風險管理知識講義(存儲版)
【正文】 為現(xiàn)金。債券價格越高，收益率越低；債券價格月底，收益率越高。當市場收益率下降時，普通股票收益率也會減小，則股票價格上升；當市場收益率上漲時，股票收益率也隨之上漲，股票價格下跌。當當前市場年收益率增加時，現(xiàn)金流量的當前市場價值變小，有效期間變小。多頭套期保值是指交易這買入期貨合約，它可以在合約交割日按約定價格實際買如證券期貨，也可以選擇在交割日前賣出同等數(shù)量的期貨合約而結(jié)清頭寸。若想通過保值使得期貨市場收益可以恰巧抵銷現(xiàn)貨市場損失，則必須對基差加以準確的預期并相應地調(diào)整保值的規(guī)模。投資者購買一份國債看跌期權(quán)，假若市場利率確實上升，國債價格將會下降，面對這種情況，投資者可以選擇執(zhí)行它所購買的國債期權(quán)合約賦予它的權(quán)利，按照敲定價賣出國債期貨。即，企業(yè)在買入一個上限合約的同時再賣出一個利率下限合約。 第五節(jié) 商品價格風險管理一、企業(yè)商品價格風險是指引市場價格的不確定性對企業(yè)的物質(zhì)商品資產(chǎn)所帶來的收益或損失。是指由于可供應市場的商品數(shù)量的變化導致價格的波動。是指國家的政策、措施 對商品價格產(chǎn)生的影響。如果企業(yè)需要購買并不擁有的商品，那么該企業(yè)就在做空該商品或者說對于該商品擁有“空頭部位”。遠期、期貨、期權(quán)、價格互換和場外交易。商品價格互換。利用期權(quán)市場買進期權(quán)合約的方式鎖住遠期購買或銷售其商品頭寸部位的價格。在現(xiàn)貨商品為物質(zhì)性商品的情況下，由于交割地點、質(zhì)量、規(guī)格、等級等方面的差異，期貨標的商品與現(xiàn)貨商品間的不匹配，在相同交貨時間的遠期和期貨價格之間經(jīng)常有差別，所以基差風險也就特別顯著。１、多頭、空頭。是指國際國內(nèi)政治局勢、國際性土法政治事件引起的國際關系格局的變化、各種國際商業(yè)組織的建立及有關商業(yè)協(xié)議的簽訂、政府干預經(jīng)濟所采取的各種政策和措施、政黨的更迭等等各種政治因素對價格的影響。二、商品價格風險的分類。利率互換的基礎實際上是交換各方在各自所在市場、品種等方面擁有相對比較優(yōu)勢，所以互換的實質(zhì)是建立在比較優(yōu)勢基礎上的利益的互換。 利率上下限。假若投資者投種持有一定數(shù)量的某種證券，當市場利率下降時，投資者持有的證券價格將會上升，這對投資者來說并不構(gòu)成損失；然而，若市場利率上升，則會導致投資者手中持有的證券下跌，此時投資者面臨利率下跌所引起的收益減少的風險?；铒L險。利率期貨套期保值。無論市場收益率在何種水平，債券有效期間都隨著期限的增加而增加。債券期限不變，市場收益率一定，債券票面利率越高，則市場收益率發(fā)生變化時，債券價格變化率越小。在市場利率劇烈波動的時期，主要投資于長期債券會比集中投資于貨幣市場遭受更大的價格波動風險；投資于票面利率較低的債券比票面利率較高的債券更可能遭受市場利率風險。這種違約風險是指由于債券發(fā)行者到期不能還本付息而給投資者帶來的不能按期收回本息的風險。由于對匯率運動的長期性預測的準確性很難把握，因此可通過產(chǎn)品定位來分散經(jīng)濟風險。市場策略。貨幣多樣化。提前與延遲收付政策。貨幣賣出期權(quán)是賦予合同購買者在規(guī)定的時間內(nèi)按合同價格出售特定貨幣數(shù)量的權(quán)利。與遠期合同法相似，區(qū)別金在于后者通常用于數(shù)量、金額較大的交易，而前者較適合于數(shù)量較少的交易活動。交易風險產(chǎn)生于一個企業(yè)在以外幣計價的交易活動中，伴隨著這些交易活動而產(chǎn)生的未來外幣現(xiàn)金的流出或流入，只要在達成交易與現(xiàn)金結(jié)算的時間間隔內(nèi)出現(xiàn)任何匯率波動，都會導致用本幣支付的現(xiàn)金流出入數(shù)量發(fā)生變化。外匯風險一般包括本幣、外幣和時間三個因素。 二、會計風險測度的是匯率變動對企業(yè)財務賬戶的影響。 第三節(jié) 外匯風險管理若企業(yè)的資產(chǎn)、負債或交易以外幣計價，因外匯市場上匯率波動而導致其價值上漲或下跌的可能即為外匯風險。當時，兩投資收益完全正相關，這時風險得不到任何分散，投資者有可能獲得很高的收益，但也可能遭受巨大的損失。當代考慮的投資項目與公司的現(xiàn)有投資具有相同的風險和時間分布時，公司目前的資本成本就可以作為；如果新投資會改變當前的風險結(jié)構(gòu)，那就可以參考已經(jīng)生產(chǎn)該產(chǎn)萍的其他企業(yè)的資本成本，并根據(jù)專業(yè)化水平、規(guī)模和經(jīng)驗等的不同而作適當調(diào)整。使用連續(xù)貼現(xiàn)法，時刻$１收益的無風險現(xiàn)值為。這可以從純風險調(diào)整因子中看出來。從各個方案中選擇值最大的一個作為最優(yōu)決策。 設和為兩期相互獨立收益的現(xiàn)值，則同理： == =由此可見，實際的投資項目各期收益一般呈正相關關系。假設某項目的初始投入為C，未來某一階段的凈現(xiàn)金流量為，貼現(xiàn)率為，則一個有階段的項目的凈現(xiàn)值為： 頁：8而IRR就是使NPV=C的那個貼現(xiàn)率。風險度量。風險管理是指企業(yè)運用各種金融的或非金融的工具和手段，按照一定的方法和程序?qū)︼L險進行監(jiān)測和控制，從而達到降低風險、規(guī)避風險、消除風險或減少風險的經(jīng)濟性活動。風險增加了企業(yè)決策難度。企業(yè)風險是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所面臨的各種不確定性
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