【正文】 定的時(shí)間內(nèi)交換現(xiàn)金流的一種場(chǎng)外交易方式。按照合約，如果到時(shí)市場(chǎng)利率超過(guò)了上限，利率上限合約的出售者必須向合約持有人補(bǔ)償市場(chǎng)實(shí)際利率與利率上限的差額，從而保證合約持有人實(shí)際付出的利率不超過(guò)合約規(guī)定的上限。常用的利率期權(quán)有互換期權(quán)、利率上限、利率下限期權(quán)及其組合利率上下限期權(quán)。利率期貨風(fēng)險(xiǎn)。利率期貨合約時(shí)就一向價(jià)格取決于利率水平的資產(chǎn)所訂立的標(biāo)準(zhǔn)期貨合同。有效到期日的公式如下：有效期間的計(jì)算如下：有效期間的特性。收益率變化導(dǎo)致的價(jià)格變化是不對(duì)稱的。一、 券利率風(fēng)險(xiǎn)和股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、所得稅在風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)中起著決定性的重要作用?？勺屑?xì)審查涉及的外幣資金借貸狀況，以盡可能減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)兩種付相關(guān)的貨幣，以它的空頭或多頭進(jìn)行相互抵消。轉(zhuǎn)移定價(jià)調(diào)整。平行貸款。貨幣期權(quán)保值。使用這一方法，企業(yè)可以固定未來(lái)外幣現(xiàn)金流量的本幣價(jià)值。企業(yè)管理者不僅要將外匯風(fēng)險(xiǎn)管理納入企業(yè)的整體管理結(jié)構(gòu)，還需采取積極的對(duì)策。因此，匯率變化所引起的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)了交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)還包括那些已經(jīng)商定或得到確認(rèn)、并能在未來(lái)產(chǎn)生應(yīng)收或應(yīng)付款項(xiàng)的外幣約定或承諾。當(dāng)，即聯(lián)合期望收益的相應(yīng)投資邊界為：是一條截距為，斜率為負(fù)的線段。由于：故，當(dāng)時(shí)，兩投資收益完全負(fù)相關(guān)，這種組合的風(fēng)險(xiǎn)最小，收益最低。則， 。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型投資者往往為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而要求更高的收益率。風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的期望收益。如果各階段之間完全獨(dú)立，即某一階段的收益既不等于以前的結(jié)果，也不影響以后的收益情況。是否需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理主要取決于這樣三個(gè)因素：（1）顯性化風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量與結(jié)構(gòu)；（2）企業(yè)自身防范風(fēng)險(xiǎn)的能力和條件；（3）風(fēng)險(xiǎn)管理的外部條件。現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中的風(fēng)險(xiǎn)并不都是顯露在外的，不加識(shí)別或者錯(cuò)誤識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)不僅難以管理風(fēng)險(xiǎn)，而且還會(huì)造成難以預(yù)料的損失。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，不可避免的會(huì)遇到各種各樣的損失，企業(yè)不但要考慮國(guó)內(nèi)的因素，還要考慮國(guó)際的因素；不但要考慮世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)因素，還要考慮貨幣經(jīng)濟(jì)因素；不到要考慮及其的因素，還要考慮遠(yuǎn)期的因素；不到要考慮收益的損失，還要考慮財(cái)產(chǎn)和人員的損失。世界是一個(gè)充滿了風(fēng)險(xiǎn)的世界。包括經(jīng)營(yíng)決策風(fēng)險(xiǎn)、金融決策風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略決策風(fēng)險(xiǎn)等等。因此，在經(jīng)濟(jì)學(xué)及其他學(xué)科領(lǐng)域，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)定、分類一直沒(méi)有一個(gè)定論。但是在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，風(fēng)險(xiǎn)及其特征卻十分復(fù)雜而且形式多種多樣。決策信息風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的特征：風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的廣泛性、風(fēng)險(xiǎn)因素的多樣性、風(fēng)險(xiǎn)征兆的隱含性、風(fēng)險(xiǎn)誘因的國(guó)際性。風(fēng)險(xiǎn)增加了企業(yè)潛在損失的可能。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。在完成了以上步驟之后，要對(duì)是否實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理和如何實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理做出決策。即，下式： =接下來(lái)，我們可以計(jì)算方差。若已知項(xiàng)目各階段的期望收益和風(fēng)險(xiǎn)，則可在曲線圖中找到對(duì)應(yīng)于的值。由此計(jì)算出來(lái)的值最大的項(xiàng)目就是風(fēng)險(xiǎn)情況下的最佳選擇。未來(lái)收益函數(shù)。然后通過(guò)咨詢、經(jīng)驗(yàn)評(píng)估或者直覺(jué)為每一投資風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)確定一個(gè)值。即： 投資組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅取決于各單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)和各單項(xiàng)投資在組合中的比重，而且與單項(xiàng)投資之間預(yù)期收益的相關(guān)程度有很大關(guān)系： 其中，為和的聯(lián)合概率密度。當(dāng)時(shí)，兩投資收益完全負(fù)相關(guān)，即：當(dāng),此時(shí)，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)得到了完全的分散。交易風(fēng)險(xiǎn)主要反映以外幣定價(jià)的合同的本幣價(jià)值，因債權(quán)債務(wù)款項(xiàng)的結(jié)算或清償發(fā)生在匯率變動(dòng)以后而可能受到的損失或影響。它包括潛在的匯率變化對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流動(dòng)所造成的現(xiàn)期和潛在的影響，以及在這些變化發(fā)生的會(huì)計(jì)期間以外對(duì)整個(gè)企業(yè)獲利能力的影響。外匯風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在跨過(guò)經(jīng)營(yíng)中最不確定的因素。主要借助于遠(yuǎn)期外匯合約在有外幣多頭企業(yè)和有外幣空頭的企業(yè)之間買賣交易外幣，創(chuàng)造與外幣六出入相對(duì)應(yīng)的外幣流，以消除外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。是指利用貨幣市場(chǎng)頭寸地位來(lái)抵消企業(yè)未來(lái)應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款頭寸的保值技術(shù)，即用兩種不同貨幣同時(shí)進(jìn)行借貸，來(lái)鎖定未來(lái)貨幣現(xiàn)金流量的本幣價(jià)值。貨幣互換一般用于回避各種國(guó)際經(jīng)營(yíng)結(jié)算業(yè)務(wù)所伴隨的匯率風(fēng)險(xiǎn)、為賺取利潤(rùn)在外匯市場(chǎng)進(jìn)行資金運(yùn)用，調(diào)整外匯資金的構(gòu)成和外匯頭寸的不平衡等等。這種方法取決于兩種貨幣正相關(guān)的程度，爭(zhēng)相管樂(lè)強(qiáng)，則交叉保值月有效。對(duì)兩種有較高正相關(guān)性的貨幣，用一種貨幣的空頭抵消另一種貨幣的多頭。融資策略。而互不相同的利率之間的聯(lián)系稱作利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。流動(dòng)性越低，利率越高；流動(dòng)性越高，利率越低。當(dāng)債券期限一定，相同幅度的市場(chǎng)收益率變化并不導(dǎo)致相同幅度的債券價(jià)格的變化。有效到期日是指這樣一段時(shí)間，在這段時(shí)間里，投資者收到的現(xiàn)金量有相對(duì)較高的市場(chǎng)價(jià)值。利率期貨。假若利率上升，空頭套期保值將會(huì)使交易者得利。金融創(chuàng)新給投資者帶來(lái)的另一種規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的保值工具是利率期權(quán)。利率上限是一種特殊的期權(quán)，它是用來(lái)保護(hù)浮動(dòng)利率借款人免受利率上漲風(fēng)險(xiǎn)的一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具。六、利率風(fēng)險(xiǎn)與互換。直接生產(chǎn)或消費(fèi)者協(xié)商品德企業(yè)往往只接受這些商品價(jià)格的影響。宏觀性價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。突發(fā)性價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)?；钆c基差風(fēng)險(xiǎn)。期貨合約