風險管理知識講義-全文預覽
【正文】 在交割日前賣出同等數(shù)量的期貨合約而結(jié)清頭寸。利率期貨合約時就一向價格取決于利率水平的資產(chǎn)所訂立的標準期貨合同。當當前市場年收益率增加時，現(xiàn)金流量的當前市場價值變小，有效期間變小。有效到期日的公式如下：有效期間的計算如下：有效期間的特性。當市場收益率下降時，普通股票收益率也會減小，則股票價格上升；當市場收益率上漲時，股票收益率也隨之上漲，股票價格下跌。收益率變化導致的價格變化是不對稱的。債券價格越高，收益率越低；債券價格月底，收益率越高。一、 券利率風險和股票價格風險。具有流動性的資產(chǎn)能夠在需要的時候迅速而又及時有效地兌換為現(xiàn)金。風險、流動性、所得稅在風險結(jié)構中起著決定性的重要作用。消極防御型戰(zhàn)略。可仔細審查涉及的外幣資金借貸狀況，以盡可能減少外匯風險。生產(chǎn)策略。對兩種付相關的貨幣，以它的空頭或多頭進行相互抵消。會計風險的管理方法一般有調(diào)整現(xiàn)金流量、進行遠期外匯交易、風險對沖等幾種。轉(zhuǎn)移定價調(diào)整。它主要針對軟幣加快資金收取，拖延資金支付，或運用這一方法擴大軟幣的借方余額，增加硬幣的貸方余額。平行貸款。貨幣互換保值。貨幣期權保值。持有這種合約可以鎖定企業(yè)應支付的本幣數(shù)量。使用這一方法，企業(yè)可以固定未來外幣現(xiàn)金流量的本幣價值。一般有遠期合同法、期貨合同法、貨幣市場保值、貨幣期權保值、貨幣互換保值、提前與延遲收付策略、交叉保值、轉(zhuǎn)移定價調(diào)整、貨幣多樣化等等。企業(yè)管理者不僅要將外匯風險管理納入企業(yè)的整體管理結(jié)構，還需采取積極的對策。時間結(jié)構越長，外匯風險越大。因此，匯率變化所引起的經(jīng)濟風險超過了交易風險和會計風險。當匯率變動時，既是企業(yè)的外幣資產(chǎn)或負債的數(shù)額未發(fā)生變化，但是在它的會計賬目中，本幣數(shù)目卻會發(fā)生相應的變動。交易風險還包括那些已經(jīng)商定或得到確認、并能在未來產(chǎn)生應收或應付款項的外幣約定或承諾。一、交易風險是指某項以外幣定值結(jié)算的國際經(jīng)濟合同簽訂之日起，到期債權債務得到清償這段期間內(nèi)，由于該種外幣與本國貨幣的匯率變動而導致該項交易的本幣價值發(fā)生變動的風險。當，即聯(lián)合期望收益的相應投資邊界為：是一條截距為，斜率為負的線段。令為投資于A風險資產(chǎn)的比例，則資產(chǎn)組合的期望收益。由于：故，當時，兩投資收益完全負相關，這種組合的風險最小，收益最低?？梢岳蔑L險――無差異曲線來確定ｋ的值。則， 。由于未來收益函數(shù)與呈指數(shù)關系，所以隨的變化，風險溢價的大小有很大的差異，對長期項目的影響尤為顯著。風險規(guī)避型投資者往往為承擔風險而要求更高的收益率。純風險調(diào)整因子表現(xiàn)了因風險而導致的期望凈現(xiàn)值的變化。風險結(jié)構。經(jīng)風險調(diào)整的貼現(xiàn)率模型在這個模型中，風險因素對貼現(xiàn)率進行調(diào)整，使現(xiàn)值表達式的分母部分包含了對風險的考慮。經(jīng)風險調(diào)整后的期望收益。2估計確定性等價系數(shù)。如果各階段之間完全獨立，即某一階段的收益既不等于以前的結(jié)果，也不影響以后的收益情況。如果決策面臨著風險，那么每一階段的收益就不是一個確定的收益，而是一個概率分布，從而整個項目的凈現(xiàn)值也呈現(xiàn)為一個有著均值和方差的概率分布。是否需要進行風險管理主要取決于這樣三個因素：（1）顯性化風險的數(shù)量與結(jié)構；（2）企業(yè)自身防范風險的能力和條件；（3）風險管理的外部條件。有的風險需靠長期積累的風險管理經(jīng)驗和數(shù)據(jù)進行測估；有的風險需要利用專門的技術分析手段進行計算、測量，如VAR、CAR的計算、不確定性程度的度量、敏感性、波動性分析、忍受水平和信心水平估計等等?，F(xiàn)實經(jīng)濟生活中的風險并不都是顯露在外的，不加識別或者錯誤識別風險不僅難以管理風險，而且還會造成難以預料的損失。但是，一般可以概括為這樣兩種：通過經(jīng)營活動消除或躲避風險；向外轉(zhuǎn)移風險。在企業(yè)經(jīng)營管理過程中，不可避免的會遇到各種各樣的損失，企業(yè)不但要考慮國內(nèi)的因素，還要考慮國際的因素；不但要考慮世紀的經(jīng)濟因素，還要考慮貨幣經(jīng)濟因素；不到要考慮及其的因素，還要考慮遠期的因素；不到要考慮收益的損失，還要考慮財產(chǎn)和人員的損失。眾多的風險因素使得企業(yè)決策變量的數(shù)目驟然增加，使得企業(yè)風險更加難以準確預測。世界是一個充滿了風險的世界。企業(yè)風險有外部的和內(nèi)部的。包括經(jīng)營決策風險、金融決策風險、戰(zhàn)略決策風險等等。包括競爭廠商、股東關系、資本來源、災難性損失、政治與主權、法律、管制、產(chǎn)業(yè)市場、金融市場等等。因此，在經(jīng)濟學及其他學科領域，關于風險的認定、分類一直沒有一個定論。第九章 風險管理第一節(jié) 風險和風險管理 一、風險與風險分類。但是在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，風險及其特征卻十分復雜而且形式多種多樣。主要是指企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境因素所產(chǎn)生的風險。決策信息風險。企業(yè)風險最終表現(xiàn)為導致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的失敗，是企業(yè)遭受不同程度的損失。企業(yè)風險的特征：風險領域的廣泛性、風險因素的多樣性、風險征兆的隱含性、風險誘因的國際性。企業(yè)在經(jīng)營決策中，面臨這許許多多的風險和不確定性因素。風險增加了企業(yè)潛在損失的可能。風險管理的方法和手段有很多。風險識別。準確地度量風險的程度可以提高風險管理的效
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