風險管理知識講義-免費閱讀
【正文】 通常是按照其遠期部位和對價格的預期，選擇買進看迭期權(quán)或買進看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)或賣出看跌期權(quán)來實施價格風險管理。在對商品價格風險進行保值交易時，合約平倉時還會殘留有特有的基差風險，處理不當，它會使商品套期保值者的頭寸狀況更加糟糕。如果一個企業(yè)擁有一種商品并打算出售，那么該企業(yè)就在做多該商品或者說對于該商品擁有“多頭部位”。政策性價格風險。供給性風險。利率互換的具體形式有利率互換、固定利率貨幣互換、貨幣息票互換、基準利率互換、卡特爾互換、互換期權(quán)等等。如果把利率上限和利率下限加以組合，便可以得到一種雙向保護的利率風險防范工具——利率上下限。在這種情況下，可以通過看迭期權(quán)加以規(guī)避風險?；钍侵冈谀骋粫r間期貨合約價格預期標的資產(chǎn)現(xiàn)值之差價。可使用多頭套期保值或空頭套期保值。有效期間與當前市場收益率呈負相關(guān)。股票價格風險。債券價格與債券收益呈反方向變動。影響債券利率的另一因素是流動性。4風險管理的整體戰(zhàn)略。在匯率發(fā)生變動時，采取調(diào)整售價、銷量、銷售分布、改變促銷政策等措施減少經(jīng)濟風險的影響。貨幣多樣化組合是指在進出口中使用兩種以上貨幣計價，以減少交易風險的方法。是按未來貨幣變動的預期調(diào)整收進應(yīng)收與支付應(yīng)付款的時間，以減少外匯風險。企業(yè)常常將買進期權(quán)用于應(yīng)付賬款的保值，用賣出期權(quán)對應(yīng)收賬款進行保值。企業(yè)購買期貨合約是為了在特定的日期安確定的價格受盡特定貨幣的確定數(shù)量。所以，交易風險的管理在于采取能全部或部分抵消這一風險的措施進行管理。因而，可以將外匯風險分為時間風險和價值風險兩大部分。一般，企業(yè)的外幣資產(chǎn)、負債、收益和支出等，都需要按一定的會計準則，將起變換成本國貨幣來表示。一個企業(yè)在經(jīng)營活動過程中的外匯風險成為交易風險，在經(jīng)營活動結(jié)果中的外匯風險成為會計風險，預期經(jīng)營收益的外匯風險成為經(jīng)濟風險。假設(shè)優(yōu)良種風險資產(chǎn)A和B，他們的收益分別為，風險分別為。風險――收益無差異曲線。根據(jù)定義，可見，要使決策者感覺到相同的現(xiàn)值，再風險情況下必須要有更高的收益回報。見下式：=有： 風險的存在使貼現(xiàn)比率從原來的增加到現(xiàn)在的 ?？梢?，用確定性等價模型進行投資風險決策時，代表風險因素的是對凈現(xiàn)值表達式的分子進行了調(diào)整，與分母部分代表資金時間價值的貼現(xiàn)率相分離。利用確定性等價模型進行風險決策：1詢問、測試等方式，畫出決策者的無差異曲線，即風險——收益權(quán)衡曲線。需要指出的是，這里的貼現(xiàn)率表現(xiàn)的是收益的時間價值（機會成本），而不包含風險的因素。準確地度量風險的程度可以提高風險管理的效率。風險管理的方法和手段有很多。企業(yè)在經(jīng)營決策中，面臨這許許多多的風險和不確定性因素。企業(yè)風險最終表現(xiàn)為導致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的失敗，是企業(yè)遭受不同程度的損失。主要是指企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境因素所產(chǎn)生的風險。第九章 風險管理第一節(jié) 風險和風險管理 一、風險與風險分類。包括競爭廠商、股東關(guān)系、資本來源、災(zāi)難性損失、政治與主權(quán)、法律、管制、產(chǎn)業(yè)市場、金融市場等等。企業(yè)風險有外部的和內(nèi)部的。眾多的風險因素使得企業(yè)決策變量的數(shù)目驟然增加，使得企業(yè)風險更加難以準確預測。但是，一般可以概括為這樣兩種：通過經(jīng)營活動消除或躲避風險；向外轉(zhuǎn)移風險。有的風險需靠長期積累的風險管理經(jīng)驗和數(shù)據(jù)進行測估；有的風險需要利用專門的技術(shù)分析手段進行計算、測量，如VAR、CAR的計算、不確定性程度的度量、敏感性、波動性分析、忍受水平和信心水平估計等等。如果決策面臨著風險，那么每一階段的收益就不是一個確定的收益，而是一個概率分布，從而整個項目的凈現(xiàn)值也呈現(xiàn)為一個有著均值和方差的概率分布。2估計確定性等價系數(shù)。經(jīng)風險調(diào)整的貼現(xiàn)率模型在這個模型中，風險因素對貼現(xiàn)率進行調(diào)整，使現(xiàn)值表達式的分母部分包含了對風險的考慮。純風險調(diào)整因子表現(xiàn)了因風險而導致的期望凈現(xiàn)值的變化。由于未來收益函數(shù)與呈指數(shù)關(guān)系，所以隨的變化，風險溢價的大小有很大的差異，對長期項目的影響尤為顯著。可以利用風險――無差異曲線來確定ｋ的值。令為投資于A風險資產(chǎn)的比例，則資產(chǎn)組合的期望收益。一、交易風險是指某項以外幣定值結(jié)算的國際經(jīng)濟合同簽訂之日起，到期債權(quán)債務(wù)得到清償這段期間內(nèi)，由于該種外幣與本國貨幣的匯率變動而導致該項交易的本幣價值發(fā)生變動的風險。當匯率變動時，既是企業(yè)的外幣資產(chǎn)或負債的數(shù)額未發(fā)生變化，但是在它的會計賬目中，本幣數(shù)目卻會發(fā)生相應(yīng)的變動。時間結(jié)構(gòu)越長，外匯風險越大。一般有遠期合同法、期貨合同法、貨幣市場保值、貨幣期權(quán)保值、貨幣互換保值、提前與延遲收付策略、交叉保值、轉(zhuǎn)移定價調(diào)整、貨幣多樣化等等。持有這種合約可以鎖定企業(yè)應(yīng)支付的本幣數(shù)量。貨幣互換保值。它主要針對軟幣加快資金收取，拖延資金支付，或運用這一方法擴大軟幣的借方余額，增加硬幣的貸方余額。會計風險的管理方法一般有調(diào)整現(xiàn)金流量、進行遠期外匯交易、風險對沖等幾種。生產(chǎn)策略。消極防御型戰(zhàn)略。具有流動性的資產(chǎn)能夠在需要的時候迅速而又及時有效地兌換
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