【文章內容簡介】 產率，從而達成客戶競爭力的提高（見下圖）。圖 6—17：三大基礎最終形成客戶競爭力示意圖這三大基礎依靠內部知識作為支持，并且相互影響，來保證機械院集團的發(fā)展（見圖 6－18）。機械相關技術一體化集成裝備為各種技術提供應用載體，同時為核心流程的深層知識反饋客戶信息；客戶核心流程的深層知識為一體化集成和技術服務咨詢提供知識支持；以行業(yè)為基礎的技術服務和咨詢?yōu)橐惑w化集成提供載體，并為客戶核心流程知識反饋技術信息。當然我們的核心技術是先進制造技術、機電一體化高新技術、制造業(yè)信息化技術和新材料及工程應用技術。圖 6—18：三大基礎相互影響示意圖、 、 、、、、、 、、 、、 、、20 / 59. 中短期措施之八：發(fā)展工程公司通過系統(tǒng)分析和比較，機械院應緊緊依賴一院現有的設計和工程承包資源，展開工程承包業(yè)務。為此，對一院進行分立式改制，將在北京新建公司設，承繼一院的資質，人員，業(yè)績和品牌，成為機械院開展工程承包業(yè)務的平臺。為了獲得多方面資源的支持，在一院的新建企業(yè)中，將實現股權多元化，讓機科股份和機械院的二級院所都進行參股，使一院和機械院的各個單位形成產權上的聯系，為工程承包業(yè)務拓展提供有力支持。設計員工持股方案和長期激勵方案，吸引和保留一院優(yōu)秀的設計，管理等人才。（見下圖）圖 6—19：北京工程公司組建示意圖為了新工程公司的持續(xù)發(fā)展和有效發(fā)揮其戰(zhàn)略作用，我們應確立新工程公司的發(fā)展步驟和相應管控原則如下：21 / 59圖 6—20：工程公司管控原則和發(fā)展步驟示意圖新工程公司應積極發(fā)揮集團裝備制造優(yōu)勢，近期業(yè)務選擇以“工程設計＋設備采購”（見下圖）為核心組合，積極開展相關業(yè)務，最終在自身業(yè)務發(fā)展的同時，帶動集團相關產業(yè)的發(fā)展。圖 6—21：工程總承包價值鏈分析圖針對目前較弱的整體實力，新設公司近期的目標市場應確定為機械相關行業(yè)市場，在業(yè)務發(fā)展時建議采取業(yè)務局部集中形成優(yōu)勢和利用產品和服務的差異化形成優(yōu)勢相結合的競爭策略。（見下圖）1.、DB、2EC3.、P、5.、/Turn Key、、 、 、、 、 、 、、2~ 、90、 、1~.~0、 5、22 / 59圖 6—22：工程公司近期目標市場和競爭策略選擇示意圖中型工業(yè)工程總承包單位具有向大型綜合承包單位和大型民用承包單位延伸發(fā)展的不同發(fā)展趨勢，機械院新建公司應以前者為主要導向，逐漸實現公司業(yè)務的進一步延伸和發(fā)展。（見下圖）圖 6—23：國內工程總承包市場戰(zhàn)略群體圖、、 、、、23 / 59隨著市場競爭的加劇，國內市場集中度將日益增大，在全球一體化趨勢下，國內公司會爭取更多的國際市場份額，國外工程總承包商也將介入國內市場競爭。因此，新工程公司中長期應適度向其他專業(yè)領域和國際業(yè)務市場拓展，采取更加多樣的競爭策略（見圖 6－24），實現自身業(yè)務的全面發(fā)展，同時帶動集團裝備制造業(yè)務的全面發(fā)展。最終實現工程公司“紐帶+形象＋增長點”的綜合功能，發(fā)揮對機械院整體的戰(zhàn)略支持。圖 6—24：工程公司中遠期競爭戰(zhàn)略選擇示意圖. 中短期措施之九：實現技術趕超機械院要實現產業(yè)的快速發(fā)展，中短期必須要能夠保持在進口替代市場的強大競爭力，并逐步向其他更有價值的市場拓展。而占領進口替代市場的首要因素就是要能夠在技術上保持相對領先優(yōu)勢，因此，機械院需要建設系統(tǒng)的技術趕超體系，奠定技術在國內保持領先的基礎，進而向國際領先水平發(fā)展，實現向國際市場進軍的長期發(fā)展目標（見下圖）。24 / 59圖 6—25：機械院產業(yè)長期發(fā)展示意圖從機械院的實際情況來看，要實現技術上的持續(xù)優(yōu)勢，必須改變目前技術和研發(fā)投入不規(guī)范、發(fā)展目標不明確、技術發(fā)展無系統(tǒng)保障的局面。要實現技術水平的持續(xù)發(fā)展和趕超世界先進水平，機械院必須針對目前產業(yè)主要的目標市場－進口替代市場，以歸束后的掃描業(yè)務為目標領域，以一體化業(yè)務和其他核心業(yè)務的相關領域為重點，建立系統(tǒng)地產業(yè)技術趕超體系，鞏固和培養(yǎng)技術優(yōu)勢，最終實現重點領域的技術趕超。要實現技術趕超，機械院應以戰(zhàn)略和市場為導向，形成戰(zhàn)略部門、市場部門、技術部門、科研體系、投資部門和其他相關部門共同參與的技術趕超體系，并以實現技術趕超為目標進行管理和持續(xù)運轉，最終實現“全員技術趕超”，培養(yǎng)出提升機械院核心競爭力的堅強基礎。進行技術趕超的幾個主要步驟分別為：重點市場領域篩選、技術產品跟蹤、產品模仿和技術引進、消化吸收關鍵環(huán)節(jié)以及最終的針對市場自主開發(fā)。在建立對重點領域進口市場的跟蹤—引進/模仿—消化 —自主創(chuàng)新的技術趕超體系中，集團各個職能部門都應該積極參與并進行合理分工協作。其中針對不同的技術、產品領域和不同的產品市場特點，參與的部門和工作重點將各不相同，但就一般情況而言，可以將在不同環(huán)節(jié)中的重點參與部門進行歸納如下（見圖6－26）。其中，戰(zhàn)略部門制定和調整的產業(yè)和科技戰(zhàn)略是技術趕超的宏觀指導；市場部門的全程參與是技術趕超有效開展的必要保障；科研體系和產業(yè)業(yè)務中的技術部門的合理分工和協作是開展持續(xù)技術趕超的有效手段；投資和其他各相關部門的積極參與和大力支持是技術趕超全面展開的有效支撐。在開展技術趕超體系工作時，科學的規(guī)劃和管理、高度的重視和投入、持續(xù)的鞏固和提升是成功實現技術趕超的關鍵，也只有成功的技術趕超和轉化，才最終能實現機械院產業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實現。相 對 落 后 引 進消 化 進 口 替 代 技 術趕 超 出 口 外 銷技 術優(yōu) 勢成 本優(yōu) 勢不 成 熟市 場成 熟市 場技 術優(yōu) 勢成 本優(yōu) 勢不 成 熟市 場成 熟市 場25 / 59圖 6—26：機械院技術趕超體系示意圖. 中短期措施之十：積極開展資本運營為了實現集團的跨越式發(fā)展，機械院應該在中短期積極創(chuàng)造條件，爭取利用各種資本運營手段為集團產業(yè)的發(fā)展提供機會和支持。下面，我們將就機械院中短期開展資本運營的機會和相關措施進行簡單論述。首先分析機械院上市的機會和措施。1. 國內企業(yè)上市的地點一般有以下幾種選擇：1) 國內 A 股和中小企業(yè)板；2) 香港：H 股，創(chuàng)業(yè)板和主板；3) 美國及其它海外的股票交易所。2. 不同的資本市場適合不同的企業(yè)，幾個主要的主板市場特征如下：表 6—3：各主板市場特征比較表中國主板 A 股 中國主板 B 股 香港主板NASDAQ國家股票市場英國AIM目的所有類型，中國法人企業(yè)均可申請上市融資，一般側重大型及中型績優(yōu)企業(yè)為境內企業(yè)吸納境外資金目的眾多，包括為較大型，基礎較佳以及具有盈利紀錄的公司籌集資金主要為高增長的新興公司籌集資金為英國本土及國際性大型機構提供融資渠道26 / 59業(yè)務紀錄最少 3 年業(yè)務紀務 改組設立公司的原有企業(yè)或作為公司主要發(fā)起人的國有企業(yè)在最近 3年內沒有重大違法行為于 3 年業(yè)務紀錄期間須由基本相同的管理層管理1 年營運紀錄或市值 5，000 萬美元最少 3年業(yè)務紀務市值對市值沒有特別的規(guī)定，但上市前，公司股本不得少于 5，000 萬元人民幣，同時， 發(fā)行價格不低于每股凈資產值無明文規(guī)定 上市時市值須達 1 億港元上市時市值最少需達 7，500 萬美元上市時市值須達 70 萬英磅盈利要求3 年連續(xù)盈利紀錄，整體改制上市的公司業(yè)績可以連續(xù)計算，一般要求平均凈資產收益率不少于 10%，但每年不少于 6%連續(xù) 3 年錄得盈利須具備 3 年業(yè)務紀錄，過往3 年合計5，000 萬港元盈利﹙最近 1年須達 2，000萬港元，再之前 2 年合計須達 3，000 萬港元﹚最近 1 年或最近3 年之其中 2 年的全年除稅前凈收益為 100 萬美金3 年盈利紀錄最低公眾股不少于總股本的 25%，發(fā)向社會發(fā)行的股份須達公司5，000 萬港元或已發(fā)行股本標準一：公眾須持有 110最低公眾股不少于總27 / 59最低公眾持股量行 4 億元人民幣股本以上的可少于25%，但不得少于總股本的 15%，持股 1，000 股以上的公眾人數不少于 1，000 人 股份總數的25%以上，股本總額超過 4 億元人民幣的，其向社會發(fā)行的比例達 15%以上 的 25%﹙以較高者為準﹚；惟如發(fā)行人的市值超過 40 億港元，則占已發(fā)行股本的百份比可降至10% 萬股，而該批股票總價值最少800 萬美元 或 標準二：公眾須持有 110萬股，而該批股票總價值最少1，800 萬美元 或標準三：公眾須持有 110萬股，而該批股票總價值最少2，000 萬美元 股本的25% 投資者組合國內投資者 國外機構投資者 包括公眾和國際機構投資者 國際機構投資者 國內及國際機構投資者 3. 幾個主要的創(chuàng)業(yè)板市場有如下特征：表 6—4：各創(chuàng)業(yè)板市場特征比較表香港創(chuàng)業(yè)板 NASDAQ 小型市場新加坡SESDAQ英國 AIM目的為較小型及新興公司籌集資金主要為高增長的新興公司籌為本土與海外的中、小型公司，包括新成立的公司籌集為小規(guī)模，新成立和成長型28 / 59集資金 資金 公司服務業(yè)務紀錄2 年；若營業(yè)額、總資產值或市值超過 5 億港元，上市時公眾持股市值達 億港元，并由至少 300 名股東持有，以及招股價最少 1 港元，其業(yè)務紀錄可減至 1 年1 年營運紀錄或市值 5，000萬美元沒有特定要求 沒有特定要求市值 上市時市值最少需達4，600 萬港元上市時市值最少需達 5，000萬美元沒有特定要求 沒有特定要求盈利要求沒有最低盈利要求最近 1 年或最近 3 年之其中2 年的全年除稅前凈收益為75 萬美金沒有特定要求但上市企業(yè)必需要有盈利前景和高增長性的業(yè)務沒有最低盈利要求最低公眾持股量市值 40 億元以下：25%或 3，000 萬元市值 40 億元以上：20%或 10 億元公眾須持有最少 100 萬股，而該批股票總價值最少 500萬美元最少占已發(fā)行股本的 15%，同時持有證劵的公眾人士之數目不得少于500 人沒有制定最低公眾持股量投資者組合多數是專業(yè)及充份了解市場的投資者風險管理基金及充份了解市場的投資者主要包括海內、外的機構投資者AIM 主要是為職業(yè)性或有經驗的投資者進29 / 59行設計的，較適合于有判別能力的機構進行投資4. 機械院改制對上市工作的影響機科股份擬進行資產置換，將北京自動化所和機電所整體置換進入股份公司，這一舉措按照中國證券監(jiān)督的有關法令，將給股份公司的經營期間連續(xù)計算問題造成重大影響。－中國證監(jiān)會于2022年發(fā)出“關于進一步規(guī)范股票首次發(fā)行上市有關工作的通知” (證監(jiān)發(fā)行字[2022]116 號)，進一步強調，“自 2022 年 1 月 1 日起，發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并上市，應當自設立股份有限公司之日起不少于三年”，同時規(guī)定，“發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并上市，最近三年內應當在實際控制人沒有發(fā)生變更和管理層沒有發(fā)生重大變化的情況下，持續(xù)經營相同的業(yè)務。因重大購買、出售、置換資產、公司合并或分立、重大增資或減資以及其他重大資產重組行為，導致發(fā)行人的業(yè)務發(fā)生重大變化的，有關行為完成滿三年后，方可申請發(fā)行上市”。根據上文規(guī)定，機科股份應該只能在資產置換完畢且滿三年才可以提出國內上市申請，時間成本比較大。5. 通過海外上市能為上市公司帶來以下好處：1) 相對于國內上市，海外上市程序簡潔，時間容易掌握。于香港上市，一般周期為半年左右（視上市個案復雜程度而定）。而國內上市正常情況下需要 2 年（包括一年輔導期）。2) 海外上市再融資靈活，時間及審批的限制較大陸更少，有利于企業(yè)持續(xù)地從資本市場募集資金?？梢宰杂砂l(fā)行其它金融工具，如債券、認股權證等衍生金融工具。3) 海外市場高度發(fā)達，可以充分運用多種金融工具及資本運作手段，實現企業(yè)的跨越式發(fā)展。有利于建立規(guī)范的現代企業(yè)制度，完善法人治理結構。4) 國內公司在海外上市，有利于提高公司的知名度、幫助企業(yè)在中國及海外市場發(fā)展。6. 綜合分析以上因素，我們認為選擇海外創(chuàng)業(yè)板上市將比較適合機科股份。30 / 59在不同的海外創(chuàng)業(yè)板：香港、新加坡創(chuàng)業(yè)板及 NASDAQ 各有特點，香港創(chuàng)業(yè)板更適合國內企業(yè)：1) 香港資本市場發(fā)展相當成熟，且規(guī)模較大，香港資本市場長期以來受到國內企業(yè)的青睞。2) 香港具有其他地區(qū)市場無法比擬的區(qū)位優(yōu)勢和文化優(yōu)勢，國內企業(yè)在香港上市比較容易得到投資者的認可，股票發(fā)行風險較小。3) 國內企業(yè)海外上市統(tǒng)計數據再次證明了香港是國內企業(yè)較佳的上市地點選擇。表 6—5：國內企業(yè)海外上市情況比較表香港 新加坡 NASDAQ發(fā)行市盈率 較高 一般 高上市費用 較高 一般 高市場規(guī)模 較大 一般 大投資者偏好 無固定偏好 傳統(tǒng)產業(yè)例如制造業(yè)的公司較多 高科技