我國(guó)商業(yè)銀行價(jià)值創(chuàng)造能力研究(編輯修改稿)
2025-07-19 21:30 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 業(yè)務(wù)制衡與風(fēng)險(xiǎn)控制問題，以及銀行的治理結(jié)構(gòu)中的產(chǎn)權(quán)改革問題。我國(guó)商業(yè)銀行的價(jià)值創(chuàng)造，體現(xiàn)在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)建，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)績(jī)效，資本規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)配置等方面。本文采用評(píng)價(jià)銀行價(jià)值創(chuàng)造的指標(biāo)——EVA及相關(guān)變量作為銀行價(jià)值的度量，研究在銀行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)中，股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的影響，也就是股權(quán)集中度對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)造價(jià)值的影響，是否存在小股東免費(fèi)搭車問題以及大股東所扮演的角色。股權(quán)構(gòu)成和銀行創(chuàng)造的價(jià)值間的關(guān)系，如國(guó)家股、法人股以及流通股對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的影響；以及在銀行治理中，國(guó)有模式是否與其他管理模式一樣有效等問題。從銀行資本具有股權(quán)資本和債權(quán)資本雙重資本特性出發(fā)，描述兩類資本間比例結(jié)構(gòu)，核心資本占總資本的比例就是基于此含義的一個(gè)指標(biāo)。股權(quán)資本與債權(quán)資本內(nèi)部各自的結(jié)構(gòu)關(guān)系，通常稱之為股權(quán)結(jié)構(gòu)和債權(quán)結(jié)構(gòu)TPFTPPT 如果商業(yè)銀行大規(guī)模發(fā)行了次級(jí)債券，那么，債權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響就比較大。FPT，基于此的含義指標(biāo)如國(guó)有股（或國(guó)家資本）的股權(quán)比率。文中的變量包括解釋變量和被解釋變量?jī)深?。被解釋變量是銀行創(chuàng)造的價(jià)值，即價(jià)值指標(biāo)，分別為EVA和EVA回報(bào)率。根據(jù)EVA對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的要素評(píng)價(jià)分析，選取了銀行股東持股比例（反映股權(quán)結(jié)構(gòu)），董事會(huì)規(guī)模（反映制衡機(jī)制），高級(jí)管理層薪酬（反映激勵(lì)機(jī)制）等作為內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，選取了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入作為經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模大?。ǚ从呈袌?chǎng)結(jié)構(gòu)）的指標(biāo)反映。為了保證研究的效度，一家銀行是否上市，其價(jià)值評(píng)估受到資本市場(chǎng)的約束；同時(shí)，銀行是否引入境外戰(zhàn)略投資者，將是銀行外部治理的反映。因此選取這兩個(gè)指標(biāo)為虛擬變量納入分析中。這樣，將所有指標(biāo)確定為SRB5B，SBD， PSL，SALE，SH，F(xiàn)N。選用EVA回報(bào)率（EVAS）將更為準(zhǔn)確的反映出銀行價(jià)值創(chuàng)造的高低。，將所有變量的具體含義和數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)特征列表2顯示：表2 變量釋義與統(tǒng)計(jì)特征變量變量釋義均值標(biāo)準(zhǔn)差EVAS經(jīng)濟(jì)增加值/資本總額（％）8．230．08SRB5B銀行前5家股東持股比例總額（％）34．268．10PSL法人股占總股份的比例（％）67．6918．40SBD董事會(huì)規(guī)模：董事會(huì)人數(shù)（人）16．861．96PS高管人均薪酬：前三名銀行高管總薪酬/3 （萬(wàn)元）57．0335．56SALE主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的自然對(duì)數(shù)4．630．65SH虛擬變量：上市銀行＝1；非上市銀行＝0FN虛擬變量：引入境外戰(zhàn)略投資者＝1；未引入境外戰(zhàn)略投資者＝01．資料來(lái)源：根據(jù)樣本銀行年報(bào)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得到。2．注：選取的樣本數(shù)量為21個(gè)，數(shù)據(jù)分別來(lái)自浦發(fā)銀行19992004年報(bào)，華夏銀行20032004年報(bào)，招商銀行20022004年報(bào)，民生銀行20032004年報(bào)，深圳發(fā)展銀行20032004年報(bào)，興業(yè)銀行20032004年報(bào)，建設(shè)銀行20032004年報(bào)，交通銀行20032004年報(bào)。但在樣本中有5份年報(bào)沒有提高高管人員薪酬，根據(jù)年報(bào)中平均薪酬進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。（三）回歸模型建立本文研究的重點(diǎn)是基于EVA價(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)分析銀行價(jià)值創(chuàng)造能力的影響因素，那么，EVAS或者EVA就是被解釋變量，SRB5B，SBD， PSL，PS，SALE，SH和FN為解釋變量。在確定模型之前，對(duì)所有變量進(jìn)行多重共線性分析。從表3的統(tǒng)計(jì)特征來(lái)看，變量之間的兩兩相關(guān)性不強(qiáng)，可以認(rèn)為多重共線性問題影響度不大。表3 解釋變量的相關(guān)系數(shù)SRB5BPSLSBDPSSALESHFNSRB5B1PSL1SBD1PS1SALE1SH1FN1但是，根據(jù)表2顯示的解釋變量統(tǒng)計(jì)特征，變量EVAS，SRB5B，PSL，PS，SBD和PS數(shù)據(jù)之間可能存在異方差問題。因而，不能直接使用原始數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，因此，對(duì)這些變量數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)處理，那么，為解釋變量，，，和為解釋變量，建立多元回歸模型：（四）回歸結(jié)果分析根據(jù)整理過的樣本數(shù)據(jù)，利用上述模型通過Eviews軟件進(jìn)行回歸。和的擬合值另人滿意，值顯示不存在自相關(guān)。表4 回歸結(jié)果Included observations: 21VariableCoefficientStd. ErrortStatisticProb.LNSBDLNPSLNPSLSALELNSRB5BSHFNRsquaredMean dependent varAdjusted Rsquared. dependent var. of regressionAkaike info criterionSum squared residSchwarz criterionLog likelihoodDurbinWatson stat股權(quán)集中度與價(jià)值創(chuàng)造前五家股東持股比例的回歸系數(shù)通過了置信度5％的t檢驗(yàn)，說(shuō)明前五大股東持股比例是衡量銀行價(jià)值創(chuàng)造能力高低的重要因素，但SRB5B的回歸系數(shù)小于0，說(shuō)明前五大股東持股比例與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，即股權(quán)越集中，銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效越差。但隨著股權(quán)的分散，治理結(jié)構(gòu)改善，將促進(jìn)價(jià)值上升。因此，適當(dāng)分散股權(quán)將促進(jìn)銀行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升，改善價(jià)值創(chuàng)造能力。而法人股占總股本的比例的回歸系數(shù)通過了t檢驗(yàn)，且不論是否有虛擬變量，法人股比例對(duì)EVA的回歸系數(shù)都為正。這充分說(shuō)明了法人股比例對(duì)銀行價(jià)值是正向影響。法人股東既有激勵(lì)作用，同時(shí)又有能力來(lái)監(jiān)督和控制職員。由于法人股的資本不僅只有國(guó)家資本，還包括一些其他資本(特別是股份制商業(yè)銀行)，其不可流通性使得法人股的持有者更關(guān)注銀行中長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r。
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