技術(shù)。貨幣互換一般用于回避各種國(guó)際經(jīng)營(yíng)結(jié)算業(yè)務(wù)所伴隨的匯率風(fēng)險(xiǎn)、為賺取利潤(rùn)在外匯市場(chǎng)進(jìn)行資金運(yùn)用，調(diào)整外匯資金的構(gòu)成和外匯頭寸的不平衡等等。平行貸款。指兩個(gè)交易方按約定的貨幣和時(shí)間在未來(lái)在交換貨幣的交易，相當(dāng)于進(jìn)行兩個(gè)貨幣互換安排，一個(gè)用于取得貸款合同，另一個(gè)用以規(guī)定未來(lái)交割時(shí)間。提前與延遲收付政策。是按未來(lái)貨幣變動(dòng)的預(yù)期調(diào)整收進(jìn)應(yīng)收與支付應(yīng)付款的時(shí)間，以減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。它主要針對(duì)軟幣加快資金收取，拖延資金支付，或運(yùn)用這一方法擴(kuò)大軟幣的借方余額，增加硬幣的貸方余額。交叉保值。實(shí)在貨幣不能進(jìn)行保值的情況下采取的減少交易風(fēng)險(xiǎn)的常用方法。這種方法取決于兩種貨幣正相關(guān)的程度，爭(zhēng)相管樂(lè)強(qiáng)，則交叉保值月有效。轉(zhuǎn)移定價(jià)調(diào)整。是運(yùn)用純粹的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)手段，調(diào)整企業(yè)內(nèi)部交易價(jià)格來(lái)抵補(bǔ)已經(jīng)發(fā)生外匯損失的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。貨幣多樣化。貨幣多樣化組合是指在進(jìn)出口中使用兩種以上貨幣計(jì)價(jià)，以減少交易風(fēng)險(xiǎn)的方法。會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理方法一般有調(diào)整現(xiàn)金流量、進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等幾種。它們的本質(zhì)是增加硬貨幣（可能升值）的資產(chǎn)，減少軟貨幣（可能貶值）的資產(chǎn)；減少硬貨幣負(fù)債，增加軟貨幣負(fù)債。貨幣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)重又三種方法：
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